如冷水的肺炎

正當很多人在疑惑香港政府與反對陣形的角力如何結束時，武漢肺炎忽然殺到，讓一切都停頓下來，海洋公園關了，迪士尼關了，演唱會取消了，學校延長假期了⋯⋯連帶示威活動也一時間停下來了。肺炎像一盤冷水，讓一切都停下來，剛好疫症爆發的時間與ECM拐點吻合，根據維基資料，1月20日起，包括廣州、北京、上海等大城市開始出現大量確疹病例，1月23日武漢封城。

香港經濟必定雪上加霜，這點幾可肯定，但冥冥中亦透露危中有機，肺炎讓所有人都看到，一個衝擊不倒的政府，如果你不協助她恢復秩序，終歸沒有人可以置身事外，兩種力量的角力看似不是你死就是我亡，同時亦是命運共同體。中國的疫症正傳向世界，法國、加拿大、美國都已有確疹病例，如何應對？應對得好不好？是對各國政府的重大考驗，人民對政府的信任亦隨之起落。

美股形勢凶險

美股道指於1月17日見頂，過去那星期，以週線圖形成了第一支陰燭。馬田剛出文分析：「市場多數認為受武漢肺炎影響，其實與ECM完美地吻合。如果1月27日那星期繼續下滑，那麼2月初亦應該會進一步下跌。上周道指曾做出最低位28819.43，如果未來一周做出比此位更低之點數，意味後市極淡。」

技術分析上有所謂「三隻烏鴉」，除了可以每日收市計，亦可以每週收市計，後者當然會形成一波更長時間的調整。如果未來一周及2月第一個星期都形成陰燭，就是這種形態了，大家密切留意。

喜迎鼠年

祝各位網友來年賺多啲

身體健康  萬事勝意  出入平安

$90.8買入USLV

除了SDOW，前晚同時買入了USLV，三倍槓桿看好銀價，作價$90.8，共買入500股。

$36.2再入SDOW

道指昨晚沒有跟隨其餘兩大指數創新高，決定加碼再買跌，$36.2再入1000股SDOW。

$35.2再入SDOW

美股有機會短期見頂，上周買入看跌美股的SDOW，昨晚再加碼1000股，作價$35.2。

馬田：極度警剔美股調整

1月18日ECM拐點已到達，無獨有偶美股於當日創出歷史新高，不過之後的兩個交易日(1月21及22日)皆下跌，走勢上有機會形成傳統技術分析的大跌市前「三隻烏鴉」，有投資美股的必需小心，小弟已於上周轉換了MPF。

馬田一而再，再而三提出調整警告：首先，1月21日的收市價已低於1月17日(1月18為周六，1月20日休市)。其次，連2019年在內，美股已連升11年，根據市場歷史規律，這都是經常出現調整的或暫休的年份。與此同時，美股納斯達克指數月線圖走勢上，顯示，自2018年大調整後到2019年12月，恰好升了13個月，亦是走勢分析上調整的時間規律。最後，近兩日道指雖然下滑，但納指及標普繼續創新高，意味國際投資者與美國本地投資者取向不同，如22日及23日道指沒有創新高，很可能在未來調整中會由道指領航。

留意，由現在開始到3月，每月都會出現指標性轉變，於季度走勢而言，阻力位是29460及29707。這是一個要盯緊的危險時刻，收線走勢上，只要低於28789已經足夠確認現在是個短期的頂部。

ECM拐點後金價有望走高

1月18日ECM拐點已到達，相信大家都十分關注未來數週金價走勢。技術走勢而言，小弟以月線圖試試分析，目前金價明顯已突破了2013年大跌裂口所形成的長期下降軌，突破此位差不多用了近半年時間，反映此乃當年重蟹貨區。值得留意的是，月線走勢反映是一種較長期形成的走勢因素，一但跌破或升穿，縱使短期波動如何巨大，亦是較難扭轉(此點小弟有技術走勢第二章再加解釋)。升穿了這條下降軌(支持位在$1511)，下一條要挑戰的是由2011年至2012年雙頂所形成的兩條下降軌，大約是$1700美元左右。此點馬田在早前分析ECM拐點文中亦有提及(見下圖)。

不過，究竟是在1月18日ECM拐點就挑戰$1700這個重要阻力位？抑或今年往後時間才挑戰？目前一個可能與後一個可能的機會算是一半半。小弟則認為前一個可能較高，一來目前金價是自2019年9月下跌調整浪後的突破，這波調整始於9月初，終於12月末，前後近四個月，近兩週美伊衝突形成的上升一閃即逝，似未足夠。

與此同時，近兩星期金價走勢與美股幾乎完全反向，股升金跌，金跌股升。馬田已多次警告美股於1月18日ECM拐點形成高位有可能導致往後的顯著調整(Sharp Correction)。如果1月18日美股形成的高位是一個暫時頂部，往後會有調整，那麼金價上升的機會還是較大的。

當然我們不可忽視是馬田對金價有可能於1月18日短暫見頂的提示，他所持的理由是，如果美元於1月18日期間形成一個低位，之後就有可能出現新一波上升浪，可能令金價短期內下滑。不過留意，馬田說的美元上升浪時間是由2020年1月18日延續至2022年3月14日，時間頗長，亦未必是由頭升至尾，或者會於此期間一個時間出現。事實上，無論是對歐元或其他貨幣，1月18日美元都稱不上是個低位，所以馬田亦說「It's not that impressive just yet」，所以小弟認為，美元於1月18日後出現新一波上升機會較低。

不過有投資黄金衍生產品，如槓捍金礦股ETF，亦當小心，若真的出現由美元上升的金價下跌，這類產品下跌幅度亦可以很大。馬田認為如果出現，金價有可能下試$1432或$1362支持位。安全為上，可以買實金，或較貼近金價上落的產品，就算真的調整，跌幅亦有限。

反手做淡美股

2018年2月小弟曾做淡美股，後來見勢色不對，接近平手離場。有見美股連番創新高，馬田又提出多次美股調整警告。昨晚決定再次次做淡買跌。重申，此舉不表示小弟長遠看淡美股，美股牛市仍然運行，做淡較危險，只可在較確定出現調整時才可行動。

PS：小弟是於2018年初買入，買入價$17.86，其時道指約25500點，後來此股四合一，以昨晚收市價計算，對比小弟前年買入時，股價只有$8.75，跌了一半有多。

今晚全沽UDOW

美股創新高，UDOW亦創新高，今晚決定全數沽出餘下700股UDOW，賣出價是$131.35。此股由10月4日開始買上來，分別於$95.7(300股)、$103.9(300股)、$114.41(200股)、$113.15(100股)、$119.51(200股)入市，共持有1100股，早前於$124.85沽出400股，均價買入是$107.25。

麥樸思叫人買實金

2009-2011年間，黃金投資熾熱，經過五年調整，去年出現突破升幅，資金再度流入。不過有點不同的是，上一個上升期，市場普遍推介投資紙黄金及黄金ETF，昨天《信報》A1全版講金，訪問了麥樸思，卻有點反常地建議買實金，同版又訪問了周生生，說金粒六投增加20%。

邁向ECM拐點：提防美股調整～可重新整合MPF

今個星期六是Martin Armstrong循環理論的其中一個重要拐點，他今日再次撰文解釋，有幾點值得留意。

(1) 大部份時間我們看不清拐點的重要性，要過了此日一段時間才能弄清拐點對往後發展的來龍去脈。例如2015年10月1日是個重要拐點，當日俄羅斯正式出兵敘利亞(支持敘利亞政府)，此事表面不是那麼有重要。事實上它引發了連串事件，由於俄國出兵，令原本處於弱勢的敘利亞政府扭轉乾坤，內戰的持續引發了歐洲難民危機，接收難民問題上，歐盟出現了分歧，影響了內部團結，導致分離主義及英國脫歐。

(2) 接近今次拐點前，我們看到黄金因為地緣政治局勢升温(美伊衝突)而升高，就像1980年一樣，這種上升是不穩定的。美元走低，但不是那麼顯著。接近拐點時最吸引是美股，但肯定要非常小心，很多分析員已宣傳美股升勢會持續，不會停下來。這情況往往導致見頂，而且美股以年計已連升11年，很多時當市場出現此情況，就會停頓下來。(此點馬田語氣頗肯定，而且停頓不是短期調整，會持續較長時間，早前有網友問小弟應否調整MPF組合，觀乎馬田分析，小弟改變想法：如果MPF持有美股基金，可暫時撤離)

(3) 拐點後的1月20日那個星期，美國將上演特朗普彈劾案。身為美國人的馬田認為此事影響深遠，因為它破壞了美國的法治，美國國會明顯違憲，在三權分立下，他們根本沒有權力去控告一位在任國會議員。佩洛西深知如果此事提上最高法院，他們必輸無疑。兩黨政治制度已經受嚴重破壞，國家根基已受到傷害。(特朗普對此案極不合作，拒絕提供資料協助調整，並力言彈劾違憲)

股金反向：金價有望先低後揚

上周五小弟沽出了大半的槓桿金礦股ETF，平手離場等待。主因是看到上周，金價與美股基本上都呈反向走勢，股升金跌，股跌金揚，結合馬田近月的分析，作出此決定。

(1) 短期走勢上，近半年每次爬升一段後都會稍作整固、稍微回調(上圖藍圈)才再衝高，不過觀乎這次發自12月中的上升，並未有整回或稍微回調，直至上周才展開，不過時間上仍未足夠。

(2) 馬田近月分析，都較為肯定指出，1月18日美股會創新高，然後可能出現顯著的調整。再看到近日股市與金市的反向走勢，黄金大有可能於未來一周繼續弱勢。如果18日拐點後美股真的出現顯著調整，金價較大機會反撲。

(3) 雖然馬田都有指出黄金可能於1月18日創出一個暫時的高位，但語氣不如美股說的肯定。他指出美元強勢或會不利金價，但時間定得頗闊，短期內出現機會不高。至於他指的1月20日恐慌週，則未確實說明是那個資產市場出現。

(4) 回看這兩三個投資，各資產市場較少時候一榮俱榮，一損俱損，較多時候是反向走勢。只有一種情況下股市及金市同損同榮，那就是債市大升或大跌，但目前看不到債市有再爆升的可能。

金礦股指數未隨金價上揚分析

近星期隨中東局勢緊張，金價一度升越$1600美元，可惜一眾歐美金礦股並未跟隨，追縱金礦股指數的ETF，包括小弟有投資的NUGT，表現更是一反常態。

原因何在？上圖是1月10日美國國務院的制裁伊朗公佈，制裁雖然1月10日出，但相信市場或許早猜到美國有此一着。這次制裁的重點落在伊朗的金屬礦業生產商及公司。

伊朗除石油外，原來礦產也很豐富，1979年伊斯蘭革命後，這些礦產都收歸國有，不再開放給外國公司，但近年經濟制裁下，伊朗為了增收外匯收入，開始開放給外國，包括中國公司，今年十月中國國務就有相關公佈。

查一查受制裁的伊朗礦業商，以鋼材公司為主，包括了伊朗最大的Mobarakeh Steel Co、Saba、Hormozgan、Esfahan、Oxin、Khorasan、Iran Alloy、Golgohar等等。再查一查這些公司業務，部份原來除了製鋼，亦有生產金銀。這篇2016年的文章報導伊朗礦業情況，便提到有公司出產金礦及銀礦石。下圖是世界開採黄金情況，跟70年代相比，今天的分佈更廣闊。例如在大型金礦股指數中的Endeavour Mining便在埃及和西非開採黄金。

無論是間接或直接，到底有多少公司有向伊朗礦商做生意？目前沒資料，但機會市定高。指數因伊朗局勢緊張而沒有隨金價大幅上揚，可能與此有關。

平手沽出部份金礦股

預計投資市場將有異動，趁金價上升，沽出部份NUGT(約六成)，錯過了高位沽出，等待機會再入。稍後稿文解釋。

馬田警告：小心1月20日那個星期

中東局勢惡化，黄金石油急升，但高位無法維持。小弟個人經驗，$1600是重要阻力位，2010年許多人於此位入貨，是一個重蟹貨區，沒可能這麼輕易攻破。今日馬田出了分析，集中講黄金，包括以下數要點。

(1) 電腦分析顯示，許多資產市場都指向1月20日那個星期是一個危機週。當黄金因為伊朗事件升至高位，我們必需小心它重複1980的見頂，當年因為蘇聯入侵阿富汗，黄金升至歷史高位，見頂日是1980年1月18日。

(2) 許多黄金推銷員將1980年金價見頂與美元危機及經濟拉上關係，其實主因是地緣政治。不過2019年的收市以年走勢計仍然顯示黄金處於牛市，支持位是$1432，或者會回調少許，現在已很接近下一個重要階段，直指$1700以上。

(3) 這並不意味着金價不能突破。不要指望美元危機下，所有商品都會跟隨ECM上升，真正是大通脹會於2022.5才能看見，那是像1987年股市崩塌的情況。進入此情況前我們仍然會看見美元上升，因為隔夜拆息危機仍揮之不去。

(4) 勿切留意1月18日ECM拐點那種資產市場會出現異動，其他或會出現一些突然的變動，然後會於2月第二個星期反回原來狀態。

看馬田語，對未來數周金價走勢頗不肯定，因為2019年收市確實顯示形勢不錯，但走勢又與ECM信心模式背馳，金與股也是如此。總言之，未來數周會出現頗大波動，有投資的網友宜步步為營。

伊拉克亂局：角力新戰場

昨天黄金、石油大幅上揚，起因是伊朗高級軍官Soleimani被美軍炸死，特朗普已經在twitter宣布是他下令。一件看似簡單的軍事暗殺事件，其實可以勾畫出近幾年中東複雜局勢的版圖，亦將影響未來各種資產的上落，馬田認為這將會是其中一件推動即將來臨的通脹周期的元素。

特朗普這樣做，實在是逼不得已，因為駐伊拉克的美國領事館近來受到嚴重衝擊，根據報導，伊拉克什葉派民眾及民兵在伊朗的鼓動、組織下，對美國領事館進行包圍，部份建築更被放火燒毀。美國大選前夕，這種對美國霸權的挑戰，若不還以顏色，絕對不利選情。不過由於害怕事件發酵，美國已關閉駐伊領事館，並呼籲所有公民離開伊拉克。不過詭異的是，伊拉克政府在事件上竟採取放任政策，由得什葉派民兵行動，看來是怕得罪國內什葉派民眾，激化久未平伏的反政府浪潮。因經濟在前政府倒台後不進反退，爆發的反政府浪潮已經半年有多。

從此事清楚看到一點，伊朗的勢力已經由敘利亞伸展進入伊拉克，並與當地同派別的軍民連成一氣，被殺的軍官Soleimani本身直屬伊朗革命衛隊。

導至伊朗勢力進入伊立克有兩歷史背景。第一是伊拉克前政府本是回教遜尼派，長期與伊朗不和，八十年代初期更爆發了兩伊戰爭，但這個遜尼派政權被布殊父子軍事推翻了，殘餘舊部發展成伊斯蘭國ISIS，令到伊拉克國內的什葉派因為舊有敵對勢力失勢而發展壯大起來。第二，敘利亞政權由於受到歐美抵制、攻擊，與俄羅斯、伊朗連成一氣，並且擊敗了歐美支持的反對派勢力，幾年來已幾近一統全國，伊朗的勢力由是在敘利亞擴大，並伸向隔鄰的伊拉克，開始南下。

敘利亞戰事的轉捩點是2015年9月30日俄羅斯國會通過，授權總統普京於2015年10月1日(亦即是馬田2015.75大爆發開始日子)出兵空襲敘利亞反對派陣形。而這次扭轉敘利亞戰局的導火線則可追塑至2014年頭於烏克蘭南部爆發的頓巴斯戰役，俄羅斯有感勢力威脅，必需維持在敘利亞的利益，頓巴斯則源自烏克蘭革命導致反俄及親俄兩役勢力的對抗。

敘利亞之戰令到俄國、伊朗、敘利亞結成了軍事同盟，前兩者都有派兵協助阿薩德政權對抗歐美陣型支持的反對派，經過近十年的戰事，取得的絕對勝利(反對陣型只餘下伊德利卜部份據點)，助長了伊朗的對抗歐美的決心。

除了支持敘利亞及伊拉克什葉派民兵，伊朗同時支持了較多什葉派教徒人口的也門武裝胡塞組織，近年長期對親美的沙特政府進行攻擊。當伊朗勢力伸向伊拉克，實際上已經對沙特形成兩邊包叉之勢。作為全球最大石油生產地，若沙特政權受到威脅，油價肯定會大幅上揚，對出產石油、天然氣的俄羅斯肯定受惠。中東的局勢愈來愈緊張，巨大衝突未必會短時間內發生，但離爆發之日亦愈來愈近了，未來數年，石油、黄金、商品，投資價值肯定相當高。人民對政府信心的下滑不限於內政，亦包括政府對外的戰略成功與否。

$35.48再入NUGT

金價向好，今晚以$35.48買入有1400股NUGT。
PS：35.54是小弟set的價，不是實際交易價位。

馬田：2020年金價將先升後回調

2019年 金銀價格都出現了以年計的轉勢收市，馬田出了兩篇短文分析。他認為金價今年收市價味意牛市正繼續運行，但仍然低於1585的阻力位，他的電腦顯示黄金正平穩上升，最少會延續至一月。投資者必需特別留意1月18日，美元有機會於此期間轉弱，這可令金價上升一截。往後美元有可能一直升至2021/2022。不過，並不意味金價會因此而崩塌，只是有機會下試1432或1362的價位。黄金保持強勢，並證明下調只是測試低位，黄金將與美元齊升。