2018年4月30日 星期一

小心五月


馬田大師說過,2018年5月是危機之月,剛好南北韓和談就在四月底達成初步協議。在168論壇看到上圖,原來對上兩次南北韓和談後,美股都出現明顯調整,配上馬田的預測,有買美股的要小心為上。

2018年4月14日 星期六

戰爭,總有藉口!


巴沙爾是否有用到化武,不得而知,因為調查還未展開,英美法已經聯儲行動,空襲敘利亞。宣傳戰當然亦展開,網上看到上面這個,有人在被俄敘攻下的東古塔地區發展德國製的化學物品,指摘反對派可能用德製化學品製作化學武器。若然是真,那又是誰為反對派提供化學品?

戰爭需要的不是真相,而是藉口。坊間評論普遍認為這次歐美聯軍的行動不會持久,不過記得《聖經》有一則預言,當大馬士革變成荒地,末日就會到來。所謂的末日真是全世界的末日,還是指某個地區的末日,還待事態發展。

香港加息在即


聯儲局今年肯定會再加息,現在已經開始要沽美元了,以目前香港的美元彈藥,如果天天買的,一個月左右便會花光,到時便可以順利脫勾了,如果掛人民幣會是史無前例,一隻自由流通的貨幣掛一隻有限度流通的貨幣。或者不脫勾,那麼港息很快會加了,買樓,三思。

2018年4月8日 星期日

中國正減持美債

中美貿易戰鬧得熱烘烘的,商雙還未正式談判,網絡平台上已討論得像明天中美就要提高關稅似的。貿易戰,中美那方勝成為熱門話題,亦例牌成為政治表態的角力。近日有指中國可以以沽美債對付美國的貿易戰,反方當然認為不可能,下面這篇分析就認為中國不可能沽美債保平安。


中國真的不能沽美債嗎?這不是能不能的問題,根本不用分析,因為中國正在進行沽美債的行動。何時開始呢?下圖看得很清楚,大概是2013年吧,中國持有的美債總額便見了頂,此後一直滑落至今。如果以減持期計算,這是中國自2001人加入世貿後,最長的減持美債時期。(題外話:從下圖亦看到,中國幾乎與聯儲局同一腳步,於2008年後大幅增持美債,應從中獲利不少。)


如果我們對比聯儲局退市、減債、縮表的時間表,與中國開始減持美債的時間剛好吻合,看看下圖,按計劃,2018年後,美聯儲減債的力度將會加大加快,去到2022年,債務規模只會餘下現在的50%,信用貨幣系統下,債縮會降低貨幣供應量,陷入通縮。誰來頂替聯儲局角色,避免美國經濟再陷衰退是一大難題。2018年中美因貿易起衝突,只是表面,背後暗含更大的博奕。


再挖深一點,會發現中國減持美債,轉向短債埋手。看看下圖,這是各地買入美國長債的數據,從中看到,由2015年中開始,中國便持續地沽出長債,時間之長是自2004年之最,同期歐洲反而成為美國長債的堅實支持者,沽出長債,但持有之總債額又未大幅減少,原因只有一個:長債轉短債,為何這樣做,或許為有朝一日美債危機時更容易脫身吧。


2018年4月6日 星期五

貿易戰的聯想:國債

近期熱門的新聞莫過於「中美貿易戰」,美股、港股因而波動頻頻,網絡及媒體亦出現很多分析。不用過份認真,因為雙方現時只是流於口水戰,離關稅實施日期尚有一段時間,只是雙方都必須裝胸作勢,爭取自己的談判籌碼。

中美貿易不平衡由來已久,大大話話已有十多二十年,記憶所及,好像未曾聽過新聞報導指美中貿易逆差中國逆給美國。有一種分析認為是過去美國領導人不濟,才導致美中貿長期不平衡又不糾正,來到特朗普才撥亂返正。如此說,豈不是過去十多廿年來,美國民主政制都選不出一個為國家利益著想的好總統,只有特朗普才真心為國?美國選民到2016年忽然眼睛變雪亮,選出一位好總統?

或者美債市場能給我們一點啟示。看看下圖,2005至2015年中日持有之美債,2008年,中國超越日本,成為美債最大買主,只是到了2015年,這種關係一度出現逆轉。


近三年情況又如何呢?2016年,中國一度爬過日本的頭,再成最大買主,但2016年1月突然急速減持,又被日本爬過了頭,直至3月份,此後中國又再爭持美債,扭轉了從這2015持續減持美債的趨勢,只是去到9月份,中國減持美債的勢頭又再次出現了。




從上圖可看到一個重要趨勢,從2014年尾開始,中國持有美債的數量經已見頂,若縱合自中國購買美債開始至今,從未試過這麼長期間中國持有的美債持續地下滑減少,過往中國持有美債也曾出現下滑,但多數維持大約一年時間。自從聯儲局縮表 、加息以來,美債市場開始轉勢,10年期國債孳息一度升穿長期下跌軌。特朗普上場,面對舊有既得利益者的四面圍攻,政績對未來連任很重要,故他要加大政府開支,要搞大閱兵⋯⋯凡此種種,無錢不行,有新聞報導指閱兵因為經費不足而要籌款,若中國不加大購買美債,特朗普政府經費從何而來?貿易戰此時上場,小弟認為與此有很大關係。