2015年7月29日 星期三
唔係呀嘛!
還記得小弟早前寫過一篇《沙塵暴與麥可恩》嗎?今日看馬田網站,出了單新聞,外電報導有俄羅斯黑客組織趁早前麥可恩訪問烏克蘭時,攻入其私人手提電腦,發現了一段有人在影棚拍攝伊斯蘭國斬首的片段。令到伊斯蘭國與美國軍方的關係更添迷離。有興趣的話,請盡快看,相信片段可能很快會被刪除。
2015年7月23日 星期四
向低位進發的下集
唯一例外是人仔對日元,當人仔金價在中國被壓低後,人仔對日元竟然貶值,一反今年以來的升值走勢。為甚麼當人仔對其他外幣升值,人仔對日元反而貶值呢?暫時未想到原因,大家不妨細心想想?小弟認為有人正在「豬」日本,安倍的日元貶值之路,是想提高日本產品的競爭力,重點打擊中國低廉的出口價格,現在因為中國金價被壓,人仔對日元貶值,然後人仔對其他貨幣升值,變相日元對其他貨幣也升值(從日元對美元匯價圖可見,金價大跌後一天,日元對美元突然急升),日元貶值之路就沒有那麼容易了。這個沽金實驗證明,若中國金價再跌,日元會再升。是誰想出這個方法?推高中國出口對日本產品的競爭,同時保住人仔對日元以外貨幣的匯價?高人也!
向低位進發
金價近日大跌發生在香港時段,與以往多數在美國時段下跌很不同。迷底原來是上海黄金交易所有人大手沽金,數分鐘內沽了5噸,甚麼人沽,目的是甚麼呢?很多人都想不通,答案可能在匯市。金價是在本周一(7月20)大跌的,第二天,人民幣對很多種貨幣的匯價出現劇烈波動,看看下圖一目了然。人仔對歐元、美元、澳元……通通升值,原來壓低中國黄金市場的人仔金價,令黄金對人仔貶值,可以推高國際人民幣匯價,令人仔升值。換另一角度看,如果推高中國國內的金價,那人仔國際匯價就會貶值了。甚麼時候人仔需要升值,甚麼時候人仔需要貶值,大家不妨想一想!對金市後市會有啟示。
人仔對歐元急升
人仔對美元急升
人仔對澳元急升
2015年7月8日 星期三
1 Oct 2015大爆發(六)
2000.7科網泡沫爆破,環球股市下挫,港股從2000年3月的17770點跌至2002年10月不足10000點,同期美股約從11000跌至8300點。低位與經濟信心模式2002.85底部頗為接近,雖然最低位並非這個日子,若果跟著它操作,於對上個頂部2000.7前後撤離股市,基本上可以避開這段跌幅。
2002.85左右股市觸底後,信心模式展開第三波上升,股市亦見底復活,重拾升軌。這一波的上升主要由另一個泡沫帶動,那就是美國房地產按揭市場。股樓同熱,因為美國信貸市場迅速擴張。(圖1)
受長期資本破產及俄國債務違約的震動,美國銀行法出現重大修改,1999年11月,華府解除1933年《格拉斯─史迪格法案》(Glass-Steagall Banking Act) ,克林頓總統簽署《金融現代法案》(The Financial Services Modernization Act),解除許多對銀行經營及併購的限制,例如允許商業銀行同時兼營保險及證券業務。關於這條法案,網上有許多評論,綜合而言,可以非常肯定地說,雖然法案為美國銀行金融業帶來一段不錯增長期,同時亦為次按危機及金融海嘯埋下伏線。這篇文章寫得不錯,簡單地解釋了房地產泡沫來龍去脈。Martin認為這與克林頓上台有密切關係,他將所有都送給銀行,宣佈希望人人有屋住,建構了按揭證券市場,毀掉了美國經濟。(圖2)
受長期資本破產及俄國債務違約的震動,美國銀行法出現重大修改,1999年11月,華府解除1933年《格拉斯─史迪格法案》(Glass-Steagall Banking Act) ,克林頓總統簽署《金融現代法案》(The Financial Services Modernization Act),解除許多對銀行經營及併購的限制,例如允許商業銀行同時兼營保險及證券業務。關於這條法案,網上有許多評論,綜合而言,可以非常肯定地說,雖然法案為美國銀行金融業帶來一段不錯增長期,同時亦為次按危機及金融海嘯埋下伏線。這篇文章寫得不錯,簡單地解釋了房地產泡沫來龍去脈。Martin認為這與克林頓上台有密切關係,他將所有都送給銀行,宣佈希望人人有屋住,建構了按揭證券市場,毀掉了美國經濟。(圖2)
關於美國房屋政策、按揭形式,網上資料很多,《貨幣戰爭》最後部份亦有詳解(P.352開始),從各種數據可以清楚看到整個泡抹的轉捩點都發生在1999年及2003年左右。圖3是次按佔美國整體房屋按揭比率,過了2002.85後的2003年成為重要分水嶺,次按比率大幅躍升,直至2007年見頂。圖4是美國房價指數對比「業主等價租金指數」(類似香港的租金回報率),簽署《金融現代法案》的1999年亦是重要分水嶺,之後樓價升幅開始拋離業主等價租金指數愈來愈遠,終在2007年見頂。
環球股市亦於2007年第四季見頂,次按及信貸危機爆發,環球股市大幅下滑,高潮位是2008年金融海嘯。從2007年高位計起,直至2009年2月,港股從31000點下跌至12800點,美股從13900點下跌至7060點。底部與2009.3(大約是2009年3月20日)(2007.15 + 2.15)相差約一個月,之後股市反彈回升,直至今天。
拉動這一輪股市上升的動力明顯是2009年3月開始的量化寬鬆(QE),聯儲局擴大資產負債表,先是購入與次按相關的問題金融資產,繼而展開買債行動,定期購入美國國債,Martin認為這吸引大量資金進入國債市場,形成政府債務泡沫,這將觸發另一個危機—國家債務危機,政府債務的頂部將會是今年10月1日,之後會開始回落,影響投資市場走向,這亦是整個2015.75大爆發理論的基礎。
細心留意,會發現投資市場與信心模式轉節位有莫大關係,包括近期極為波動的股市。回看1985年至今的港股及美股,三次大調整(因為兩者都不像日股般陷入長期熊市,故只能稱為調整)都發生在信心模式重要轉節位(圖5),唯一例外是1994﹣1998年亞洲金融風暴,港股經歷了兩次大調整,但終歸亦於2000.7前與美股匯合,同樣升至高位,才隨科網股爆破而滑落。
故小弟以為近日港股大跌有幾個可能性,一是政府債務危機早於2015.75爆發,Martin的信心模式預測出現數個月時間的偏差,二是這只是一個假調整,希債危機還未到戲肉,到2015.75後才真正爆發或出現系統性改變,如脫歐,到時資金從債市流入股市,港股將伴隨美股再次上揚。當然,還有更多可能性可以推演。等至2015.75後才再入市,是最安全策略。
環球股市亦於2007年第四季見頂,次按及信貸危機爆發,環球股市大幅下滑,高潮位是2008年金融海嘯。從2007年高位計起,直至2009年2月,港股從31000點下跌至12800點,美股從13900點下跌至7060點。底部與2009.3(大約是2009年3月20日)(2007.15 + 2.15)相差約一個月,之後股市反彈回升,直至今天。
拉動這一輪股市上升的動力明顯是2009年3月開始的量化寬鬆(QE),聯儲局擴大資產負債表,先是購入與次按相關的問題金融資產,繼而展開買債行動,定期購入美國國債,Martin認為這吸引大量資金進入國債市場,形成政府債務泡沫,這將觸發另一個危機—國家債務危機,政府債務的頂部將會是今年10月1日,之後會開始回落,影響投資市場走向,這亦是整個2015.75大爆發理論的基礎。
細心留意,會發現投資市場與信心模式轉節位有莫大關係,包括近期極為波動的股市。回看1985年至今的港股及美股,三次大調整(因為兩者都不像日股般陷入長期熊市,故只能稱為調整)都發生在信心模式重要轉節位(圖5),唯一例外是1994﹣1998年亞洲金融風暴,港股經歷了兩次大調整,但終歸亦於2000.7前與美股匯合,同樣升至高位,才隨科網股爆破而滑落。
故小弟以為近日港股大跌有幾個可能性,一是政府債務危機早於2015.75爆發,Martin的信心模式預測出現數個月時間的偏差,二是這只是一個假調整,希債危機還未到戲肉,到2015.75後才真正爆發或出現系統性改變,如脫歐,到時資金從債市流入股市,港股將伴隨美股再次上揚。當然,還有更多可能性可以推演。等至2015.75後才再入市,是最安全策略。
2015年7月6日 星期一
大勢難違
大陸A股暴跌,中國崩潰論又再度熾熱。小弟看法很簡單,這只不過是政府債務危機下的環球大方向而已,證明政府能力再大,在全球經濟一體化下,亦阻不了大勢發展,沒有國家能置身事外,不受影響。看看近三個月的環球股市,除了少數個別國家,如日本、印度、新西蘭外,幾乎都在4月27日見今年小頂,從4月27日計起至今,通通下跌:
美股道指 ─ 1.71%
新加坡股市 ─ 5.57%
南韓股市 ─ 2.46%
澳洲股市 ─ 7.43%
台灣股市 ─ 6.17%
英國股市 ─ 7.29%
德國股市 ─ 8.15%
法國股市 ─ 8.74%
香港恆指 ─ 8.33%
大陸A股 ─ 15.52%
其中澳洲、英國、法國、香港,股市都於4月27日見今年最高位,其餘亦接近這個日子,美股最高位是5月18日,新加坡最高位是4月15日,南韓最高位是4月23日,德國最高位是4月10日。無論是從這些日子計起,抑或從4月27日計起,以上國家股市均全部見紅。大陸A股亦一樣,雖最遲見小頂,6月10日滬深300指數見全年最高位5371點,但之後亦要下跌,至今跌幅約25%,升得愈高,跌得愈深。四月至今,有甚麼影響環球股市?很簡單,無需過份陰謀論地解讀,細心地看看希臘債務危機的發展,原因顯而易見,希債危機就是原因,大家都走不出債務危機陰霾。大陸政府救市會成功嗎?應該較難,最多反彈而已,一切還要看債務危機發展。
2015年7月3日 星期五
回MC:關於金價下跌浪
這一浪的金價調整應該由那一年計起呢?高位的確出現在2011年的1900美元,之後直至今天就再沒有高於此價位了,所以調整是由2011至今日(2015),所以金價已調整了4年。這種計法不能說錯,但看得比較細,令我們看不到大趨勢的整個Picture。因為如果用這種計法,2008年也算是調整年了,因為當年收市時金價只有870美元左右,高位是該年七月創出的980美元,2001年及2004年也是調整年,因為這兩年收市時都不是該年最高位,而且去到第二年亦要過了一段時間才突破高位,例如2008年高位980美元,要去到2009年9月才正式突破,即足足調整了一年有多。
用這種計法,金價升跌調整會變得很難觸摸。例如從2001年計起,就是先升兩年(2002及2003),調整一年(2004),再升三年(2005、2006、2007),然後又調整一年(2008),再升兩年(2009、2010)。所以,以全年計(開市日到收市日)是否上升,會較為全面。用這種計法,金價是連升12年(2001至2012年),2013開始調整,調整期是三年還是兩年?那就要看今年的收市價了。如果今年最後收市高於年頭開市價,那基本可以確定,調整結束,調整期2年,整個調整型態與70年代牛市,基本上完全一樣,當年以全年收市計,調整亦是2年(1975、1976),只要今年收市日高於年頭開市日的1172美元,就可視為調整完成了。這亦味意著中間可能出現一個更低的位。
PS:1975年(開市175 、收市140) / 1976年(開市140、收市134)(詳情可到Kitco.com查閱)
2015年7月1日 星期三
人類共同DNA:We Need Money
希臘銀行開放予老人家領取退休金,人山人海,你逼我推,就是為了提取他們本應獲得的退休金,向以優厚福利見稱的歐洲,原來也可以變成為這樣。不久前,津巴布韋取消津元,限期兌換美元,也出現這種情況。1948年2月,國民政府眼見通脹失控,准許人民每天兌換最多40克黄金,上海出現黄金搶購風潮,同樣逼爆。危機下,古今中外,人性相同,因為金錢是交易媒介,生活必需品。所以我才不信有甚麼小農DNA,我們只有一種DNA—WNW,We Need Money。
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