小心五月

馬田大師說過，2018年5月是危機之月，剛好南北韓和談就在四月底達成初步協議。在168論壇看到上圖，原來對上兩次南北韓和談後，美股都出現明顯調整，配上馬田的預測，有買美股的要小心為上。

戰爭，總有藉口！

巴沙爾是否有用到化武，不得而知，因為調查還未展開，英美法已經聯儲行動，空襲敘利亞。宣傳戰當然亦展開，網上看到上面這個，有人在被俄敘攻下的東古塔地區發展德國製的化學物品，指摘反對派可能用德製化學品製作化學武器。若然是真，那又是誰為反對派提供化學品？

戰爭需要的不是真相，而是藉口。坊間評論普遍認為這次歐美聯軍的行動不會持久，不過記得《聖經》有一則預言，當大馬士革變成荒地，末日就會到來。所謂的末日真是全世界的末日，還是指某個地區的末日，還待事態發展。

香港加息在即

聯儲局今年肯定會再加息，現在已經開始要沽美元了，以目前香港的美元彈藥，如果天天買的，一個月左右便會花光，到時便可以順利脫勾了，如果掛人民幣會是史無前例，一隻自由流通的貨幣掛一隻有限度流通的貨幣。或者不脫勾，那麼港息很快會加了，買樓，三思。

中國正減持美債

中美貿易戰鬧得熱烘烘的，商雙還未正式談判，網絡平台上已討論得像明天中美就要提高關稅似的。貿易戰，中美那方勝成為熱門話題，亦例牌成為政治表態的角力。近日有指中國可以以沽美債對付美國的貿易戰，反方當然認為不可能，下面這篇分析就認為中國不可能沽美債保平安。

中國真的不能沽美債嗎？這不是能不能的問題，根本不用分析，因為中國正在進行沽美債的行動。何時開始呢？下圖看得很清楚，大概是2013年吧，中國持有的美債總額便見了頂，此後一直滑落至今。如果以減持期計算，這是中國自2001人加入世貿後，最長的減持美債時期。(題外話：從下圖亦看到，中國幾乎與聯儲局同一腳步，於2008年後大幅增持美債，應從中獲利不少。)

如果我們對比聯儲局退市、減債、縮表的時間表，與中國開始減持美債的時間剛好吻合，看看下圖，按計劃，2018年後，美聯儲減債的力度將會加大加快，去到2022年，債務規模只會餘下現在的50%，信用貨幣系統下，債縮會降低貨幣供應量，陷入通縮。誰來頂替聯儲局角色，避免美國經濟再陷衰退是一大難題。2018年中美因貿易起衝突，只是表面，背後暗含更大的博奕。

再挖深一點，會發現中國減持美債，轉向短債埋手。看看下圖，這是各地買入美國長債的數據，從中看到，由2015年中開始，中國便持續地沽出長債，時間之長是自2004年之最，同期歐洲反而成為美國長債的堅實支持者，沽出長債，但持有之總債額又未大幅減少，原因只有一個：長債轉短債，為何這樣做，或許為有朝一日美債危機時更容易脫身吧。

貿易戰的聯想：國債

近期熱門的新聞莫過於「中美貿易戰」，美股、港股因而波動頻頻，網絡及媒體亦出現很多分析。不用過份認真，因為雙方現時只是流於口水戰，離關稅實施日期尚有一段時間，只是雙方都必須裝胸作勢，爭取自己的談判籌碼。

中美貿易不平衡由來已久，大大話話已有十多二十年，記憶所及，好像未曾聽過新聞報導指美中貿易逆差中國逆給美國。有一種分析認為是過去美國領導人不濟，才導致美中貿長期不平衡又不糾正，來到特朗普才撥亂返正。如此說，豈不是過去十多廿年來，美國民主政制都選不出一個為國家利益著想的好總統，只有特朗普才真心為國？美國選民到2016年忽然眼睛變雪亮，選出一位好總統？

或者美債市場能給我們一點啟示。看看下圖，2005至2015年中日持有之美債，2008年，中國超越日本，成為美債最大買主，只是到了2015年，這種關係一度出現逆轉。

近三年情況又如何呢？2016年，中國一度爬過日本的頭，再成最大買主，但2016年1月突然急速減持，又被日本爬過了頭，直至3月份，此後中國又再爭持美債，扭轉了從這2015持續減持美債的趨勢，只是去到9月份，中國減持美債的勢頭又再次出現了。

從上圖可看到一個重要趨勢，從2014年尾開始，中國持有美債的數量經已見頂，若縱合自中國購買美債開始至今，從未試過這麼長期間中國持有的美債持續地下滑減少，過往中國持有美債也曾出現下滑，但多數維持大約一年時間。自從聯儲局縮表 、加息以來，美債市場開始轉勢，10年期國債孳息一度升穿長期下跌軌。特朗普上場，面對舊有既得利益者的四面圍攻，政績對未來連任很重要，故他要加大政府開支，要搞大閱兵⋯⋯凡此種種，無錢不行，有新聞報導指閱兵因為經費不足而要籌款，若中國不加大購買美債，特朗普政府經費從何而來？貿易戰此時上場，小弟認為與此有很大關係。