祝各位網友新年快樂

上周$92.08入UDOW $25.19入金礦股

聯儲局議息 金價例牌議息前下跌

今晚凌晨3點，美聯儲將會宣布議息結果，預期將會加息0.25%，金價例牌出現「加息前下跌」。這是聯儲局自2016年12月15日加息後第四度加息，加息是否不利金價呢？上圖清晰可見，一年內加了四次息，金價卻是緩緩上升。

或者有人會問，為甚麼我買了的金股沒有升呀？買金股必須認清楚一點，金股不絕對等同黄金，不完全緊貼金價，看看下圖，這是港股金股龍頭1818招金礦業過去1年走勢，跟金價走勢相反喔。為甚麼這樣？金價最直接反映黄金市價，就如你看好香橙價格，最直接當然是買香橙。買一間經營香橙的公司股票，當然有點不同。這點要非常清楚！

黄金維持逆轉循環收$1288

近日金價再次回落至$127X，但要留意11月24﹣25的ECM走勢計，金價形勢不錯，沒有因為ECM上升而下跌，而是隨其上升，這會累積上升動力，於2017.9至2018.89的ECM下跌之中，逆向而行。

當然，我們難以預測，於這半年時間，走勢如何升升跌跌？但有一點可以幾肯定，於$1288或以下入市，到2018年7月12日，金價很大機會高於你的入市價。目前金價跟美股升勢不可同日而語，故小弟金、股並行策略非常正確，黄金是一張安全網，當美股出現大回調，可保資產收益平衡。

道指再創高峰 / 24272月結

有留意美股或有入市的，相信都知道美股再創新高，昨晚以24272收市，今天是2017年12月1日，換言之，月線圖計，2017年11月份創出歷史新高。香港很多投資者仍未留意到美股，因為港股表現也不俗，但其實與美股相差遠了，現在才回到2008海嘯時的高位，但美股已升穿2008高位近10000點。馬田連出兩文分析！

⬇下面這篇再次確認，這是一個Vertical Market（直升市場），進入Cycle Inversion，特色是小跌大漲（Declined flips and invert into a rally），很大機會下周看到再創新高，如果2018年開市又高於2017高位，天下大亂（hell will break lose）。一切源自歐洲的銀行危機，PE值或基礎分析都會失效，因為資金要找避風港。

⬇他剛發表的分析，以美元計價看德股，以歐元計價看美股，得出的結論是，目前美股的大升市仍處於起步階段，因為以歐元計，美股仍未出現突破位，如果出現，美股將直指32000點。美國有不少分析力指美股太貴，叫投資者買歐股，但看看以美元計的德股，不但未有跟隨美股突破，反而下試低位，默克爾常選曾回升，但很快又見頂回落，跌穿上升軌。他作出分析，12月將會維持11月高位，如果2018年1月回調，那將會是低位，3月會出現顯著的上升。

留意今周黄金走勢 迎接第二個循環逆轉

2015年10月1日至2016年10月28日，金價沒有跟隨信心走向下跌，反從$1119升至$1275，出現了循環逆轉。小弟當時亦有撰文提及。從2016年10月28日到2017年11月24﹣25日，是信心走向另一轉截，如果金價沒有反向下跌，可確定循環逆轉沒有被打斷，繼續運行。

昨晚金價升至$1294，還有五個交易日，大家密切留金價有否於11月24﹣25日跌穿$1275，如果沒有，從此日起到2018年7月12日，很大機會出現第二波循環逆轉，即是金價逆信心波下跌，向更高位進發。當中原理如何，可參考小弟數年前寫的一篇文解釋。

如何理解Phase Transition？

網友Asako問，應該如何用中文理解Phase Transition？很好的問題！中文直譯，Phase Transition是相變。其實，本身是一個科學名詞，用來形容化學原理，當某種元素到達一個點，其形態出現巨大改變，就是Phase Transition了，例水到達100度高温，由液態化成氣態，到達零度以下，由液態變固態的冰。Phase Transition放於政經，代表到達一個會突然急速轉變的觸發點。

馬田：極度小心美股調整

美股乏力再上，並已經升到馬田預測的23600﹣23700點區間目標。馬田出文表示，11月可能短期見頂，然後會進入調整，直至2018年1至2月間見低位。

預測不會百份百準確，正如上次他發出9月4日勞工日調整警告一樣。那只是一個叮囑投資者小心的提示。美股道指從去年11月中特朗普當選至今，已升了四千多點，小心是應該的！未必市的不必急於一時，可留待11月24﹣25日ECM轉勢再考慮。

致於小弟，亦不會趁機暫時離場。過去一年美股經驗告訴我們，在大牛市中，一定要保持一定持股量，不要全離場為妙，雖小弟也有賺，卻因為短暫離場，錯失了兩回急升。第一次是特朗普當選，第二次是最近9月4日勞工日警示。

相信大家亦關注黄金走勢，目前應該處於一個整固時期，大家要特別留意這兩星期，11月24﹣25日將會是ECM轉勢日，留意這日有否出現循環逆轉，收市高於$1275，若高於一段距離，例如1290以上，可視為第二個逆轉，如果太接近，例如1275﹣1280，小弟不會視為一個逆轉，短期難望大升。

馬田再確認美股Phase Transition來臨

美股道指上周五以23434高位收市。曾跟隨小弟入市的一位朋友沒有跟了，因為覺得很高很貴。相對18000點或15000時期，小弟也覺現在道指很「高貴」。但是我們不能只憑個人直覺判斷平貴。

馬田最近出文，再次確認美股已進入Phase Transition，真正的資金正從歐洲湧到美國，將會把美股推升103周，直至2020年，直至大崩潰。根據他估計，美股有機會升到55794點，因為現有升幅已遠超他估計，例如從2009年低位至今，已超越1929年的97周升市。1982年他預測2017年美股升到22120，今天亦升過此數。所以他建議，切勿買跌，切勿做淡。

加泰宣佈獨立 / 分離主義繼續發酵

加泰變成籌碼

加泰隆尼亞終於宣佈獨立。無論歐美各國承不承認，加泰獨立思潮都已經確立。有些分析認為，歐美各國不承認，加獨便不具意義。這是不了解歷史之故，中華人民共和國建國，當年俄國共產革命推翻沙皇建國，也得不到很多歐美國家承認，但後來怎樣？

要知各國政府都有利益關係，歐美國家本身與部份國家長期存在利益衝突，例如敘利亞，就因歐美支持反政府勢力，與現政府處於敵對狀態，普京吞併克里米亞，中國藏獨問題等等。

加泰獨派領袖及人民很聰明，亦有政治知識，獨立缺口一旦打開，自已就會成為歐美政府與敵對國家的籌碼，他們要敵對者一起反加泰獨立，就必須給予利益。如何權衡輕重，作出選擇，相信是一大難題。加泰獨立機會並非渺茫。大家有沒有留意到，中國、俄國兩國都在加獨問題上都著墨不多，剝定花生等睇戲，應該在盤算如何從中獲益吧！

歐洲走向分裂

對付分離主義，較有效方法應是快刀斬亂麻，以武力迅速打壓，不拖不拉，奉行獨裁、極權，因為分離主義涉及族群間的巨大利益衝突、深層矛盾。但西班牙未有這樣做，一來自家也是民主國家，簡單如收回自治權，亦要民主程序達成，收回自治權後，加泰地區會否實施民主？若然獨派於民主選舉中獲勝又如何處理？實施「篩選」嗎？這些問題相信很難解決。

愈難解決，拖得愈慢，經濟愈受拖累，企業因政局不穩撤離加泰，人民以提款方式公民抗命，旅遊業受牽連……將進一步打擊加泰及西班牙經濟，令到當初因經濟問題而激化的分離主義進一步惡化，惡性循環。

歐美分離主義由來已久，從前經濟較好，暫時平伏，自從金融海嘯以來，經濟惡化，分離主義逐漸抬頭。近日看新聞，加泰鬧獨已激化意大利地方政府搞公投，擴大自治權。分離主義一如其他政治思潮，會傳染、擴散，十九世紀共產革命思潮就是好例子。但觀乎歐美的處理手法，根本難以壓抑分離主義擴散。

為何歐美各國領袖不能仿效一些國家，如中國或俄國，大力打擊分離主義？因為歐美領袖的政治能量，普遍來自他們一直以來倡導及宣傳的「普世價值」，民主、自由、人權。對國外支持其他國家民族自決，一旦以相反方式對付加泰獨立，選舉時會流失多少選票，難以估計。為自身利益著想，對付加泰不能過份武力、獨裁。或者加泰政治領袖正是看到這點，壯大了獨立的膽量。

分離主義將歐盟、歐元逐步推向瓦解、崩潰，已成為難以抵抗的洪流。未來數年，小弟相信歐美的鬧獨事件陸續有來，我們將會看到更多的社會衝突，歐洲經濟將受到最大打擊。

就說就到 / 加泰爆提款潮

經濟政治密不可分，加泰獨立運動是經典例子。無槍無炮無軍隊，加泰人一樣可以透過公民抗命方式，抵抗西班牙打壓。那就是到銀行提款，而且針對支持馬德里政府的銀行，雖是象徵式$155歐羅，但亦有民眾提走更高數額。

政府怎處理？限制提款？抑或關閉銀行？這樣做亦解決不了問題，因為普羅大眾，無論支持加獨與否，當他們擔心提款會否受限制時，最直接反應就是提走更多現金。歐盟其他地方支持加泰的民眾會否傚法？歐洲銀行體系將進一步受影響，加上政局不穩、稅高，加深人民屯積貨幣行動，一切都顯示，下輪歐洲銀行危機，爆發力將更巨大。

$1283買入鴻運金幣

又到年尾，是時候入點貨，於金價大約$1283時入了3個鴻運金幣，合共$31395，人流不多，有一個買了5個金幣，其餘人兌外幣。職員說，2018年新幣還未有貨。

2015.75大爆發延續 分離主義與加泰獨立運動

套用歐盟邏輯，港獨是不合法的，如果有一天香港鬧獨，中國政府可依法收回自治權，疆獨、藏獨、台獨亦如是，因為根據中國憲法，這些地方都是不可分割的國土。

分離主義，自古世界各地皆有，導致了各地區政治權力版圖的重新劃分。面對分離主義，各國政府立場基本上一致，從英國到法國、德國，從俄羅斯到中國、美國，都異口同聲反獨，這應該稱得上是「國際標準」吧。原因離不開利字當頭，當一個地區從主權國家分離出去，變成獨立主權國家，味意著中央政府及官員同時喪失稅收、土地產權，如果獨立後發行自已貨幣，新幣與舊主權國貨幣如何兌換，情況更為復雜。

中央政府是否容許一地自決獨立，不是取決於當地人意願，而是地區經濟價值。當庫爾德獨立版圖覆蓋了伊立克石油重鎮基爾庫克，中央政府別無選擇，只能出兵收復，那管大家是共同對抗伊斯蘭國的盟友，餘下就看誰的拳頭大了。同理，當加泰隆尼亞佔去西班牙財政收入的20%，面對2008金融海嘯以來的經濟衰退、失業高企時，民主的西班牙別無選擇，只能武力鎮壓，收回自治權，甚麼民主、自由、人權，只能讓路了。

分離主義的滋長有其歷史規律，不是突然而來，三年前馬田在這篇文章有論及，看似難似想像及遙遠的事，結果真的出現了。當歐洲各國有民主、自由、人權，生活富足，為何加泰要脫離一直被吹奏為「優越」的西方民主政府呢？相信很多人不明所以。

根據馬田理論，這是信心波走勢的表現。2015.75是這波政府信心波的頂峰，人民對政府的信心將會每況愈下。如此說，加泰鬧獨其實是「2015.75大爆發」的結果延續。

社會衝突在所難免，公投時，馬德里警察武力鎮壓導致了800多人受傷。想了解加泰與西班牙的統獨瓜葛，2015年5月馬田寫過這一篇文章，其中指出，這波分離主義將隨ECM走勢於2020年到達頂峰。喚言之，未來數年，分離主義將進一步困擾西班牙，以至整個歐洲。

其中最受影響會是歐盟這個龐大組織。自從馬德里政府打壓加泰獨運後，歐盟內部分歧不斷加大。有的政府如英國，力挺馬德里政府，有的如比利時，就傾向支持加泰地方政府，最近英國首相聲言不會承認加泰獨立。歐盟內部為此展開了針峰相對的辯論。

人家鬧獨，又不關自已事，為何各國要表態？要知各國民間存在不同思潮、政見，民選政府怎能莫視。政府莫視，國內政治力量定會利用此機會質疑政府做法，爭取更多政治本錢，如此西加的統獨問題又會影響其他歐盟國，以至英國國內政治形勢。可以想像，分離主義將會導致歐盟內部，以至歐洲各國內部的分歧、分裂加大。最終危及的是歐元這統一貨幣。所以近期我們看到歐元持續走弱，資金流進美國，推高美股。如果根據馬田理論，這種情況將會持續。

近日，馬德里政府宣布收回加泰自治權。行動能解決分離主義嗎？很難！分離主義有長遠深層原因，一但滋長，難以平伏。正如其他政治運動一樣，它建基於相當數量的民眾支持（加泰有四成人支持獨立），中央政府可以透過法律制止，但民眾不是小貓三四隻，同樣可以不合作運動抵抗。西班牙與加泰的矛盾之一是稅收，如果加泰民眾因為統獨問題，反西思潮擴大，可以導致很多不可估計的後果，例如集體抗稅，公民抗命，這又會反過來加大中央直接管治的成本，例如需要增聘稅官追稅，又或加泰政府內部的獨派暗地不配合中央行政命令，可能要撤換官員。

香港很多人不明白，為何一向支持民主、自由的肥彭（前港督彭定康）會反對港獨。他的解釋是為了香港好，港獨沒前路。說穿了，不過為一己私利，肥彭是歐盟外交專員，退下火線還被封為終身貴族，他的權力、作為外交專員的資助、薪津等皆來自歐盟，分離主義會傳染，一地成功又會鼓勵另一地鬧獨。肥彭自已老家也面對愛爾蘭、蘇格蘭分離主義，一旦加獨、港獨影響歐盟的存廢、英國統一及政府收入，他自已亦會受害。政治口號多漂亮，細心分析，終歸離不開個人利益問題。

美股破23000 $76.52入UDOW

小弟是坐言起行之人，有分析當然有行動，昨晚於高位以$76.52買入UDOW。有黄金這定海神針，相信是策略上的安全島，冇有怕！未來策略很簡單，黄金＋美股！

垂直升市Vertical Market 美股進入Phase Transition

網友輝哥問，道指跨越23000點，是否Phase Transition？根據過往數年追蹤馬田分析及他最近文章，答案是清楚的：是！美股已進入一個新階段。2015年8月27日，道指16654點，他回答讀者時這樣說，23000點是三大關鍵位，是進入Phase Transition的最低條件。

看他最近文章，經常提及一個字Vertical Market，中文意思是垂直升市。例如昨日這篇，文章提醒粉絲，垂直升市不會提供很多入貨機會。它將會吸引大部份投資者湧入，引領去到最後滅亡。即是有網友經常說的「要你滅亡，先要你瘋狂」，當然這是兩三年後的事，膽小的不要參與了。下一站將會去到32000﹣37000區間。

Vertical Market是Phase Transition的一種升市特色，今個月10月1日這篇文章有說，Vertical Market代表了兩種趨勢，一種是Phase Transition，另一是Plateau Move。甚麼是Plateau Move呢？看看再下一張圖吧，那就是了！即是急升後，於高位徘徊，甚至輕微向下跌，然後階梯級再上。

所以，這是一個非常「難玩」的市場！馬田用「史上最令人討厭」形容此牛市，這是近年對此種牛市的流行形容。因為大部份散戶都錯失了入貨機會。看看下圖，跟1929年不同，1929年的股災大約用了97個月到頂，創下新高。這次經過97個月，到2017年4月，卻只是中途休息站，因為今日升得更高，市場參與度甚至低於2007年，而1929年參與度是歷史新高。大部份人於此刻仍然淡友。

小弟只是如實地將馬田的分析鋪陳出來。高位風高浪急，難以預測，況且每個時代，資金流向、政局等都不同，1920年跟現在已相距近一百年，走勢不同也合理，各位網友要小心自已衡量是否入市。眾人皆熊（近年許多大行分析都看淡美股，Lisa姐就貼過不少），惟馬田獨牛，且不是近期提出，而且早於兩三年前，甚至更早已提到，近年走勢一再證明他分析獨到，小弟當然會繼續跟隨入市。如果入市的話，過了23000的策略很簡單，逢低吸納。

道指再創新高 欠數點邁進23000

有留意美股的，一定知道這幾天道指連番創新高，昨晚再以歷史性新高22997點收市，離23000尚欠3點。2016年年頭，道指曾跌至16000點以下，當時大家都以為會進一步跌至更低的12000﹣13000區間，但小弟根據馬田的分析，認為機會不大，詳情可參考此文。現在回顧，當時的分析還算不錯，現在道指已快升到23000了！

近期美股勢佳，馬田再出文分析，最近一篇提到，這種樂觀的Vertical Market，最理想估計，可將道指推升到23700點，因為2017年10月16日收市再創新高，然後才有調整。不過，他認為這升市，正逐步邁進關鍵位，後市將有決定性變化，要不是調整就是升得更高更遠。導致這次升市的源頭是歐洲，尤其是加泰隆尼亞獨立運動，歐盟對西班牙政府的暴力行動袖手旁觀，將導致歐盟出現分裂，危及歐元。

道指向23000關口進發

兩年前，如果有人跟你說，道指會升到23000點水平，相信很多人會覺得匪夷所思，但事實的確如此，由特朗當選的17000多點，到現在足足升了10000點。當年算死草，打算捕捉低位的人，眼白白錯失了好時機。

現在還入嗎？相信很多人都想知！小弟上月於$66.13盡沽UDOW，現在UDOW已升至$73元以上。目前策略是：守！因為投資美股是建基於馬田很多很多年前的建議，當然會繼續跟隨他的「指引」。雖然早前他預測9月4日勞工節可能是大調整開始，沒有出現，但基本預測大方向沒有錯。馬田對目前美股走勢仍然樂觀中小心為上，最近寫的兩篇私人博文都認為危機繼續存在，且可能是一個Vertical Market，令多數人變得過份樂觀，建議粉絲要小心。其中要特別留意下月，11月24至25日將是EMC小循環轉勢。

香港難獨立得起的原因

加泰羅尼亞公投獨立，近來鬧得熱烘烘的。坊間不少人將之與港獨比較。今早看到了這一篇，作者認為中央集權是衍生獨立思潮的種子，小弟笑而不語。

因為從作者的分析，看到的是更多「相異」，而不是「相同」。第一，加泰羅尼亞要向中央政府繳稅，而香港是一分一毫都不用上繳。第二，文化壓迫論其實亦難以成立，加泰羅尼亞語是一種與西班語不同的語文，這討論有細解。基本上，葡萄牙語與西班語接近的程度，比加泰羅尼亞語更甚。而簡體字本身只是繁體中文的簡化版本，大家仍然是中文，政府要學生多學一種簡化版的中文，與西班牙政府要加泰羅尼亞學校減少學習加語，難以相題並論。

討論中已道出，加語與西語的書面不同有如中文與日文，我們有時也看得懂點點日文，因為當中使用漢字。加泰羅尼亞公投獨立對我們的啟示，簡單不過，分離主義處處有，很平常，能否成功發展，視乎稅制對地方政府是否公平？經濟是否穩定？文章開頭已道出一個重要訊號，加泰羅斯鬧獨始於2010，正正是2008金融海嘯後第二年，歐債危機開始爆發的日子。

庫爾德獨立公投與油價

撰文前，先要讚一讚網友基兄(Patrick)的神機妙算，兩年前竟預計到庫爾德立國。對！當知庫爾德人跟隨敘利亞官員前往莫斯科，應該是「別有用心」。俄國會支持庫人獨立嗎？難說。庫爾德獨立涉及最少四國利益，伊拉克、伊朗、土耳其、敘利亞，因為四國都有庫人聚住，若國內因庫國公投而鬧分離，俄國人又支持庫人獨立，誓必破壞俄國與四國關係。權衡輕重下，普京應該不會這麼傻吧。

但庫人獨夢已久，支持其獨立，必可贏得其成為重要盟友，若能擺平四國不滿，又能滿足庫人要求，就可一統中東，挑戰美國勢力。誰能做到，就可做中東新盟主。

話說回頭，在候賽恩被推番，伊拉克又陷入長期不穩下，庫爾人基本已取得極高度的自治權，嚴如國中之國，為何非要獨立不可？難度百年獨夢真的這搬重要嗎？

說到底，原來也是利益問題。原來巴格達中央一直給庫族地方政府撥款不足。另外，庫族地區石油資源豐富，自治政府近年已與多家國際油企私訂買賣協議，更重要是伊拉克其中一個石油重鎮基庫爾也是庫人勢力範圍，這被也被一併納入公投，喚言之，庫族領袖想藉獨立，奪走伊拉克重要石油利益。因為獨立味意不用再向中央政府繳稅，並將管轄區資料納為自已利益。如此，伊拉克政府當然反對到底。

不過，庫族是攻打ISIS主力，他們想從中得勝中獲取更大利益，也不難想像，只是這一獨，整個中東格局將面目全非，更可能觸發地區衝突，公投後，土耳其、伊拉克聯合軍演。此之所以，油價怎會不漲？

比特幣與黄金分別

比特幣在國內的交易平台，將於月底停止運作，即是被「取締」。導至比特幣的價格崩盤，一天暴跌三成多。國外情況相對好一點，但摩通近日亦表明，會即時解僱買賣比特幣的交易員。比特幣是否真如他們所說，代表愚蠢、危險呢？

當然不是，近十年互聯網交易發展飛快，比特幣應運而生乃必然之結果，相信就算政府及金融機構大加打擊，它仍會以某種形式存在。不過，無可置疑，網上虛擬貨幣對政府及傳統以法幣交易為基礎的金融機構，將構成利益「威脅」。一來，政府難以從以比特幣為交易方式的經濟活動抽稅，二來，傳統金融機構如摩通，生存及獲利全憑接近法幣發行系統，可以從息口，法幣貸賃等業務獲利。

黄金的境況與比特幣有點相像，不同的是，黄金的歷史沉積比比特幣要豐厚得多，即是持有的人遠勝比特幣，交易方式亦沒有那麼容易受政府左右，所以難以完全取締。

人民變避險貨幣 ／ 美元走弱 ／ 慎防加息

兩段大異其奇的新聞。近日人民幣出現九連升，媒體報導是因為資金避險，買入人仔。人仔對美元從6.8樓上升至近期最高見6.4486。

人仔的升，意味美元的跌。近日聯儲局副主席突然辭職，更加速了跌勢，因為市場擔心美國貨幣政策能否穩定？從這可以看到政治對經濟的影響。

多年來坊間部份認為人仔會貶值的分析，再一次受到「教訓」。人民的高位是2014年年頭，一度高見6.049，如今離此高位愈來愈近了。

不過變數亦愈來愈大，美國政府願意看到美元持續的下跌，人仔、黄金持續上升嗎？從1931年的債務危機看到，當貨幣貶到一個副度，政府就不會容忍，被逼加息，小弟這篇文章有解釋。近年俄羅斯、印度都曾經這樣做，加息幅度更不是少數點後數值，而是一加就加數個巴仙。突然而來的加息，會產生甚麼後果？投資者宜加倍小心。