RIP

聖誕時聽到這種消息，令人很惋惜。小女與他兒子就讀同一間幼稚園。與他曾一同以家長身份參加學校活動。據部份媒體所述是因為投資失利，壓力爆煲。若然如此，更加惋惜。錢財身外物，有甚麼重要得過生命？投資除了講回報，還要看你付出多少？若沉迷其中，引致精神緊張，影響生活，那就得不償失。小弟謹守幾項原則，一不借錢，二要分散，三有實金實銀打底。尤其第三項，蹤使它們未必能帶來最高回報，甚麼令你跑輸大市，但在最風高浪急的日子，會顯出驚人的作用。

Merry X'mas

今日幫朋友入貨

銀價創八年來歷史低位，幫朋友入了少少貨。每個137.59，帝銀買的，是2013年後的新包裝楓葉銀幣。去到時已接近拉閘，幸好趕得及。

加息以後

昨晚聯儲局宣布加息，結束零息時代，利息從零加至0.25%。市場隨即出現異動，金價、美股上揚，美債出現顯著下跌，尤其2年期美債，孳息升至0.984%(上圖)，升穿2010年高位，並首次比此高位高出1%。10年期孳息、30年期孳息全線上揚，分別升至2.31%及3.0356%，意味著資金正從美債市場流出。

小弟早前一直認為未來市場走勢視乎債市，至今仍然維持這種看法。加息，非許多分析預期那樣不利股市及金市，相反是利好，因為還有債市這個資金巨大載體。加息將會令資金撤出債市，推高其他資產價格。金市可能已經見底，但仍要小心市場錯讀引至的短期下行，股市將走向新階段，尤其是美股，繼續會跟馬田操作，下一站是18500(道指)，若升穿這個位，會考慮加碼。金銀市場亦一樣，但個人估計未必如股市火紅，畢竟已經調整了好一段時間，要市場回復信心不是容易的事，信心亦需要時間蘊釀。

另一樣很多人關心的樓市，小弟看淡。一如上篇文指出，美息零利率時代，並未大力刺激美國借貸市場，反而推高亞洲新興市場的美元借貸，相信近年港樓急升與此有莫大關係，港樓作為一種資金載體，本身亦是一種債務，價格因為借貸而升高，並佔去本地人相當大比重的財富，地位等同美債之於美國人，在聯繫匯率下，加息很可能沖擊港樓。

密切留意美國加息

全球靜待美國加息？後日揭曉！有些分析認為加息將導至強美元，不利金市、美股。超短期或許是，長遠而言，還要考慮債市左右資金流向。上周四看到一則新聞，新興市場來年須償還2620億美元的外幣債務，約等同2萬億港元。原來自從金融海嘯後，美元進入零息年代，美國想藉此鼓勵借貸，刺激經濟，誰知自身經濟乏力多年，借貸只刺激丁點兒，反而外國發行了大量美元債務（私人公司於市場上發債集資美元）。

看看下圖，2007年後，各地美元債務趨勢，歐洲不升反跌，拉丁美洲、中東都有增長，但幅度遠遠不及亞太新興市場。這種情況跟日本廿多年來的通常非常相似，詳情可以參考小弟2012年寫的多篇《日元跑到那裡去？》，日本政府以為低息會刺激借貨，從而達到刺激經濟的效果，多年來都不加息，但結果事與願違，日本借貸沒有投入到日本市場，反而走到其他地方。

今天美國，看來也正走向這條路，除了政府國債外，主要範疇的借貸，如房屋、金融、非金融類，仍然處於下跌浪。加息會帶來甚麼後果？馬田在這篇有講過，其中提到強美元將導至亞洲及中東地區債務爆發債務危機，因為由2007年開始，這些地區已發行了超過6萬億美元債務。

不過要留意，這主要是私人債務，跟歐洲債務危機以國債為主要問題有所不同。無可避免地，加息將加重這些債務的利息開支，導至資金流出債市，同時美國的私債亦岌岌可危，上周五，知名發行高息企業債的基金Third Avenue突然結業，另一隻信貸對沖基金Stone Lion Caption Partners亦暫停贖回，引發一場小型債務危機，令美股大跌300點，但相信這只是暫時性，長遠而言，債市出問題，或者會是美股、黄金的另一次趨勢大轉變，且拭目以待。

前天入貨

買了10克財神金牌，因為要送禮用。入貨時，金價約$1051，好多人排隊，大約有廿幾人，過半係買金，排左45分鐘隊，有人買多，有人買少。前面是初哥，以為恆生有一兩金粒。

Richard Russell逝世

看到NES師兄報料，道氏理論一代宗師Richard Russell於11月23日病逝，終年91歲，各地媒體也有報導。他出生於1924年，經歷過1930﹣40年代的美國經濟大蕭條，是少數既鑽研股票，又同時看好黄金，及重視實金價值的黄金好友。最為金甲蟲津津樂道是他於2002年金價走到歷史低處時，已呼籲投資者買金，有興趣可以看這一篇。近年金價雖已回落很多，但若當年跟隨他入市，利潤仍超過300%，回報相當可觀。

2011年，他寫過一篇有關中國的文章，已經估計中國加入國際貨幣基金會的SDR，他更預計最終中國將會局部以黄金支持人民幣，今天似乎一步步地實現。

近年他寫了不少有關黄金的文章，一直都看好黄金前景，例如2014年頭寫的這一篇，離世前三個月，他發表的文章，預計黄金及白銀的熊市階段再正步向完結。(The Brutal bear Phase in gold and silver is now coming to an end)，今年年頭，他甚至預測一年內市場上的實物黄金會被掃清。現在回看，你或者認為他有點杞人憂天，但文中他回憶大蕭條的災情，又令人理解他的恐懼。同時，他亦警告投資者小心股市，股市像滿載炸藥的木桶，只是沒有人知道何時會大爆炸而已。

未能走畢他期待中的黄金牛市，對於他，當然有點遺憾，但能於79歲時準確地預測金牛的到來，也算值得自豪。而我們比他幸運，相信年輕的大家必能看到金牛回歸。希望大家努力工作、投資之餘，也不忘注意身心健康，那才有能耐與逆勢角力。