12月美國加息與否，是特朗普當選後焦點。特總競選時曾多番質疑聯儲局低息政策，早前小弟亦曾出文提及，認為特朗普上台可能會終結低息時代。不過終結還終結，何時終結，很難估計。市場普遍估計12月加息機會極高。今早網上看資料，12月加息概然率已升到85.8%，多間大行亦認為加息機會大增，引發市場對美元息口上升預期升温，美元也跟著升了上去，美匯指數一度觸及100高位。加速有內地分析員更言道，市場認為特朗普會重啟列根時代的財政政策，增加政府開支，上調息口，更與Paul Volcker控制通脹扯上關係。這些預期令到債市出現一次小拋售潮。美國30年長債一度觸及3%，多年罕見。
小弟看，沒有這般簡單！特總統當選後，已看到多項政策轉口風，如圍牆變圍欄，口說的驅逐非法移民人數亦大幅修正。這些語出驚人的口號似乎只為了競選。從特朗普當選，我們看到主流媒體及大部份市場分析都站錯邊，方向更完全相反。
當下市場又吹起一片加息風，就要非常小心了。特朗普曾提出減稅政策，又不滿息口低，又想增加政府基建投資。這幾項政策本身充滿矛盾！要知美國政府長期入不敷支，稅收及國債是政府收入一大來源。加息會打擊國債收益，令債價下跌，如此如何一方面增加政府開支，一方面又減稅及加息？
事實上列根時代(1981-1989)，利率並沒有上調，剛剛相反，他上台前息口已見頂，從下圖可見1981-1989年美國息口持續向下，從最高的18%減至列根離任時的6-8%，息口下調提高了國債價格，債市大旺，政府可大量發債增加收入，提升公共開支。從下面兩圖可見，列根時代債務的增長率冠絕之後的歷任總統。所以當下很多人對特朗普的憧憬完全是捉錯用神，時代條件已大不同。特朗普要增加政府開支，討好選民，無錢不行，在當下財政困境中，加息打擊國債市場的政策，短期很難實行，小弟覺得未來利息大升會來自突如其來的事件，政府被逼加息，如貨幣貶值。(1931年國債危機即由此由發)，所以十二月很可能不會加息。如此，資金大有可能一下子短暫重投債市，美元、美股十二月創高後，或會下調。
11 則留言:
12月不加息，就是第三只黑天鹅了吧 ^-^ 又会一地眼镜
請問Nasda指數是否逐漸跟道瓊指數脫鉤
目前看，是！
耶倫説了很久加息都做不到，一來是因為經濟不如所說般好，未有條件加，二來在選舉前不加息，利好股市，有助奧巴馬政府粉飾太平，有利希拉莉選情。
但現在是特朗普上場，並不是他們的棋子，那就加息吧，美國利息支出將會增加不少（美國國債已接近20萬億），經濟恐更疲弱，特朗普將會面對前朝留下來不少的「蘇州屎」。所以我認為12月加息機會較大。
我相信特朗普會加息
但十二月他仍未就任
耶倫可能不會加
可能會將加息引致債市崩塌這個責任推給特朗普
所以我估計加息時晨還未到
也可能是。但想提出一點，是否加息是聯儲局的決定，而聯儲局是獨立於美國政府的 （聯儲局給人的感覺是一個政府機關，實則卻是一所私人機構，其背後股東是各大銀行）。
不是總統可以左右加息/不加息。真正能影響經濟的是聯儲局，不是總統/國會。
其實諗諗下，一個無辦法將財權掌握於手的國家，竟然"世界強國"咗咁多年，都幾荒誕。
或者這樣說，真正話事人掌控了財權（聯儲局），也掌控了政府/總統。不過今次特朗普明顯不受制於他們，希望他可以為世界帶來真正的改變。
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