2015年10月24日 星期六

1 Oct 2015大爆發(八)

馬田相信2015.75是黄金走勢的拐點。從這日起,金價極有可能展開新升浪。認識此觀點,先要了解64.61黄金歷史循環。在小弟著作(P.102-P105)及網誌中的「馬田大師精選」,已經講過。還記得這幅在《Martin黄金循環論十》出現的繪圖(圖1)嗎?這是當年分析了64.61年黄金循環理論後,自行繪畫的走勢圖。

結論是從1999年至2035年都是黄金牛市,或許你可以將之視為黄金的牛一及牛二時期。現在回看,除非2016年收市低於1999年的250美元,這個結論仍然成立。不過,這是一個非常長期的預測,沒有剖析中期可能出現的波動。在如此長時間內,無論金價或黄金購買力不可能沒有高低起伏。將色線與51.6年ECM(圖2)對比,就會發現微妙關係。



第一,黄金循環與51.6年ECM走勢存有時差。金價於1980年1月21日見頂($850),比ECM拐點1981.35提早了一年多出現,之後步入19年熊市,於1999年8月25日見底($253),比ECM拐點1998.55延後了一年出現。1980年金價見頂後,下跌2.15年到1982,見底反彈至1983,然後再下跌至1985年G5成立,美日德法英五國達成廣場協議,干預匯市,誘導美元對主要貨幣貶值。從此期間的黄金走勢看到,無論見頂或觸底,黄金走勢從來不與51.6年ECM一致,有時提早,有時延後。

第二,在私人信心波內,可見金價逐步走高,蹤使金價從2011年9月高位下調40%以上,但相對私人信心波的起始點1981.35,金價每安士487美元,黄金走勢至今仍然在向上爬升。這完全切合私人信心波內,信心逐漸從政府走向私人資產的理論,同時亦解釋了為何馬田對黄金的看法有時令人覺得非常飄忽,無陵兩可,一時看淡,一時看好。其實他只是短線看淡,長線看好,因為在政府力量走向崩潰的私人信心波內,黄金是對沖政府崩潰的最佳工具,這是馬田多年來一直沒有改變的看法,亦是黄金循環理論的核心基礎。

第三,對比51.6年ECM拐點與拐點之間的金價,會發現走勢有時同步,有時逆向,這就是上一章提及的Cycle Inversion,中文可譯為「循環逆轉」。甚麼是循環逆轉呢?看看馬田如何解釋(圖3),那就是當金價「開始跟隨ECM上升而非跟隨它下跌」之時,關鍵就是「不跟隨ECM下跌」,即是ECM跌金也照升,就是循環逆轉。(横行或不變如何計?馬田解釋過,横行也當作下跌論。)若ECM升但金跌,或者ECM跌金跟跌,那就不是循環逆轉了。循環逆轉代表黄金可能將成為所有人注目的資產,這是一個階段轉移(Phase Transition)時期,之後金價必會上升,甚至創造大升市。


自從1971金本位終結,一共出現了三次循環逆轉。第一次出現在1972.75 - 1977.05之間,金價逆ECM下跌而行,從64升至132美元,之後就出現了1979﹣1980的巨大升市,於1980年1月21日升至歷史高位($850)。

第二次發生於1998.55 - 2002.85之間,金價逆ECM而行,從294升至317美元,之後就出現了大升市,從2002.85的317美元升至2006年5月12日最高見725美元,到拐點2007.15仍然保持683美元,升幅超過一倍。

第三次發生在2007.15 - 2011.45之間,金價逆ECM而行,從683升至1526美元,之後同樣出現急升,三個月內,從1549升至2011年9月5日的1907美元歷史高位。

根據這三次循環逆轉看,如果於循環逆轉出現時入貨(1972.75、1998.55、2007.15),那麼,到循環逆轉結束時的拐點,必有利潤。或者於循環逆轉過後的拐點入貨(1977.05、2002.85、2011.45),亦可捕捉到一個可觀升浪,就算不能於升浪頂部出貨,守至下一個拐點,賺錢機會也相當高。

舉例,假設於第二次循環逆轉結束時的2002.85入貨,守至2007.15,升幅超過一倍,於1977.05入貨,守至1981.35,雖然錯過了850高位,但升幅也有3.6倍。唯一例外是2011.45入貨,守至2015.75,蝕26%,但相對1907高位入貨,跌幅其實不大。如果能於高位出貨,利潤則有24%。不過,世事那有這麼完美,三次循環逆轉後升市頂部出現的時間非常飄忽,極難捕捉。第一次是兩年後,第二次是三年後,而第三次是三個月後。所以我們需要進一步參考小循環。甚麼是小循環呢?請看下圖3。




根據馬田的ECM理論,從1994.25﹣2002.85的一半是4.3年(即1998.55)。原來4.3年還有一半,然後一半還有一半,即2.15年及1.075年……如此類推,可以得出一個更仔細的ECM循環圖,這就是小循環環了。舉1994.25﹣2002.85的為例,中間還有「1996.4 → 1997.476 → 1998.55 → 1999.645 → 2000.7 」的拐點。可能有人會問,何解1994.25至1996.4中間沒有再分1.075年,而1996.4至1998.55中卻分出一個1997.476呢?這是他研究歷史走勢得出的經驗,沒法解釋,政府與私人信心走勢就是如不此均等地發展!將這種小循環與金價走勢合二為一,可以看到更細微的關係。請留意下章!