1 Oct 2015 大爆發（一）

Martin Armstrong文章經常提到一個日子2015.75，以出現頻率及次數計，可以看到Martin對它的重視程度。早前應網友要求，花了一些時間細讀研究，現已完成，餘下兩三個月將分多篇文章剖析。

温故知新，首先我們要知2015.75代表甚麼？那就是2015年再加365日的75%，即是2015年第273日，剛好是2015年10月1日。在Martin循環理論中，這個日子很特別。他的循環理論以8.6年為基礎，8.6年剛好是3141日，與圓周率3.141相同。由此衍生出各種大大小小的循環變化。每8.6年是循環，6組8.6年構成51.6年大循環，甚至與3.141有關連的日子，如31.4年，亦會產生某些範疇的周期循環。明乎這些數字，就會更易理解2015.75。

看看圖1，這是51.6年大循環，市場信心每51.6年就會由信任政府力量的Public Wave轉為信任私人力量的Private Wave。政府信心期內，人民傾向信靠政府，表現在資產市場就是對政府債券的信任。相反，私人信心時期，人民傾向相信私人力量，如股市、金市等，表現在資產市場就是對政府債券（國債）失去信任，導致政府債務危機Sovereign Debt Crisis。

現在我們正處於「私人信心」期內，起點1985.65，終點2037.25。對上兩個私人信心期分別是1779.25至1830.85，及1882.45至1934.05，無獨有偶，兩個時期都出現嚴重政府債務危機。第一次是1825爆發的英國銀行危機（Panic of 1825），第二次是1931年爆發的國債危機（1931 Sovereign Debt Crisis）。對兩次債務危機的形成與破壞，1931年那次可參考這篇，1825年那次可看這篇。若想更深入了解政府債務危機的構成，這篇Michael D. Bordo剖析1825銀行危機的文章寫得很詳細。

我們這回私人信心期，政府債務危機將於何時爆發？Martin於2009年8月14日監獄中發表一篇名為《Will the Dow reach 30000 by 2015》文章（見上圖引文），當時正值美股從金融海嘯6500點左右的歷史低位，反彈至9000點，所以他認為道指將於2015.75升至30000點以上，因為道指已從2007年私人信心高位的14000點跟隨「私人信心」下滑而大跌，當私人信心於2011.45見低後，會再次隨著私人信心上升而躍升，頂部剛好是2007.15後8.6年，即2015.75。當時《信報》林行止亦有撰文講過（文：期以五年道指三萬）。

Martin認為債市已見頂，資金將從債市流入股市。這正是小弟上面引述他的觀點「私人信心時期，人民傾向相信私人力量，如股市、金市等，表現在資產市場就是對政府債券（國債）失去信任。」。估計當時Martin認為政府債務危機將於2015.75年前爆發，而並非現在他經常說的2015.75後。

這次Martin預測有點失效，因為當下距離2015.75只有四個月，道指只升至大約18000點，離30000點還很遠，相信短期亦難以實現。另外，從2007.15至2011.45的私人信心下滑期，道指亦沒有跟隨下跌至比2009更低的位，相反升至12000點。

Martin的經濟信心模式似乎失效，但值得原諒，事實上國債危機（歐債危機）已於2010年爆發，歐洲資金流入了美股。其次，他發表文章時，聯儲局才實施第一輪量寬，主力購買次按問題資產。之後才集中力量購買政府國債，最近連一直堅拒買國債的歐央行也加入，可能因此影響了經濟信心模式的運行。

根據Martin解釋，在某些個別範疇，經濟信心模式有時會倒轉來運行，稱Iversion Process或Cycle Inversion。小弟理解是，在私人信心下滑期或下升期，不等於所有代表私人力量的資產都隨之升跌，有時是個別的，例如2007﹣2011年黄金就未隨私人信心下跌，反升至新高（圖2）。所以，剖析2015.75大爆發前，要知道這只是一種預測，中間存在變數，亦不代表當日就會爆發危機，它只表示一種中長期趨勢的改變，警惕我們要小心防備，保持冷靜，認清大勢。