From Deflation to Inflation

眼下全球多處陷入通縮，包括歐洲、日本等，美國的通脹率也甚低，激發聯儲局要定下通脹目標。通縮會無休止地進行嗎？不會！因為通縮成因是貨幣供應與經濟發展背道而馳，其中一種結果是導致價格下跌，但這種下跌不是無休止的，當價格跌到不能維持成本，市場就會通過「減產」或「停產」自我調節，結果通縮反過來破壞生產力。

根據媒體報導，全球最大的煤炭企業美國博地能源Peabody Energy因為媒價低殘，跌至九十年代水平，虧損累累，不能再維持生產，近日宣佈破產保護，同期破產的還有Arch Coal、Alpha Natural Resources等等。換言之，全球的媒炭生產將會大幅減少。這可說是通縮破壞生產力的一個例子。結果會如何？

供應減少，若減幅太急，大幅少於貨幣供應下，將來當貨幣追逐商品，就有機會反過來做成通脹。由於商品供應不如印鈔一下子快速提升供應，荒廢了的生產技術、生產設備不能一下子恢復，人們對此又有需求，就會短時間內導致高通脹，貨幣急速貶值。通縮與通脹其實是一個錢幣的兩面，可以一下子倒轉過來，貨幣供應與商品多少誰只是相對關係。當然，這需要能量累積，媒之後可能是石油，石油之後可能是糧食……然後到有一天，萬馬齊奔，通脹一發不可收拾，我們將看到這一天來臨。