印度的黄金國債

黄金對政府的影響是巨大的。它會挑戰主權貨幣的地位、影響利率走勢等等。所以在黄金牛市中，我們要有心理準備將會看到一幕又一幕某些政府對金價的打壓。1960﹣70年代美國政府的沽金行動是其一。

近年印度實金銷量持續高企，縱使政府一加再加黄金進口稅，仍然無阻印度人買金熱情。這令到印度的外匯儲備持續減少，因為進口黄金需要用外匯交易。近日，印度政府再出招，推出主權黄金國債（Sovereign Gold Bond Scheme），更成立了網頁推廣。詳細運作如何呢？

（一）政府發行黄金債權，分為5克、10克、50克、100克。

（二）債券價格由政府根據國內金價決定，其中一批定價為917美元每安士。

（三）假設購買100克黄金國債，大約要付以917美元定價，折合印度盧比的數額。

（四）投資期約5﹣7年，每名國民每年不能購買多於500克黄金國債。

（五）投資期內，每年投資者可獲2﹣3%利息，債券不能兌換實金。

（六）債券到期，投資者可取回到期時的金價數額。

（七）例設917美元買入一安士黄金債券，五年後金價升至1500，可得1500美元（盧比）。

這種把戲很容易排拆解吧！那就是以政府信用，減低人民對實金的需求。其實本身是一種紙黄金，只是這種紙黄金有利息。而且發行者是一國政府，比銀行更有實力。不過，政府也有很大風險，萬一金價大升，除了蝕息，還要支持上升差價。為了壓抑實金需求，政府連風險也不理會了。