工會要求加稅反映美息及美債問題

面對美債問題，近日發現很多人都有一個疑問，為何美債見頂回落(或曰爆煲)，會令資金走到股市？其實，趟若美債真的出問題，不單股市，連金市、銀市、商品、匯市也會受惠，因為美債的規模實在寵大，至今已累積了大約18萬億美元的國債。港股從1964年發展至今，市值也不過5萬億美元左右，即是說，美債規模等於3.6個港股總市值。

這18萬億的美債又由甚麼人持人呢？常有言中國持了很多，日本也一樣，但其實持有最多的是美國人及美國公私營機構。直至2012年第二季，中日兩國持有的美債不過位美債總額的15.3%。許多美國公營機構都是透過國債支付的利息維持開支，尤其是退休基金，其中美國公務員退休基金持有國債規模已等同中日兩國的三成，社會保障基金所佔比例更超越中日兩國總和，這些基金都是定期買入國債的。

當聯邦利率長期處於低位，國債利率亦會走低，變相減少了這些基金的利息收入。要知國債是有年期的，年期到，就要贖回，將國債變現，然後再買一批，繼續收息。國債孳息長期走低，重新再的國債，利息收入就會比上一批減少，所以近年退休基金的支付問題開始響起警號。去年四月，美國護士工會就發起遊行，要求政府向華爾街加稅，支付他們入不敷支的退休基金，這裡有一篇文章解釋低息如何傷害退休基金的收入。這將會構成美國加息的其中一項因素，因為息口的走勢除了關乎經濟，也涉及政治，假若你是美國退休金制度的得利益者，會否運用政治影響力向政府施壓加息？當息口上升，債價下跌，部份資金從債市走出來，規模可以非常巨大。