2015年6月23日更新版
根據Martin文章，2015.75是政府債務危機的轉捩點，對股市亦有影響。Martin預計美股將於2017年見高位，然後回落。跌幅多大呢？他在《Fractional Banking & China》一文曾提及：跌幅將超過2007至2009年的下跌浪，因為美國以外地方仍處於2007以來的下跌周期，應該要到2020年前才會見底。這是債務危機，不是股市或商品的泡沫。（圖1）
這裡指的是股市，環顧全球，包括香港、法國、澳洲、新加坡、俄羅斯、中國等，2009年以來，股市雖已回升不少，但仍未突破2007高位。長線看，仍處於2007年以來的下跌浪，就算某些地方，如美國、德國、日本，股市相對2009年底部，已反彈很多及突破2007年高位，但根據Martin看法，美股並不能走出整體下跌大勢，終會於2017再出現一次大跌。
換言之，2015.75至2017年高位之間，將是美股一個投資機會。可是，現在美股已經處於歷史高位了，會否已經是高位末期呢？這是很多投資者的擔憂。Martin認為沒有跡象顯示現在的美股有大跌風險，因為許多市場大跌前，月線圖走勢都會出現一種Spike High形態，1980黄金牛市高位（圖2），1987年股災高位（圖3），1929年美股高位（圖4），我們都可以看到相同的形態，但從2009至今的道指走勢（圖5），看不到這種形態。所以他認為美股還有一段上升期，2017年才會見頂。
至於香港股市，若從恆指月線圖（圖6），看不到這種Spike High形態，反而2007年的高位出現了此種形態。Martin文章在《China to Become Financial Capitol of world -but not yet》中提到，中國會於2020前見一個底部。另外在《The Dow as we Approach 2015.75》解答讀者關於2015.75後的股市走勢時，他認為一切要看9月情況，如果到時美股跟隨外圍見一個高位，那就會先調整，再繼續上升，潮2017高位進發。如果於6月及7月間見一個高位，然後於9月見一個低位，那2015.75後，美股就會繼續上升。另外在《Dow & 2015.75》（圖9）中提到，他提醒投資者，2015.75 後是政府信心的崩潰，除了政府國債外，私人範疇的資產如黄金、物業、股市……皆會上升，無論是香港或意大利，都一樣。
以此看來，2015.75後港股走勢會接近美股，高位在2017年，可能是2015.75-2020.05中途小循環轉捩點2017.9（圖8），投資者必需為此作準備。不過，Martin亦提及過，2007年中國股市已經見頂，之後會走低，美股是唯一的「遊戲」（圖10），若如此，近中港股市上升可能只是虛火，美股是2015.75後唯一值得投資的股市。
港股好淡之間，如何取捨？或者我們可以參考1920年代主要股市的走勢，是否跟隨美股瘋癲？圖10是當年日經及英國富時指數，從1924﹣1930年，兩者沒有跟隨美股大升，卻於1929年隨美股下滑，只是下滑幅度較少而已。港股而言，投資者需自已衡量，個人傾向審慎悲觀，環顧各地市場，很少同時好同時壞，資金不可能平均分散各地某一市場。1920年代，當年另一主要股市—奧地利維也納股市，亦沒有受1929美股大瀉影響，其網頁中有簡述這段歷史（圖12）。所以2015.75後，港股亦有可能不隨美股上升，繼續2010﹣2014年的悶局，然後跟隨美股於2017年下跌，但跌幅較小。若看不透陰晴不定的港股，未來兩年何不專注明朗的美股？（PS：感謝Frederick補充資料）
這裡指的是股市，環顧全球，包括香港、法國、澳洲、新加坡、俄羅斯、中國等，2009年以來，股市雖已回升不少，但仍未突破2007高位。長線看，仍處於2007年以來的下跌浪，就算某些地方，如美國、德國、日本，股市相對2009年底部，已反彈很多及突破2007年高位，但根據Martin看法，美股並不能走出整體下跌大勢，終會於2017再出現一次大跌。
換言之，2015.75至2017年高位之間，將是美股一個投資機會。可是，現在美股已經處於歷史高位了，會否已經是高位末期呢？這是很多投資者的擔憂。Martin認為沒有跡象顯示現在的美股有大跌風險，因為許多市場大跌前，月線圖走勢都會出現一種Spike High形態，1980黄金牛市高位（圖2），1987年股災高位（圖3），1929年美股高位（圖4），我們都可以看到相同的形態，但從2009至今的道指走勢（圖5），看不到這種形態。所以他認為美股還有一段上升期，2017年才會見頂。
至於香港股市，若從恆指月線圖（圖6），看不到這種Spike High形態，反而2007年的高位出現了此種形態。Martin文章在《China to Become Financial Capitol of world -but not yet》中提到，中國會於2020前見一個底部。另外在《The Dow as we Approach 2015.75》解答讀者關於2015.75後的股市走勢時，他認為一切要看9月情況，如果到時美股跟隨外圍見一個高位，那就會先調整，再繼續上升，潮2017高位進發。如果於6月及7月間見一個高位，然後於9月見一個低位，那2015.75後，美股就會繼續上升。另外在《Dow & 2015.75》（圖9）中提到，他提醒投資者，2015.75 後是政府信心的崩潰，除了政府國債外，私人範疇的資產如黄金、物業、股市……皆會上升，無論是香港或意大利，都一樣。
以此看來，2015.75後港股走勢會接近美股，高位在2017年，可能是2015.75-2020.05中途小循環轉捩點2017.9（圖8），投資者必需為此作準備。不過，Martin亦提及過，2007年中國股市已經見頂，之後會走低，美股是唯一的「遊戲」（圖10），若如此，近中港股市上升可能只是虛火，美股是2015.75後唯一值得投資的股市。
港股好淡之間，如何取捨？或者我們可以參考1920年代主要股市的走勢，是否跟隨美股瘋癲？圖10是當年日經及英國富時指數，從1924﹣1930年，兩者沒有跟隨美股大升，卻於1929年隨美股下滑，只是下滑幅度較少而已。港股而言，投資者需自已衡量，個人傾向審慎悲觀，環顧各地市場，很少同時好同時壞，資金不可能平均分散各地某一市場。1920年代，當年另一主要股市—奧地利維也納股市，亦沒有受1929美股大瀉影響，其網頁中有簡述這段歷史（圖12）。所以2015.75後，港股亦有可能不隨美股上升，繼續2010﹣2014年的悶局，然後跟隨美股於2017年下跌，但跌幅較小。若看不透陰晴不定的港股，未來兩年何不專注明朗的美股？（PS：感謝Frederick補充資料）
5 則留言:
謝謝分析.
不過,馬田大師的觀點好像還有一點,他認為2015.75至2017.9時期,由於資金全湧入美國,引用他的話US equity will be the last game in town.其他地方的股市,如德國等,在2015.75後很可能不會跟美股一同上升,而且他對聯繫滙率的看法,在瑞郎那一役已清楚表明,所以我一直對今年以後的香港股市樓市一直看不透.
謝謝Frederick兄補充，你說的也有道理，稍後會後補一段。
其實我更期待JOE兄結合馬田大師理論及您在市場的經驗從而作出的演繹.
0.75 x 12個月 不是9月嗎？
不是！365日 X 0.75 = 273日
即是由2015年1月1日計起的第273日，剛好是10月1日！
不過9月應相差不是很多！
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