試解英國首發人仔國債

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根據近日各媒體新聞(Link)，英國將破天荒成為首個發行人民幣國債的歐美國家。詳細數額未定，但一般估計約20億，相對英國自身的英鎊國債及美元國債(英國於公開市場發債借入美元)，人仔國債數目只是小毛見大毛，不過作為一個開端，如果以後規模不斷擴大，甚至有其他西方國家仿效，影響將會非常深遠。

消息出了後，反共與五毛人士，立即在網上唇槍舌劍(Link)。不過許多連當中的操作都未搞清楚，搞笑！為了清楚了解，賞試拆解一下。(希望不會錯吧！)

1. 是英國購買人民幣國債嗎？
No No No！買債是英國用一種貨幣買入中國國債，等同英國政府借錢給中國政府。而英國發行人仔國債，是英國政府發行一張欠條，等債市投資者用人仔去購買，換言之是英國政府借入人民幣。順利發債的話，英國政府將會獲得一筆人民幣，作為國家儲備貨幣。

2. 將來英國政府用甚麼償還？
有借就有還！英國政府向市場借入人民幣，將來連本帶利，亦要以人仔償還。當然，英國政府可以用其他貨幣跟別人(其他政府或投資機構)兌換人民幣去償這些人仔國債。

好！問題來了……英國政府為甚麼要借入人仔？英國政府不是可以自已印英鎊嗎？冇錢就自已印吧，何苦要借人仔？人仔又不是美元，不是國際流通及交易貨幣，難道借來煲醋？而且將來要支付利息，假設借入20億人民幣，將來連本帶利要還21億，那1億去那裡找？難道要違約，賠上英國的國家信用(借錢唔還)？賞試解答，你會發現英國此舉的「非同小可」！

在債務貨幣系統中，英國政府要發行更多的流通英鎊，必須發債給英倫銀行做抵押。從上面兩圖，可以看到，直至2011-2012，英國政府的欠債已佔去國民生產總值的90%，若連英國人的總欠債計算在內，比率直逼日本，高達500%，英國政府再向公開市場發債籌集英鎊，及向央行發債抵押去發行英鎊的能力有限，再發或再印，未來要償還的利息就會再攀升，萬一違約就會引起大風暴—國家債務危機。

英國政府必須向外尋求資金，否則將來不夠錢還給債權人(其中大部份可能是購買了自已國家債券的英國人)，國家債務危機亦會爆發。加稅舒緩國家財政壓力，在民主政治及高稅率下，執政黨為了選票，亦難以實行。獲得外幣資金成為較為可行的方法。從新聞中(Link)，知道英國除了打算發行人民幣國債，2014-15年度亦將大發美元國債，從市場借入美元，規模遠超人民幣國債，高達1272億美元。

發行人仔國債的動機，很明顯是英國債務危機的產物。當英國政府獲得外幣資金(人仔及美元)，就可以利用這些錢作政府開支，甚至是償還舊有的英鎊國債。當中的意義重大，如果英國政府真的打算用這些人仔作這兩種用途，意味著人民幣的應用將要進一步普及，以及受到接納，否則債權人怎會接受英國政府以人民幣支付？就算英國政府選以其他貨幣支付，將來人民幣亦必須在市場可以被接納，英國政府借入人民幣才會有用。將來無論人仔升或跌，英國政府都沒所謂，人仔升(例如對美元或英鎊升值)，她可以兌換更多美元英鎊，償還債權人，支付更多公共開支。人仔跌，她可以用少一點的美元或英鎊兌換成人仔，償還給人仔債權人。

對中國政府，此舉亦好處甚多。英國發人仔債，很大機會由中國人或機構購買，如此可抽走國內資金，有助控制通脹。而最最最……重要，是通過英國發行人民幣國債，可加強人民幣的流通領域及認受性，無論將來英國會否違約不還，當她以人民幣支持時，已意味著人民幣被更多人接納，如此可增強中國政府發幣的能力，這些錢都是沒有成本的，因為只是用印刷機印出來而己，如此等同增強中國共產黨的財力。如果歐美國家發行人仔國債的規模再擴大，對黄金有利還是不利？這是個很有意思的問題！

利益前題下，英國當政者看的是她自身的利益，而非反共與否。在英國政府違約與接納英國政府以人仔償還國債之間，英國人會怎樣選擇？答案其實很清楚。人民幣國際化，除了由中國政府推動，歐美的債務危機可能亦將成為推手。

曾在一個本土論壇，看過有網友說，中國政府想略奪香港的美元儲備，現在想起都覺好笑。如果人民幣可以作為歐美國家的儲備，而中國政府又可發行人民幣這種儲備貨幣，她要你的美元幹甚麼？自已印人民幣不就有錢可以花嗎？