靜待暴風雨來臨

QE，據聞將於十月底結束。當初透過聯儲局購買美國國債（QE2），降低利率，目的是希望借此激活美國借貸市場，增加貨幣供應，刺激通脹，拉動經濟，提升人民收入，並且穏住美債市場。最終目標是爭取時間，去槓桿化。簡言之，正是我書中P.120 - 124提及的「降低負債比率」，藉著減低人民負債壓力，在債務貨幣系統下，達至復甦借貸市場，令經濟重新起步的目標。

QE2的目標達到嗎？從最近公佈的數據，基本上失敗了。美國人負債比率沒有降低，根據最近新聞（Link），這幾年來，美國的非金融類債務不但沒有減少，反而增加了9萬億，GPD升幅卻不多，令債務佔GDP（負債比率）從227%上升至250%。不論美國家庭、企業，抑或政府，負債「有多冇少」。

美債市場又有否因為聯儲局買債而被激活呢？答案一樣是否定的。由2008年聯儲局開始實施QE至今，各國政府購買美債持續減少，佔美國總國債的比率從25%下跌至20%。相對於2008年，大部份國家持有的美國國債數量都下跌了，中國減少了3.56%，香港減少了16.99%，星加坡減少了27.49%，美國盟友以色列減少了20.07%，澳洲減少了8.1%……那誰人支持著美債市場呢？聯儲局是也！透過QE，持有的美國國債由5%上升至超過20%，2013年頭更超越各國持有的總和。若十月底美聯儲真的停止買債，那由誰去承接聯儲局退出買債的缺口？可能性有二：

1. 聯儲純粹玩嘢，得個講字，十月底宣佈，因為經濟未如理想，聯儲局將QE4，繼續買債。
2. 環球政局不穏、戰爭、瘟疫……美聯儲加息，美元資產收益上升，萬劍歸宗，資金湧美。

以上都是「假設」。無論是1或2，估計美股都將有好表現，美債市場平穏。只是，正如小弟書中所言，負債比率始終要調整，二次世界大戰時，歐洲資金湧美，降低美國負債比率的神話會再現嗎？若然政局不穏、戰爭、瘟疫……並非如二次大戰般巨大，程度有限，那美股美債只會蕓花一現（可能維時一年半載），將有一場比金融海嘯更大的風暴再後頭。小弟看法如題「靜待暴風雨來臨」，直覺世上沒有那麼多神話。