通脹的另一面：稅

全球印鈔多年，為甚麼通脹還未到呢？印鈔是否一定會導致通脹(Inflation)？那要看你如何量度通脹。傳統經濟學會教你看消費物價指數CPI(Consumer Price Index)，很多人因此將這個指數看作通脹。其實通脹有很多面，不一定透過CPI反映出來，其中之一是稅率。

稅 = 通脹！？

此話何解？那首先必須理解甚麼是通脹，很多人會將它理解為物價的上升，其實有點狹窄。確切地說，應該是「生活成本上漲」。生活成本有很多種沒有計算進CPI內，例如租金及樓價，對香港人影響比CPI更甚，形成了「生活成本上漲但CPI平穩」的現象。

外國亦有類似情況，而代替「租金與樓價」的是「稅務」。近年外國，稅務的增加已代替CPI增長，推動人民生活成本的上漲，法國是個好例子，稅務上升令社會結構出現了變化，不少富者已入藉其他國家或移民。

2006年，被譽為「法國貓王」的搖滾明星Johnny Halliday(上圖)亦作出了這種決定，遷至瑞士Gstaad定居，以避開法國的重稅。他接受訪問時表示：「不願再當任意被剃毛的綿羊」，直言對法國高賦稅制度不滿。當年有人指責他沒有應盡公民義務，但Johnny回應，從十六歲開始工作到現在六十三歲，四十五年來付稅給法國政府的總額「大概夠買一艘航空母艦」。當年他又表示，如果法國改革富人稅和遺產稅，他會返回法國。

八年過去，情況如何呢？法國不但沒有進行稅務改革，經歷2008金融海嘯後，今年最高收入稅率更由2011年的41%激增至75%，牽起一陣富人移民潮，LV老闆、名模Laetetia Casta等等，相繼移民。Johnny歸藉無期，2014年初法國稅局更找上門，要調查這位搖滾明星有否避稅，欲追收稅金，事緣因為八年來Johnny不時將在法國的生活照片上載社交網站，稅局認為他在瑞士以外國家居住時間過長，不合乎移民規定云云。看來，今年七十多歲的Johnny歸藉無期，可能到死亦不能再做「法國人」了！

富人移民潮是好是壞呢？如果在經濟增長的地區，或許是好事，可以減低貧富懸殊，但對陷入債務危機、通縮、高失業的法國則絶不是好事。2013年，巴黎豪宅跌價一至兩成，周邊郊區情況也相近。近月數字顯示，全國房租平均漲幅為百分之零點二，遠低過百分之零點九的通脹率。這會一層層而下，形成新一輪資產貶值潮，令抵押品跌價，形成更多資不抵債的情況，加深債務危機。

高稅下的生活成本上漲，令CPI失去意義。事實上法國就算持續發債，提高貨幣供應量，亦沒有形成通脹，CPI返而跌至歷史低位(見上圖)，是自1953年以來首次跌至接近零水平，因為通脹通通反映到政府徵稅上。在這種情況下，縱然政府印鈔，亦未必會造成CPI上升。