給「弟兄」的參考

謝謝「弟兄」的意見。超通或高通脹前，有時的確會有通縮的情況，只是通縮時間的長短多少而已。弟兄說，已經參考了十多個國家的情況，那有沒有參考人類有史以來首個高通脹的記載？小弟獻上二圖，羅馬帝國時期的高通脹與貨幣供給關係。羅馬從公元64年就開始降低主要貨幣Denarius的成色，大幅增加貨幣供給，之後不同時期出現過通縮，如公元前80-公元90年的Social War時期，最後演變成「高通脹」，而且是一下子就爆發，之前很長時間，小麥價格差不多都在横行。但由增加貨幣供給開始計起，要到何時才出現「高通脹」呢？

要到二百年後的公元260多年才出現，當年羅馬其中一個行省「埃及」的小麥價格記載了這次高通脹。其實在公元260年前，羅馬已有很長一段時間都在濫發貨幣，尤其公元190年時，更大幅下降Denarius成色，但都沒有在隨後幾年出現高通脹。要直至七十年後的公元260年才出現。這說明，貨幣供給與高通脹雖然有關係，但出現的時間則要考慮更多其他因素，如果美元這次亦如當年羅馬，我們未必有壽命看見高通脹或超通降臨。當然我們要有心理迎接高通脹，但同時亦要有準備，美元的高通脹不會在我們有生之年出現，眼前可能是一個長時期的通縮。原因就在於構成高通脹出現的時間，除了關貨幣供給事，還有其他因素要考慮。

這並非說，美國就一定跟隨羅馬模式，只是一個參考，那就是高通脹或超通前的通縮時間，距差可以十分巨大，德國超通期前的通縮只有短短一兩年，但羅馬時期卻相對地長。如果有讀過西史，用常識去判斷，以國家規模、生產力、軍事力量等去計算，美國像羅馬？還是像德國威瑪？

我覺得像羅馬！

兩圖獻GORDON兄

超通(Hyperinflation)時會怎樣？下圖是1919﹣1923年德國威瑪共和時期的貨幣流轉速度(Velocity of Money)(又名貨幣流速），即是貨幣在經濟領域裡通過交易從一處轉到另一處的速度。威瑪初期速度只有1，但到了1923年上升到59，幾乎人人獲得到鈔票立即放棄或用掉，沒有人願意持有政府法幣。

對比今天美國，情況卻完全不同，從2008年金融海嘯後，貨幣流速就急線下滑，就算聯儲局推出QE不斷印錢買債，亦沒有起色，到今年更打破自1981年以來的最低紀錄。Why Why Why？