2012年10月27日 星期六
有趣文章
正忙於完成小弟出書的第一章，手上幾份稿要暫停一下咯！最近看到一篇有趣黃金文章 (陳大為：欠債唔還錢)，所以與大家分享一下，紅字為小弟回應！
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世事離奇，當一個人，或一家中小企，過度消費至負債，終會面對破產，甚至更悲慘的命運。但是，一旦到了大企業和國家水平，卻又是另一番故事。
原因好簡單：有些大到不能倒（各大企業）。有些則本質上想倒都沒辦法倒，因為主權政府首先有破產沒有清盤──國家資產如何能夠被強行變賣？
當然可以強行清盤啦！咪就係革命咯！政府不斷發債借錢，最後還不起，就印鈔去還債，令貨幣貶值，或索性加稅去還(向人民借錢，借了後沒錢還，就向你債主徵稅，其實同搶有甚麼分別？)，都是違約(破產)的一種形式，如國民政府，貨幣貶值令人民財富蒸發，人民起而革命，最後政府就清盤了。國民黨的大部份資產，如土地、國家資源都被搶走。
沒有清盤，等於破產沒有什麼真正滅頂後果。沒錯，破了產的國家在國際上很難找到機構融資。不過，難聽點說，由於全球已經一體化，各國息息相關；如果以成千上萬的飢民／暴民變成國際難民／劫匪作為要脅，加上該國國內的某些特許經營權利做誘因，則不愁找不到機構借錢支持。既然如此，政府又為什麼要怕揹債呢？更何況，債和錢，通過中央銀行打茅波，就可以做到「一體化」：多揹債，多印錢；多銀紙，多消費；消費好，經濟好。不過，反面就是更多人成為消費主義的奴隸。
現在貨幣是通過債務產生，有人借才產生貨幣，債務要付利息，愈借愈多，利息愈多，奴隸最後會頂唔順利息支出，或者去到一個位是所有可以揹債的奴隸都揹了債，不敢再借錢，整個系統就會崩潰。
更嚴重的是，人／國家雖然會放縱自己消費和負債，卻很難容得下別人／國這樣幹。換言之，每個人／國家一方面放縱甚至鼓勵自己負債消費，並視之為振興經濟的唯一良方；但同時卻視同樣作為的其他人／國家是墮落和退步，並最終會萬劫不復。
如此一來，必然陷入自相矛盾的局面：各國為振興自己的經濟必須印更多錢、借更多貸，消更多費和背更多債；另一方面，愈成功印錢、借貸、消費和負債的國家，其貨幣卻愈沒有信用，以致其消費能力每況愈下，直至有一天沒有人再相信，資產大幅貶值，破產處處，經濟需要收縮至大家都不能借錢消費，只能夠勤勞工作刻苦積蓄，重新一個循環（現代已經很難出現）。又或者反正大家都是五十步笑百步，總之都不清對方盤、不破產、資產也不急速貶值，但是經濟活動量慢慢收縮，拖到一潭死水（像日本）為止。
經濟一潭死水時，你估政府官員會否節衣縮食？還是會加稅！看看今日各歐豬吧，稅不斷地加，福利不斷地撤，結果會怎樣，人民會不斷反抗造反，經濟發展進一步受打擊，形成惡性循環，最後會怎樣？咪就係清政府盤咯！
使用金幣尚可出術
由於整個情況是來自「主權國不能被清盤──債錢信貸經濟一體化」的系統，就算是直接用黃金當貨幣和金本位制度，依然不能解開此結。事關就算動用金幣，經濟要活動，依然要有信貸和消費。更何況，以國家而言，只要在金幣成色上做手腳，「唔足秤」，同樣可以讓政府「取得預算」，而民間更加可以大做「套戥」生意，收起良幣而使用劣幣（此即劣幣逐良幣之源也）。如果連直接用金幣都尚可以出術，則區區金本位制度又何足道哉？當年尼克遜也不過是大筆一揮就廢掉了金本位制度。
金幣唔足秤，人民自然會有反應，你拿著唔足秤的金幣來買東西，我可以加價，你以為取得預算，一會兒物價通通上升回應，預算很快變赤字，於是又再令金幣更唔足秤，如此又形成惡性循環，結果同印銀紙沒有分別，結局亦是一樣。金本位的確不是萬能，徵結其實是權力制約，再加黃金制約。(但不一定實行金本位)
於是乎，和坊間一般的看法不同：現時的黃金升值，關鍵正在於各國就算面對貨幣貶值（和資產價格實質下滑）仍沿用法幣系統。反過來，一旦法幣系統崩潰，各國真的重新使用金幣後，基於方便交易，銀幣和銅幣也會被恢復。屆時只要不斷在各貨幣的成色和兌換率上出古惑，結果和法幣一樣差。
換言之，黃金價格最重要的支持，來源於各國義無反顧的使用法幣，並且繼續增加信貸刺激消費。如果法幣系統真的崩潰掉，最重要的將不是黃金，而是食水、食物、燃料、原料、武器，和藥品。而如果法幣系統繼續，但各國卻大力減縮開支，讓經濟自行調節，並且有創新而令經濟自然復蘇的話，黃金的價格也同樣會下跌。如果各國採取類似日本式的衰退，則黃金價格可以橫行好一段日子。持有黃金而希望從中獲利者須留意此種變化。
食水、食物、燃料、原料、武器，藥品都要買賣架！咁如果法幣崩潰，買賣時用咩做交易媒介呢？究竟幾多燃料換幾多食物呢？幾多水換幾多武器？標準點定？沒有法幣的世界以物易物，價格點定呀？如果我在交易中賺了很多水，或者很多燃料，是否將這些東西通通儲起來？
日式衰退由1989年開始，黃金以日元計，相對1989年又升左幾多？如果你是日本人，由1989年起，買樓、買股還是買金較著數？
多謝賜教！
文章來自《信報》博客：http://www.hkej.com/template/blog/php/blog_index.php?blog_blogs_id=609
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35 則留言:
突然想起頁岩氣與金銀的關係，美國天然氣價錢已經不斷下降及可能變為天然氣出口國，甚至將來不需石油令到世界格局改變，美國更加獨大，美元繼續強大，金銀受壓...不知各位有何意見
本人已持有金銀及對頁岩氣有興趣
JohnW
JOE兄，陳大為君歡迎各網友在他博客留言，或者也可以邀請他來這裡回應亦未嘗不可 :D
隨緣啦！
John，我諗最大問題，是美國的內部巨大債務點樣解決？
石油不單只是能源，它的副產品仍是構成現代文明的重要東西，除了需要取代能源外，亦要發展其他東西取代石油副產品。
JOE兄，剛剛在台灣發現小金甲的網誌。
http://www.wretch.cc/blog/sharewilliam/3077362
內裡轉載你的文章，不知道這位人兄有沒有在這裡留言呢
william好似有d熟！
我想去LPM 買1公斤龍年銀幣 個價係8731
而Truney 又賣1萬左右點解個價差咁多呢？
美國的債務，都係會通過美元貶值，令人民幣升值，好似以前對日本甘，梨還架啦
Eric
美國會覺得我欠你紙幣之麻米還返紙幣比你，印比你羅，d金就點都留返係到。
Eric
銀幣差價要視乎出口國的稅項。
//當然可以強行清盤啦！咪就係革命咯！........如國民政府，貨幣貶值令人民財富蒸發，人民起而革命，最後政府就清盤了。......//
你說的是獨裁政府啊, 但現在的成熟民主政體, 實際政權就是定期清盤的 (每次選舉)
而且國民不是債主, 很多國民自已都欠下一身債, 歡迎政府用印銀紙方式蒸發了債務, 現在的國民已很蠱惑, 受教育又多, 同上世紀中國國民黨時期的農民心態差好遠啦
現在的國民like唔like政府, 係睇佢通縮通脹之間, 手車玩得好唔好, 或用五鬼運財大法, 將條數轉俾世界上其他的蠢人
連巴西都講過幾次貨幣戰爭, 世界各國大家都心照啦, 一早已經在角力, 只有好落後的社會, 例如一些非洲, 亞洲的獨裁窮國, 才用"革命"來處理這些問題
樓上，乜陳大文篇文有講明係咩國家咩？
好喇！咁就算如你講只得不民主國家才會被清盤，都推不倒國家有機會被淸盤此命題！
想問一下，不計飾金舖，有沒有其他地方會賣類似利昌出的金水泡？
Jo,
//都推不倒國家有機會被淸盤此命題！//
推不倒便推不倒吧 , 嘻嘻
我覺得革命會唔會發生唔關係唔係民主政府事...而係有冇人發動、誘因、生活質素、政權、包裝等等好多因素！！
另外革命的定義是什麼？只有用武力的革命嗎？革命義意何在？想一想...不要先入為主。
不要因為自己生活在比較好的社會就把其他國家的人比下去。
EDWARD
Jo兄出書？幾時出版呀？
近期人民幣繼續升，
又有人嗌港元要脫勾。
脫勾掛乜？好多種諗法。
但係就未聽過港元與黃金掛勾！
港元同黃金掛勾，是否不切實際呢？
良
香港批金都唔知返到未
joe兄出書！我一定買，可否幫我簽名？
只要政治秩序維持, 法幣系統是不會崩潰的, 只會在通縮通脹之間擺動, 重新分配財富, 在現代經濟中, 黃金可以是投資物品, 但不能作為交易媒介
出書還在討論，何時要看進度及內容與出版商是否一致。希望可以出到。
回luk, 上海商業銀行有金塊，但不是水泡形。
金翅又坐鳥
Joe大，過些時候去看看
都是的，債務未必能解決，美國石油年進口三千億美元，就算減去此三千億再加天然氣出口都是和債務距離依然很大。
JohnW
其實係咪我多慮，
中銀聲稱貨回收時無驗過。
甘係咪有機會有假金楓葉一安士流入？
個套要冒充應該唔難既。
佢指的卬銀紙可能是指一些無債貨幣
JOE兄，我電郵給大為兄，他亦有回答。
大為兄意見如下，並沒有任何修改。
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偉亮兄：
你好！謝謝轉載和轉達。
還是要煩兄代為轉達。
小弟對黃金並無特別bias。
各國政府面對現況，確實除增加貨幣供應和開一些政府項目外，然後待經濟自然復甦，實別無良法。然而，單純認為現在的政府還會和幾十年前一樣一路狂印，又未免太小看他們了。由聯儲局的手法看，他們不會單純一路狂奔，而是睇餸食飯。所以金價的上升，也不致於一路狂奔。
一兩年前，當時的政府尚有條件可以大幅印銀紙，於是乎黃金價格上升速度甚快。而現在既然各政府對通脹已經有所憂慮，印起來就住就住，金價就升得就住就住。同時，政府也怕通縮，結果黃金價格就會變成上上落落，雖然低息環境下，總體仍然是上升，但是速度不一樣了。
至於賭金價因回復金本位而大升，以現況看，不敢苟同。金本位，甚至部份金本位，都會對各國財政調動和計劃帶來大量壓力，而且也肯定引發通縮，結果可以相當大鑊。
主權國如果搞到內戰外亂破產，當然可以。問題又係一樣：必須要各國政策和經濟環境一成不變才成。但，so far, this is not the case。儘管方法有限，泵多少錢仍然是有彈性的。於是乎，金價變化，由根本來說，也同樣不會是一成變的狂升。
現況計，黃金仍然是一個不錯的資產。不過，要期望它在今年內再次狂奔有點難，事關現時美債似乎有企穩的勢頭。如果今年內美債價格在聯儲局沒有干預下也能企穩，則要美國美債出事到避難黃金有點難。
Thank you.
Best regards,
David
Veni Vedi Vici!
好野！joe兄，即係你的大作已經同出版社傾好啦，只是等你的定稿吧？
陳大為在信報的專欄，我以往有買信報時必睇，常有驚喜。
但今次他回信所答的內容看來，他好像不清楚老美的debt creation出事，實際老美的M3是縮緊，呢個事非常大影響的，阿ben最大的惡夢。如joe兄之前文章講hoarding，老美人民在消滅債務，因此由債務維持運作的美元系統，其實已經走入危險的下陂，當向下的斜度太大時，人民對美元失去信心時就無得救。
他亦忽略了強國暗中的強烈影響，強國不斷見低吸納實金，long run下，這樣實金與紙金個比例會愈掹愈闊，1:1000?當某一天，突然世人發現以國際現貨金價買唔到實金時，金價以非線性的跳躍式上升便會出現啦，以這個價是難以預測的，詳情James Rickards本書有講。
回黃兄，他的回應其實之前168及這裡都有討論過，所以我就不再回應了！
他其中一個盲點是太看得起政府，以為政府想脹就脹，想縮就縮，但忽略了官員會存在私心。
回Gordon，初步已傾好！但仍有很多地方要修飾，可能需時半年以上整理。我希望寫一本深入淺出，大眾容易明白的書。太曲高沒舍意思，那不是給這裡有一定資歷金甲看的，而是給大多數不了解的人。
joe兄,
明白了。如想深入淺出，提議你考慮以某一人物的經歷故事為主軸慢慢帶出黃金知識的內容，那可增加趣味性，使人較易投入。坊間亦未有見過講實金和人的財經故事。#(有點像"金錢師"，嘻嘻)
謝gordon兄意見！
各位好，小弟大衛陳。和各位初次交流，多多指教。
美國debt creation當然出事。小弟講過：qe3之所以難以發生，就是因為在2013年前聯邦政府無法生產更多的債務讓聯儲局通過一級莊家買入，借此創造第一批的貨幣，然後讓銀行再借給機構和個人，創造更多的貨幣。
也就是說：在銀行信貸增長速率收慢，而聯儲局又無法供應更多的貨幣的話，美國將面對的是通縮而非通脹。
在此情況下，美債孳息，特別是在沒有聯儲局大量干預下的孳息率，則是對美元信心的其中一個指標。
現美債10年期孳息率1.69%。以整個2012年計，此孳息率只算是中間偏低水平。而由聯儲局的資產負債表看，並無買大量入國債。如果聯儲局不回購，則這些國債就無法創造更多貨幣，反而是從金融體系抽走資金給聯邦政府。
所以若說聯儲局完全沒注意情況，與現實不符。
美國經濟處在滯脹到收縮時期，如果美國一味催谷貨幣，則惡性通脹機會相當高，美元hasta la vista babe機會極大。
但如果美國睇餸食飯，則經濟收縮的機會比惡性通脹大。當然，收縮可以影響投資和評級，減少對美元的需求。但信貸收縮、物價回落的話，則貨幣供應也回落。這種情況下，黃金如坐火箭上升的機會相對縮小，雖然這不意味著大跌。
簡言之，如果用一個trade來表現對美元極端沒有信心的話，就是long gold short UST。以小弟來說，小弟敢繼續long gold卻不會隨便short UST。
至少，小弟自第二次海灣戰爭後買入至今的黃金仍然在小弟的deposit box內。但說美國立即broke，小弟beg to differ。
Thank you.
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