馬田大師黃金循環(第五集)

上圖：綠線=美元購買力 / 黑線=黃金購買力

看過四集馬田大師，都會知道「信任民間」與「信任政府」兩股力量時刻都在角力，民間波主導時期，政府波亦會發作，反之亦然。所以千萬不要誤解，民間波主導時期，黃金就會有運行，政府波主導時期就不要投資黃金。很模稜兩可吧，叫人如何投資？

其實，很簡單！不論何種波段，最重要是看信心走向，信心固然會受大自然力量左右，同時亦受人類活動影響，尤其是政府政策！在馬田大師的角度，政府政策每每影響到黃金角色，所以他提出了一個「What is money？」的問題。

這個問題比較復雜，小弟亦用了非常多時間才搞清楚，因為黃金的角色在歷史上經過多番轉變，它曾經是Money，可直接用作交易，但1971年後卻被轟出貨幣體系。而就算作為Money，角色亦有轉變，例如1905年全球金本位確立，它是唯一貨幣，但1905年之前卻與多種貨幣共同流通，包括白銀、聯儲局券、林肯綠幣等。它曾經被鎖在「官價」，但人民又並不一定依官價買賣，進一步增加理解難度。

所以，讀者要緊記，在大師65年黃金循環中所指的「高位」與「低位」，並不泛指以「美元」計的金價，有時要以黃金購買力(Purchasing Power)去看。為了避免混亂，用黃金購買力去分析會更清楚明白。(見上圖)

在「What is money？」問題上，大師提出了一個重要見解，黃金能否對沖通賬，要視乎黃金是否貨幣！如果黃金是貨幣，就算人民不信任政府，亦可直接持有黃金或與黃金掛勾的紙幣對沖政府崩潰，不像我們今日，需要賣出紙幣，換入黃金。

在這種情況，黃金亦會像所有貨幣一樣，若果數量增長過快，購買力會伴隨通賬升溫而下跌。所以當1950年代，世界多處發現金礦，興起一陣淘金熱後，黃金產量大升，不論在Phase-A的政府波或是Phase –B的民間波，都可以見在1950年後黃金購買力下降。情況就像1500-1600年的世紀西班牙從南美輸入大量白銀後，引起通賬一樣。

相反，在通縮下，黃金購買力會上升，例如在1873至1900年，白銀被去貨幣化，全球貨幣量減少，黃金購買力一路升到1905年左右。1930-1940年的全球經濟大蕭條亦一樣，全球通縮，黃金購買力亦上升。

從上圖可見，在1934年羅斯福宣佈沒收黃金法令前，黃金的購買力走勢基本上與紙幣是一致的。各位認為Cash is King的網友聽到這裡一定會很高興：紙幣的購買力不是與黃金一樣嗎？持有紙幣不是可對抗通賬及通縮嗎？

如果這樣想就大錯特錯了！當時紙幣購買力能維持與黃金一樣，是因為紙幣與黃金掛了勾，發行機構承諾每20美元紙幣可向兌換1安士黃金。那個時代黃金就是錢，大部份時間都沒有一個浮動金價。試想想，如果我問你，港幣值多少錢？你一定會覺得很奇怪，港幣就是錢嘛，那有值多少錢？100港元可搭10次地鐵，可買40隻雞蛋。或者有人會答，7.8港元值1美元！但當我再問，1元美又值多少錢？那人一定會答不出來！

好了，黃金不是貨幣又怎樣？情況剛剛相反，如果人民不信任政府，就要像我們今天一樣，賣出紙幣，換入黃金，用以對沖政府崩潰！

由於黃金不是貨幣，每天有不同金價，當人民不信任政府時，以紙幣換入黃金，用紙幣計算的「金價」就會被炒高，這情況在通賬肆虐下更為明顯，所以很多人有錯覺，以為通賬之下，黃金必升，但大前題要人民不信任政府。相反，如果人民信任政府(例如1980-1999年)，金價則會下跌，就算通賬亦然。所以，若遇上通縮，金價亦會跟隨其他資產價格下跌，不過，這裡所指的只是以紙幣計的「金價」，購買力升跌與否要看債務情況。

看到嗎？信心之外，黃金的角色轉變決定了是黃金的升跌是反映在「金價」還是「購買力」。誰決定黃金角色？馬田大師認為政府至關重要，他反復批評政府在制定黃金角色時漠視人民利益，例如他在《Gold 5000+》第七頁就說：「The problem we have is politicians, not what we call money！」，政治家是「hopeless」(絕望)及「self-interest」(自私自利)，並且從不認錯，「they will never even consider what if they are wrong！」

不過想深一層，其實人民亦有份推動政府的行動，如果人民不是不信任政府，利用可自由買賣的黃金沖擊政府管治，政府那會動手限制黃金買賣？但同樣可以反過來說，如果不是政府發行太多紙幣，或沒有充足儲備下發行太多可兌黃金的紙幣，甚至錯誤的經濟政策，令人民失去信心，那會誘發人民透過黃金沖擊政府？

誰是誰非？很難說得清！但有一點可以肯定，黃金在政府波與民間波角力中，起著關鍵角色，因為科學上已證實了，黃金不能無中生有，像紙幣一樣隨印隨有，黃金雖然可造首飾，但同樣是一件武器，可被人民用來造反或革命。

所以大師多次強調，黃金購買力受信心影響多於受通賬或通縮影響，且當中涉及政治及政府干涉，最後他更不忘警告人們，「Do not then be surprised if tanks don’t roll down your street.」

聽到馬田大師這樣說，或者有些不願投資黃金的網友會點頭稱是，認為黃金風險實在大，就算經濟環境不佳，沒甚麼好投資，亦不應買金，持有政府發行的法幣最安全可靠，不下任何賭注是最佳策略，Cash is King！可能有些幸災樂禍的人更會咀咒金甲蟲，最好明天全球政府就宣佈以10美元官價沒收全球黃金，令金甲蟲們「蝕死」！

如果你也是這樣想，那就大錯特錯了！政府可以通過改變黃金的角色而左右黃金走勢，對付可隨印隨有的紙幣更輕易而舉了。之前有許多網友都提出政府收金問題，認為此乃黃金風險所在，並舉1933年美國的黃金法令為例。

當時，政府政策固然令金甲蟲好夢成空，但想深一層，1933年前，美元與黃金掛勾，鎖死在官價20美元，即是說金甲蟲全以20元1安士買入黃金。政府沒收黃金時怎樣？強迫對換價也是20美元，換言之金甲蟲並無損失！

好了，當大家安心賣出黃金，安心持有紙幣後怎樣？1934年1月，羅斯福隨即宣佈將美元貶值70%，由原本20美元變成35美元換1安士黃金，當時國際物價全以黃金計價，如此做，人民的身家一日之內不見了70%。為何要貶值美元，馬田大師認為是羅斯福要加強政府權力，而結束大蕭條的通縮是最佳途徑，於是透過貶值美元製造通脹，且要控制黃金，防止人民用黃金沖擊政府，因為如果由得人民繼續自由兌換黃金，在當年國際交易仍以黃金計價情況下，政府製造通賬的效果將會事倍功半。

馬田大師對此咬牙切齒，他說：「There are just something politicians do that are just Brain Dead.(冇腦)」，因為由通縮形成的大蕭條正正是由於1900年，不理民間部份反對聲音，強行成立金本位的結果(後集將有詳論)。到1934年又倒轉槍頭，指金本位形成通縮不利經濟，用廣東話俗語說：「神又係佢鬼係又佢，講乜都得！」

認為Cash is King，不下賭注最好的人看到嗎？只要有需要，政府會沒收黃金，同樣會沒收紙幣，方法更簡易，無需用坦克車去威脅你，加印紙幣就可以令你的財富縮水。

所以，從上圖可見，1934年時，紙幣一夜間對黃金大幅貶值，黃金購買力與美元購買力正式分道揚鑣，愈拉愈闊直至今天。類似對付紙幣的手法，在歷史上發生過很多次，1949年，英鎊貶值時亦一樣。當時首相Stafford Crips在貶值前的兩年內多次公開支持「強英鎊政策」，強調強英鎊合乎英國利益，結果他再一次出賣人民，一夜間將英鎊貶值近50%。(詳情看《一課經濟學》by Henry Hazlitt P.48-50)

馬田大師表達得很清楚了，亦跟我早期在網誌上說過的一樣(詳情請用言慧珠或康同璧search本blog)，投資黃金的最大風險不在經濟，而在政治，黃金從來是一種政治金屬。政府政策又因人民信心轉向而改變，所以知道信心的周期循環外，還得小心觀察政府的動作及行為，否則將付出沉重代價……下回再分解。