人言報: 畢老林：大師講金一句到尾 標普「欺」美震撼市場

妙用金價方程式
在投資評論界「德高望重」的Grant's Interest Rate Observer創始人Jim Grant，上周接受傳媒訪問，被詢及對金市的看法。大師即是大師，不拘泥於投資投機供需虛實等「招式套路」，一句到尾。Grant認為，將數字「1」除以英文字母「n」，得出的結果就是金價。

在這條方程式中，佔據分子位置的是常數（constant）「1」，而守在分母位置的是變量（variable）「n」。常數除以變量，結果可大可小，一切視乎後者數值是增是減。驟聽之下，大師好像在帶大家遊花園，但Grant要說的，其實一字咁淺：如果金價是1／n的結果，主宰黃金榮辱的關鍵因素便只有兩個：一是「n」代表什麼，二是「n」的數值變化。

講咗咁耐，是時候揭盅了。在這條方程式中，「n」代表隨印隨有的鈔票和公眾對央行貨幣管理能力的信心。基於被除數（分子）永遠是「1」，在分母位置充當除數的「n」數值愈大，金價便愈低；反之，「n」數值愈小，金價便愈高。

以名義（nominal）價格計算，盎斯金價已升越1480美元，創出歷史新高；銀價更像全無阻力，離1980年肯特兄弟年代的50美元盎斯價已不在遠。要為金銀一升再升找個理由，通脹加劇、債務危機惡化，什麼也可以。然而，此等因素非自今日始，金銀「爆上」，似另有因由。

走筆至此，震撼市場的消息終於傳來：信貸評級機構標準普爾於本港時間周一晚上九時發表聲明，指美國政界領袖若無法就控制不斷上升的財赤和債務達成協議，又或取得共識卻未能在2013年前切實執行，標普可能下調美國目前享有的AAA最高債務評級。

標普將美國主權評級列入觀察名單，Jim Grant的金價方程式，大可活學活用。隨着美國政客圍繞預算和債務上限的「鬧劇」引起包括評級機構在內的各方高度關注，終於玩出火來，而在大西洋彼岸的希臘，市場盛傳當局正尋求歐盟和IMF同意債務重組（此說已遭希臘財政部否認），「歐豬」債息再度全面抽升；加上美國第二大校產基金——德州大學投資管理公司——要求紐約商品期貨交易所（COMEX）交付總值10億美元的實金（physical gold），大有擔心交易所無法履行合約責任先「提」為快之意，一切以「信用」為本的貨幣／債務，以及全球投資者和公眾對其管理者的信心，正在不斷減弱。換句話說，Jim Grant方程式中的「n」，正以愈來愈快的速度萎縮，金銀焉能不升？
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