2017年2月16日 星期四

今年加息時間表 / 耶倫放風加息 / 債市續跌



耶倫放風,似乎很想加息。債市立即有反應,除了美債,歐洲國債亦普遍跌價,希臘國債孳息升至9.74%(2年)及7.94%(10年),這回會否像近年一樣,說加但最後還是不加,抑或真的加起來,很難預計!如果有心打擊普普,大可從債市入手,出奇不意地大加特加,債市大跌會帶給普普很大麻煩,若不想丟了官職,理應「擔君之憂」,不加。你猜加不加?附上今年議息時間表方便大家參考。

56 則留言:

Dick Choi 提到...

加息金跌?

colm lam 提到...

如果央行嘅貨幣政策由寬鬆轉為偏緊,將不利金價。

林祖 提到...

已經轉了偏緊好幾年,2014年10月FED已結束了量化寬鬆買債計劃。若由當時計起,到今日金價沒有甚麼變動。反而金價2011年大跌至2013年,是量化寬鬆實施的時候。從這段經驗看,對金價影響較大是金融系統風險發生時,尤其是債務危機。2011的大升市正是希臘債務危機最危急之時。

colm lam 提到...

量化寬鬆停了唔等如寬鬆貨幣政策停了。
美國嘅貨幣政策到呢一刻仍喺寬鬆,否則股票市場是不會不斷破頂。最大嘅金融危機莫过於2008,金價嘅即時表現喺下跌,好可能因為黃金容易變現?

colm lam 提到...

金價嘅飛升與美國嘅QE有明顯的關係,2009年初喺QE1,規模最大,毎月1000億美元,共1.X兆。
之後嘅QE2(2010?)共6000億。QE3(2012年下半年)規模細好多而且还定明退出條件。

林祖 提到...

我看法是「相對」

你可以說現在貨幣政策仍然寬鬆。
但如果我問你,相對量化寬鬆期,現在的貨幣政策是鬆了還是緊了?

答案是明顯的:緊了!

但不見得相對緊了,就不利金價。

所以兩者關係不是那麼大。

因為事實看到是,金價是於貨幣政策相對現在寬鬆的時期出現近十年最大跌幅。從最高的1900跌至2014年量寬結束前的1159,跌幅比2008海嘯還要大。但相信你不會認為2011-2014貨幣政策相對現在是緊了吧!

colm lam 提到...

希臘始終喺小國,佢嘅債務危機影響力有限,怎能同美國比較? 2011金價去到頂峰或者是QE去到頂峰,我們知道QE2與QE3之間有一個叫Operation Twist,其實當時已有人質疑QE嘅有效性。

colm lam 提到...

我記得當時睇王冠一嘅財經節目,佢都質疑QE咗咁耐,都未有通脹,並提醒觀眾金價有機會向下...

林祖 提到...

QE是2014年第四季才完結
說2011是頂峰,怎說也說不通。
QE按理是貨幣寬鬆政策,你引述的是:王冠一認為QE貨幣寬鬆政策下,未見通脹,故金價有機會向下……

那究竟QE貨幣寬鬆政策是有利金價,還是不利金價?

若照你引述:QE貨幣寬鬆政策 → 未見通脹 → 金價有機會向下

那更證明我所說正確,QE貨幣寬鬆政策對金幣未必有利。原因之一是通脹或通縮不是全由貨幣鬆緊去決定,故此王冠一才會得出一個結論:QE貨幣寬鬆政策下,未見通脹,故金價有機向下。

推此推論,偏緊貨幣政策也不一定不利金價。

林祖 提到...

最近美國通脹升至兩年高
詳見:http://www2.hkej.com/instantnews/international/article/1483130

相對2015年前的QE時期,兩年來在美國的貨幣政策收緊

即是說:貨幣政策收緊 → 通脹升

如果假設如王冠一分析,通脹升才對金價有利。

其實,偏緊的貨幣政策反對金價有利才對。

colm lam 提到...

希臘始終喺小國,佢嘅債務危機影響力有限,怎能同美國比較? 2011金價去到頂峰或者是QE去到頂峰,我們知道QE2與QE3之間有一個叫Operation Twist,其實當時已有人質疑QE嘅有效性。

colm lam 提到...

把金價炒上1900美元的錢,不一定是美國量寬印出嚟嘅,只要政府(尤其美國)亂咁嚟,啲人就會買入黃金做對充,我話QE到了2011喺一個頂峰,喺指人們對政府濫發鈔票嘅恐懼也到達一個頂峰。


colm lam 提到...

但當有啲聰明錢睇出QE並未能推高通脹,便會對買入黃金產生疑問,就好似王冠一咁,佢地會點做呢?

colm lam 提到...

雖然QE未停,但有人已早着先機賣出黃金,所以黃金在2011~2015大跌,不是什麼貨幣相對偏緊的原因,而喺1900美元嘅黃金太貴唔合理。

colm lam 提到...

一般來說,貨幣寬鬆對資產價格有利,但當資產價格形成泡沫,縱使貨幣政策繼續寬鬆,泡沫仍有可能爆破。至於判斷幾時,就要看各人嘅功夫啦。

colm lam 提到...

通脹升,政府會收緊貨幣(對抗通脹)。
通脹升,有利黃金。
但政府收緊貨幣(對抗通脹)又怎樣有利黃金?

林祖 提到...

小弟很早已撰了數文解釋,通縮之下如何有利黄金。

此文亦有解釋:

http://thesovereigninvestor.com/gold/history-what-happens-to-gold-during-deflation/

過去200年,貨幣收縮時期,黄金購買力的升幅往往大於通脹期。通脹期,金價上升,貨幣貶值,但同時物價亦大升,黄金可買到的商品反而少了或不變。


林祖 提到...

此文亦有解釋貨幣收縮期黄金表現優異:

https://www.equities.com/news/what-happens-to-gold-during-a-deflationary-crisis

林祖 提到...

此文亦有詳細解釋:
https://realcurrencies.wordpress.com/2012/02/19/why-gold-is-so-strongly-deflationary/

原因是貨幣收縮期,因為貨幣供應不足,黄金的貨幣功能反而會被抬升。同時,因為貨幣收緊導至債務違約,破產增加,又會加大黄金的抵押功能。

上面列舉的第一篇文的圖二就清楚顯示,歷史上著名貨幣收緊期(美國大蕭條),貨幣供應收緊了一半有多,黄金的價格卻升了6倍。

colm lam 提到...

2008年金融海嘯可與1929大蕭條比,但黃金嘅價格又點?2008年8xx左右,炒到2011年19xx,現在又回到12xx,有無想过乜嘢原因?

colm lam 提到...

因為黃金以前是貨幣,通縮期對貨幣有利,但宜家又點?

colm lam 提到...

2008 利率降到零 寬鬆貨幣政策
2009~2014 超寬鬆
2014~現在 加了0.5厘 仍然是寬鬆

colm lam 提到...

現時貨幣偏緊嘅看法不合理,應該喺長時間嘅寬鬆貨幣政策令通脹重燃,可以話美國政府求仁得仁。

林祖 提到...

2008年最低跌到約700
2011年炒到1900是短期超買

不過要留意,由2008年700到今天的12XX,仍然是上升的。
九年回報率7成半,已不錯。
於1300﹣1900入貨的人,只好慢慢守了。但對早著先機的人可能很滿足。

colm lam 提到...

咁點解唔喺升6倍,而喺升7成半呢?(600% vs 70%)
因為宜家黃金不是貨幣,我地知道,通縮期物價下跌,貨幣購買力上升, 黃金在2008~現在嘅表演,更像是一種商品。

匿名 提到...

呢種可以係一種解釋。
有冇諗過亦可能係通縮遠遠未及當年的結果。
黃金貨幣性未盡表現出來。
當年貨幣收縮程度差點做成一次内戰。
Joe from mobile

匿名 提到...

兩者比較。我認為通縮程度不同才是升幅不同的原因。因為黃金是否貨幣不是由政府話事。1930年代通縮年代, 民間私下發行了大量私人貨幣如酸菜券。就算那時黃金不是貨幣, 人民亦會拿來用, 作彼此商品交易媒介, 只是政府列黄金為貨幣, 放大了貨幣功能。當年美國人亦有拿外國貨幤如西班牙銀幣, 切割成碎塊當交易媒介。所有我地不能簡單地歸納為一個原因。

Joe from mobile

匿名 提到...

伯南克是硏究大蕭條出身。他知道當年fed没有qe,任貨幣收縮, 才形成大蕭條, 所以採用了qe手段對付債務違約潮。但能否解決仍是未知數, 那些債務現由fed一力買起,暫時止住通縮, 但結果是債務變成由政府承擔, 結果債務危機可能轉到政府身上, 結果難測?

colm lam 提到...

網主太關注歷史,而忽略與美元脱鉤後黃金嘅表現,黃金成為貨幣嘅歷史,只有約二百年,而脱鉤後到現在,其實只不過是幾十年。可以咁講,人類對現時嘅黃金的認識(例如價格走勢)其實認識不多(只有幾十年走勢)。
你可以在歷史��,找到一些支持自己想法嘅理由或事例,至於合唔合理,在金甲蟲的圈子,唔會有人對你有太大嘅質疑。

colm lam 提到...

美國在大蕭條之後,實行緊縮的貨幣政策,令問題更嚴重,但之後喺點呢?
美國政府沒收了國人嘅黃金,然後令美元兑黃金貶值,來增加貨幣供應(即寬鬆貨幣政策),來拯救經濟。但直到那一刻,黃金和美元都是貨幣。

林祖 提到...

黄金成為貨幣何止200年!
詳見:大英博物館著的《金錢的歷史》
http://www.cp1897.com.hk/product_info.php?BookId=9789866614392

colm lam 提到...

除非嗰啲政府很快倒台,或陷入危機,一般正常而言,政府對什麼是貨幣喺有話事權,可以參考美國貨幣歷史。
又用你的話,唔喺政府可以話哂事,咁會不會喺市場(眾多大大小小投資人)?如果喺市場話事,我話黃金喺商品嘅講法就有可能合理,因為黃金嘅表演似商品。

林祖 提到...

美元與黄金脫歐時是35美元一安士,今天時12XX。

走勢簡單不過!就是貨幣正不斷地對黄金貶值,只不過中間有高低起跌。

1970-1980是上升周期
1980-1999年是下跌周期
1999至今是上升周期

維時多久?何時周期完結?是否一定是升10年跌19年再升10年再跌19年,如你說,周期太短,難以預測。但如果要連脫勾前走勢也一併計算在內,則必需計購買力。因為某些時期,官價是固定的。

林祖 提到...

貨幣 = 商品

完!

貨幣如何產生?
其實最早黄金也是商品一種(首飾用途商品)
後來因為性質特別,被拿來充當交易媒介(貨幣)

甚麼是貨幣?

貨物的交易媒介是也,這媒介本身也是商品一種。

何需介懷一個名詞!

林祖 提到...

黄金本身也有其特定商品用途
例如某些醫學及工業用途
但也有人拿他做貨幣交易

那你說他是商品還是貨幣?

林祖 提到...

例如今日越南的房地產交易就仍然使用黄金

國際銀行的資本中,黄金也可以用來作為準備金

但同時金鋪中,它是首飾

各國政府鑄幣局發行的金幣都有面值,根據各地法律,可等同貨幣使用

那你說他是商品抑或貨幣?

colm lam 提到...

金甲蟲圈子��,有一種想法,是美元會崩盤,金價會飛升,2008金融海嘯已經喺非常嚴重,好難想像短期內會再嚟多一次,而且嚴重到黃金會再次成為貨幣(升六陪)。

如果黃金表現像商品,在投資或投機方面,我地或者應該用商品嘅角度來面對,例如,用30天移動平均線,升穿就買入,跌穿就賣出。咁樣,就會免除好多不必要嘅失誤。

林祖 提到...



不是政府對貨幣有話事權,而是對「法幣」

貨幣 不等同 法幣

這點要搞得很清楚

法幣是政府認可的徵稅、公共收費等收取的貨幣形式

政府可以掌控法幣的話事權

但對人民私下交易通過甚麼作為「貨幣」則沒有話事權

例如今日的比特幣,便不是由政府承認或賦予它價值。

林祖 提到...



我是少數認為美元不會崩盤的金甲蟲(當然有人不認同我是金甲蟲)

我不知崩盤何解,是價值歸零?

若是如此,就更加不會。但美元會貶值。

貶值不等同崩盤。英鎊貶值了過百年,由1914年開始貶,至今過百年,如何崩盤?

colm lam 提到...

通縮期,揸貨幣,遠離商品。
就喺講緊呢樣嘢。
美元與黃金未脱鉤,揸美元和黃金。

colm lam 提到...

如果美元真喺崩盤,應該揸黃金。

林祖 提到...

我上面已有解釋,不是簡單以商品/貨幣去解釋黄金。

因為它既是商品也是貨幣。

而且通縮期所謂商品跌價也要視乎是甚麼商品

我認為債務商品要小心
非債務則不妨多持有

因為通縮導致貨幣供應不足,反過來會破壞生產力,導致商品供應減少,所以有時通縮期會突然一下子變成通脹。

林祖 提到...

重申:我不認為美元會崩盤。

但長遠可見將來,有機會貶值。

colm lam 提到...

美元喺法幣,亦喺貨幣。

林祖 提到...

通縮期也不一定不宜持商品

http://www.homesteadorganics.ca/buy-and-sell-grain.aspx

例如農產品,大部份已返回海嘯前價格
有些甚至沒有跌過

但整體美國樓價便還未返回
http://economyandmarkets.com/markets/housing-market-markets/the-housing-recovery-is-on-shaky-ground/

原因我估計是商品當中的債務成分

colm lam 提到...

你能夠舉出許多例子,但對黃金價格走勢嘅分析無幫助。

colm lam 提到...

我都喺金甲蟲,我熱愛黃金和收藏黃金。
我只是觀察到黃金在與美元脱鉤後,表現很不同,並喺呢度,提醒一吓,美國政府貨幣政策嘅改動,有可能影響黃金嘅價格。

colm lam 提到...

按你嘅邏輯,所有商品都喺或者有可能喺貨幣。
我記得youtube有一個視䪽,伯南克被問到,黃金或者白銀是不是money的,佢嘅答覆很特別,大家不妨看看。

林祖 提到...

沒有所謂的,目前來說。

我從黄金走勢上還是有斬獲的。無論實物或其他工具。

你可參考我的買賣紀綠。

分析走勢不過也是為了賺錢,為資產增值。

黄金也好,美元也好,最終不能帶入棺材,一定要用了它們,對人才有意義。



林祖 提到...

是!所有商品都可以是貨幣(交易媒介),只是黄金貨幣性最強。

colm lam 提到...

美元唔會崩盤,黃金嘅貨幣功能就唔會顯現,所以黃金嘅表現在可見嘅將來不會升六倍。黃金這種貨幣嘅表現更像一般商品。

林祖 提到...

在我預計的投資期內,也不預計可升六倍。
就算真的升六倍,也不代表我會等六倍才獲利。

如果資金大的,升1倍也已很可觀。若配合其他黄金工具,收獲更豐。
我不是,也不讚成追求最大利潤。
但有黄金這麼一種可靠的投資工具,不會如股票執笠,或如債券違約,一定要好好利用。



colm lam 提到...

我不關心你在買賣黃金或其他黃金股票等有無斬獲,我關注你背後所用的推理方法,或者也可能喺行文方面,大家都寫得快,而未及深思。
或者再过一些時間,大家回看大家寫過嘅嘢,或者會有不同嘅想法,我記得伯南克也講过,他自己也不太了解黃金。

林祖 提到...

那麼,你關心背後所用的推理方法,目的是甚麼?

就算推理方法錯了,又有何問題,反正又不關心有沒有斬獲,錯或對都不會有甚麼影響。

那你收藏黄金為了甚麼?

純粹因為喜歡黄金?




孻姑 提到...

多謝Joe和colm lam以上咁有質素的對話,小女子在此獲益良多。

colm lam 提到...

我回到呢度留言比網主。
你提出嘅問題,反映你可能玩小聰明,為駁而駁,但也可能反映你根本唔識嘢,如果喺後者,你就要讀多啲關於投資嘅書;另外喺你對黃金嘅認識有偏差,可能讀錯書,好多市面容易得到的書或資訊,都喺果啲對黃金抱住看多的人或機構,你要留意。