2012年12月15日 星期六

日元跑到那裡去?(三)

為甚麼日本人寧願投資在國外,例如中國,都不願投資國內,產生了長達廿年的通縮,至今沒有平息跡象?其實網友Jammy已解答了,那是整體競爭力的失去!

無論168或這裡,都有些人想移民歐美國家,尤其是北歐,當地良好的社會福利是其中一個主因,甚麼追求文明生活只是次要,如果給他們有兩個歐美國家選擇,一個多福利,一個少福利,相信沒有人會選少福利吧!

平民是如此,企業家選擇投資或配置個人資產時,何嘗不會如此?這是人性!(即是資本主義追求最有效運用資本的理念),平民會移民,企業一樣會移民,選擇他們認為能追求最大利潤,最有效保護他們財產之地,就如馬田大師解釋羅馬慢慢步向滅亡時提及的Suburbium:為了避開政府剝削,富人帶著財富逃離羅馬。

日本正是如此,看看全球各地的公司稅,日本位列榜首,我問過一些日本人,如果連雜費計,日本公司利得稅差不多是中國一倍,普通平民交重稅,可以在社會福利中取回很大部份,但企業擁有者、資本家會因為他門交多一點稅,獲得更多福利嗎?


富人、企業家、資本家除了怕重稅影響他們的盈利,最關心一定是財富安全程度。又看看日本的遺產稅,竟高達70%,身家1000萬,死了只能留300萬給子孫,中國則仍未有遺產稅。如果你是日本有錢人,又會如何做?


那些貪歐美有好福利並打算移民者要考慮清楚,你們懂得為將來下一代福利及生活計劃,歐美的有錢人一樣會如此做,那就是減少當地投資,將財富轉移到外國,你有張良計,他有過牆梯,大家皆為自已利益出發,你不會放下私心,人家一樣不會,賺了錢為何要與你對分?

日本企業家如何做呢?那就是成立「子會社」,即是我們說的子公司,母公司位於日本,只留下一間辨公室,其他設備、廠房,通通轉移到其他國家,例如中國。根據日本法律,政府不能干預子會社與母會社的資金如何運用,子會社及其國外職員的收入如何報稅?由他們自行上報,日本政府亦難以派稅官到中國調查。(小弟如何得知?因為太座的哥哥就是與日資企業合作,於中國設廠),如果香港政府任由你自行報稅,你會多報還是少報?於是,日本政府的收入自1990年後持續下滑。1990年前,收入與支出同時上升。(下圖藍線)


企業外移是經濟擴展嗎?如果自已國家經濟有發展,再對外擴展,那對一國政府及人民而言,才能稱得上「擴展」,但自已國內就業情況不斷惡化,政府收入不斷減少下,企業外移能稱之為「擴展」?日本就業有多惡化?看看下圖日本政府自已數據,1984年有正規職位者佔整體就業人口高達84.7%,到了2007年只佔66.3%,兼職人口卻不斷上升,2000年後更出現定期合約員工。


我們常把資產等同資金,這是一大偏頗,資產其實可分三類:1/ 流動資金,2/實物資產,3/生產資料。李首富有800憶身家,非指他有800億現金,相反大部份是生產設備、土地等實物資產,流動資金特性是容易轉移,實物資產則較困難。從事實業的企業,實物資產往往佔總資產六七成。看看下圖,自1998年後,輸往中國的日本機械設備不斷上升,金融海嘯時下滑,影響了往的年增長率,但2010年相比起1998年,增長了500%,機械設置去了中國,等同財產亦轉去中國。


在資本主義原則下,銀行借貸首看抵押品,其次看還款能力,日本企業將設備轉往中國,在相對較低稅率下,產生更佳盈利,自然可獲得更多貸款,將貸款投資在中國,擴大資產,如此就有更多資產做抵押,借更多錢。對日企這是擴大資產的「良性循環」,但對日本平民及政府,這是掏空財富的「惡性循環」。下圖是外資投資中國的總額,中國加入世貿後,急速上升,當中應有不少日資。企業家、資本家用他們的腳投了中國一票。


我們甚至可以看到日本公司在中國註冊產品專利的宗數位列榜首,比德國、美國企業更多。資產外移將對日本做成甚麼後果?下回再解!





69 則留言:

匿名 提到...

想請教下JOE兄,
現在世界上的國家是否為自己資金回流作準備呢?

匿名 提到...

既然美國,歐洲和日本等地都印了那麼多年而在海外以低息EARN高利潤時代結束,當然有部分會轉而到其他東南亞地區再進行以上活動,那以上等國為資金回流作準備,例如增加自己本國國債的RISK,增加回收的吸引力,減少因回收速度過快引發通貨膨脹,那麼日本會因資金回收而有貿易DEFICIT AND出現通貨膨脹嗎?

Jo 提到...

就算高息也不代表資金就會回流!只要盈利能繼續上升,企業預期資產繼續擴展,他們並不怕高息!

情況就算80及90年代,香港利息比今天都要高,但樓市、投資熾熱,直至97年爆破。

Jo 提到...

經濟不是完全受利息左右,稅收影響亦大!所以今天歐美企圖以低息刺激經濟,成效有限,日本亦一樣,零息時代持續了好一段時間,經濟仍然沒有起色!

匿名 提到...

那有貨幣和黃金有一起上升的機會吧!?

Wong Wai Leong 提到...

JOE和哥頓兄所言甚是,債息上升是也

https://www.dropbox.com/s/gcr0nf3s7rlmqxg/%28%E6%97%A5%E9%A3%9F%E8%80%81%E6%9C%AC1%29Combined%20central%20and%20local%20government%20debt%28%25%20of%20GDP%29.png

圖為哥頓兄分享,小弟再加註釋。

另外,QE確實救不了經濟
https://www.dropbox.com/s/c0t8do1xxf7ti40/%28%E6%BB%AF%E8%84%B91%29%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E5%B0%B1%E6%A5%AD%E5%B8%82%E5%A0%B4%E8%AE%8A%E5%8C%96.jpg

FED話失業率要跌到6.5%先結束低息。無問題
其中原因可能是更多人脫離勞動市場

但未救到經濟之前,通脹可能已經回升
https://www.dropbox.com/s/c0t8do1xxf7ti40/%28%E6%BB%AF%E8%84%B91%29%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E5%B0%B1%E6%A5%AD%E5%B8%82%E5%A0%B4%E8%AE%8A%E5%8C%96.jpg

美國更甚因為通脹回升而退市,而不是經濟明顯好轉。
https://www.dropbox.com/s/jx056g2ry8h8pav/%28%E7%84%A1%E9%99%90QE5%29%E8%B2%A8%E5%B9%A3%E5%9F%BA%E7%A4%8E%EF%BC%8FGDP%E6%AF%94%E7%8E%87%E8%88%873%E5%80%8B%E6%9C%88%E5%9C%8B%E5%82%B5%E5%AD%B3%E6%81%AF%E9%97%9C%E4%BF%82.jpg

難怪奧巴馬想改革美國稅制。

Wong Wai Leong 提到...

但未救到經濟之前,通脹可能已經回升

https://www.dropbox.com/s/x80s4ogu09vnbcs/%28%E6%BB%AF%E8%84%B92%29%E8%81%AF%E5%84%B2%E5%B1%80%E9%87%8F%E5%AF%AC%E6%9C%9F%E9%96%93%E6%B2%B9%E5%83%B9%E8%B6%A8%E5%8B%A2.jpg

Jo 提到...

QE , 息口影響不到實體經濟,稅才是問題所在!

馬田真神人也!

Wong Wai Leong 提到...

根據巴斯看法,日本兩大難題
https://www.dropbox.com/s/4jvooc55hi1582l/%28%E7%A1%AC%E9%81%95%E7%B4%843%292010%E4%BC%B0%E8%A8%88%E6%94%BF%E5%BA%9C%E5%82%B5%E5%8B%99%E7%9B%B8%E5%B0%8D%E6%94%B6%E5%85%A5%E7%99%BE%E6%AF%94%E6%AF%94.jpg

1)債務沉重:Joe兄已經解釋得很詳細,為何債務如此利害。感謝Joe兄,你的圖表,小弟盡收為己用,希望Joe兄別介意:D

2)人口結構:勞動力愈來愈少,稅收亦減。

日本人的排外性很強,移民政策十分嚴緊
小弟有位中同,以前有幸在日本讀書,結識了一位日本女子,與之結婚,能夠在日本工作。不過核事件後,其實也算不幸,因為他住在京都。

日本為了預防財政問題,向日本人開刀,開徵銷售稅,更加淘空國內經濟。

168師兄,terry wong
http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=48&t=66555&start=15#p1648236
寫得不錯,值得一看。
看經濟走勢,還看政治。

Wong Wai Leong 提到...

感謝Joe兄不斷分享馬田大師的文章
馬田看世界運作的那一套哲學確實能INSPIRE人,不過不懂英文的可能慘了一點。

郭台銘最近名言,大意:
政治人物不必懂經濟,但搞經濟的一定要了解政治

睇得通睇得透,抵佢做台灣首富
強如台灣首富都知道,佢唔係制定遊戲規則的人!

匿名 提到...

在世界需求減少下,以資金回流再進行再工業化,從而增加增長,以稅制配合,我很認同JOE兄一系列對日本的分析.另外,我認為QE3同QE4有住和之前幾次的不同,的確QE1同QE2係要擴大BALANCE SHEET去補住經濟,不過由QT開始意義應該由重組經濟入手

匿名 提到...

對..政治同經濟一定不可以分開看

Wong Wai Leong 提到...

所以JOE兄曾說QE是印銀紙買時間
不過哥頓兄說不止中那樣,不過小弟卻忘記了內容

Jo 提到...

對,買改革稅制的時間,但問題巨大:

1/向富人徵稅方向全錯,應是向非實業,只懂玩弄財技者抽,但向實業者寛稅。

2/改革銀行制度!

匿名 提到...

對,買時間做什麼?這就是重點,我看法是提升產業,錢回得太快會通漲,那伯南克難道沒有想過?所以一定要有國內財富一定的消失才會令過程不會有太大的動盪,如債券市場和股票市場的下跌,其實要世人買美債可以有戰爭手段,不一定print money

Wong Wai Leong 提到...

提升產業涉及人手的問題,就像燒焊,那看你燒甚麼焊,如果是軍事設備,除了要懂燒焊技術,還要看懂設計圖。美國流行提倡,STEM由Science(科學)、Technology(技術)、Engineering(工程)、Math(數學)組成。

現在的工種要好待遇仍然有,但就要求高技能及高學歷。而人工ok,只需要中等技術的工種谷會漸漸消失。

*********************
錢回流通脹太快,如果是經濟轉好的原因而回流,FED其實可以回收貨幣。
*********************
師兄的意是是否財富先消失(收縮),再回流,以免通脹?
*********************
WAR有可能,但WAR一定係計精密計算才發動。
最可能打,應該是伊朗,不過打唔贏,對美國的信心可能即刻崩潰。風險極大。

Wong Wai Leong 提到...

http://www.hkej.com/template/dailynews/jsp/detail.jsp?dnews_id=3564&cat_id=7&title_id=559049
「就業苦海 曙光何在?」
牛眼JOHN的文章幾好看的。

匿名 提到...

不一是通縮,而是財富消失,因為拉動通漲可以是由其他部份拉動,例如農產品,汽油等,至於再工業化,我認為在信息化,雲端技術等人才,技術美國向來第一,而生產投入如錢這些金融資源就有待再一次投入,所以學王冠一教授說,美金升,黃金都可以升

Jo 提到...

都可以這樣說,是財富消失!通縮只是表面的表現。

Jo 提到...

我暫時的看法是日元暫不會回流日本,因為日企國外有許多資產,只要等待日本債務危機出現,扯高日息(像希臘那樣),欠債的日企到時就任人魚肉了。到時日本財富進一步被掏空!

Wong Wai Leong 提到...

財富以甚麼形式消失?
如果財富是以槓桿形式出現,去槓桿化已經可令財富消失。
********************
信息化,雲端技術等人才,美國當然OK,以軍事來說。但商業的競爭對手也在後急起直追

問題在於,美國那麼大,沒可能靠單一產業

********************
美國能否像過往吸引人才亦是關鍵

Jo 提到...

中共上台至改革開放前走過的路,可說明財富如何消失,如何創造不出財富,那就是不尊重自由市場,令整體生產力下降!整體創造不出能適應時代及生活的商品。

財富的消失就是生產力的下跌!

Gordon 提到...

Jo兄,
呢三篇文章可以放埋入新書喇,已超越市面大部份談論日本經濟問題的書了。

回正文。

想討論一下以下問題,大家可否賜教?

問題一:
日本的大企業,特別指有在外國投資的國際性日企,其主要股東是誰,資金來源會否便是日本政府?
問題二:
若日本政府完全無辦法監管或從那些投資在國外的公司處得益,日本政府持續廿年之久地一直大額借貸給那些子會社看來並不合理,當中必然有未明的秘密才合理吧?
問題三:
看完本文分析,日本政府似乎看來廿年來不斷空心化自己國土內的資產,卻緩慢而有序地,藉著不斷大額借貸給那些子會社,分散自己的種子進不同國家內。為何說有序呢?因為看事實時可會發現,日本廿年內的通貨澎漲率、失業率、國家硬通貨資源累積都非常穩定!這比美國、蘇聯、中國等大國做得更好。

是否有點像冬蟲夏草的寄生蟲般,借吸取別的組織的生命力助自己成長!

匿名 提到...

首先,我對信息化的理解就好像是剛剛踏入電腦時代一樣,所提高的效率,創造的機會是覆蓋很大範圍的,所以不能單純理解為單一產業,另外,如果美國要資本回流即ECON上的CAPITAL INFLOW一定要有相對應的TRADE SURPLUS,而美國有咩可以出口呢..?
能源,農產品等.

Gordon 提到...

有關問題一的靈感來源是來自楊衛隆的書,他寫到日本的三菱公司是日本二戰後,特意栽培的軍事生產公司。原因是二戰戰敗國條約規定日本不能發展生產軍備公司,所以日本政府以掛羊頭方式,暗中資助有些公司以發展軍備。

Gordon 提到...

Re:匿名,
老美的trade surplus便是二戰時的那一招,在戰爭期間瘋狂轟炸敵對國境內平民的工廠。例如,狂炸當時遠離戰場的工廠,聲稱是切斷敵對的補給。但實際上老美的汽車產業在戰後成為世界龍頭,是基於很多國家的汽車工廠被炸為平地。戰後百廢待興,卻只有老美的本土沒受過戰火摧殘,工廠只要能出產,唔賺到笑先奇。

匿名 提到...

至於日本,我認為可以引用中日磨擦來減少其投資,用釣魚台問題加大自己國債RISK,可控的引爆自己債務問題,令資金回流.
中國其實面對很多問題,再走西方國家的改革方法不大可行,強行貨幣國際化,中國有能力做到似美國一樣大家都買他的國債?以其貨幣作定價貨幣嗎..?
中國本身以農立國,為何一定要城市化,為何一定要學西方的發展方式呢..?過去的西方工業化是由農業的SAVING轉為投資,那中國呢..?引入外資,技術,那如果資金回流中國又因債務重大,那有錢去提升產業?沒有中產支撐,單單依賴政府投資,可行嗎.?

匿名 提到...

其實,我在網上看過,日本發行國債錢是用在補助INEFFICIENT 的產業,然後經過SAVING,再由銀行LEND LOAN,以低息給企業投資海外,那麼雖然日本經濟多年不好,不過失業RATE亦可以長期在低水平,那如果國債有問題,我相信只不過是將過程倒後行吧.

Wong Wai Leong 提到...

所以在信息化涉及多層產業時,美國要有足夠的人手去提升不同產業,而這些人究竟需要具備甚麼素質,可能要對電腦運作,數學,商業有一定認識。

有外貿盈餘可以輸出資本,像日本,中國等,一直買美國國債。

美國最強的製造業,是軍工。像德國出口高端工業產品。可惜軍工技術不容易出口,中國想要都難。

能源,農產品是有形,無形的如美債,垃圾債券等

匿名 提到...

可以這樣理解

Jo 提到...

gordon,其實我覺得不必想得太復雜。這些企業是需向當地政府繳稅的!

我親戚說我知,日本企業在中國同樣要繳交25%利得稅!日本職員亦要交稅給中國政府。

稅收意味著這些日企及日本職員通通構成了中國綜合生產力的一部份。


匿名 提到...

在中国一些地方规定企业如果一年有若干专利就可以申请到税务优惠,所以很多企业没有什么发明却搞了很多小专利。不能看专利数目来衡量企业是否进步,如果是这样的话中国企业的创造力该超过美国。

Henry Cheung 提到...

低息隨時停 棄黃金投A股
http://hk.finance.yahoo.com/news/%E4%BD%8E%E6%81%AF%E9%9A%A8%E6%99%82%E5%81%9C-%E6%A3%84%E9%BB%83%E9%87%91%E6%8A%95a%E8%82%A1-211908667.html

Jammy 提到...

@Henry

You link to a funny "news" from the lamestream media. Are you posting that to share with us some "Monday Funnies", or you are posting to show how smart you are and how credible those sources are?

They have been wrong and wrong over and over again for the past decades... It's always funny to read those "news" and see how they even lack basic understanding on economics :D

Wong Wai Leong 提到...

New reports are just reports
Not an Analyst

Jo 提到...

利息升而金跌是個最大謬誤

應是升息升金升

匿名 提到...

對,如果貨幣値錢就唔洗加息

匿名 提到...

ekwyi [url=http://beatsbydresolde.fr]monster beats[/url] gkghrp http://beatsbydresolde.fr ppvmj [url=http://casquesbeatssolde.fr]casque beats[/url] mhqkdu http://casquesbeatssolde.fr bkawk [url=http://beatsbydrebestbuy.ca]beats by dr dre[/url] engchi http://beatsbydrebestbuy.ca gujbg [url=http://beatsbydrebestbuy.co.uk]dr dre beats[/url] epqljv http://beatsbydrebestbuy.co.uk ipoxu [url=http://cheapbeatsheadphonesaustralia.com]dr dre headphone[/url] zyfwyg http://cheapbeatsheadphonesaustralia.com moys [url=http://drdrebatssales.ca]dr dre beats[/url] nrpwvf http://drdrebatssales.ca cfrts [url=http://beatsbydrdreukoutlet.co.uk]beats uk[/url] tuqumg http://beatsbydrdreukoutlet.co.uk cfq

匿名 提到...

金價已從高位下跌超過100美元,小弟資金不太多,想各教師兄現在是否入貨良機? 還會再進一步下跌嗎?

新手一問

匿名 提到...

$1300美元水平一盎司會係接近最低價. 但到時有無貨就不得而知.時間會係出年/後年....之後會一飛沖天~唔一萬蚊一盎司, 都起碼會8/9千美元一盎司.
Joe 博主真係一啲都講得冇錯...硬是不明為何有人會諗....息口上升-->黃金會下跌?
當年Stagflation (1970s-1980s)皆是息口升, 黃金上升...係直到利率上升大過金價的幅度先至可以令金價停止亢奮地上升.

小弟, Marco

P.S.: 各位仁兄師姐, Merry Christmas and Happy New Year^^

匿名 提到...

謝師兄解答,那要多等一會吧!

新手一問

匿名 提到...

昨日買了六條4兩利昌銀條,今日即跌$1個幾....有無師兄最近買銀?

Jammy 提到...

@新手一問

If you believe the price could go to say 5000USD, does 1600USD and 1300USD make much difference?
If you are unsure of what the future lies ahead, why not just accumulate little bit every month?

And the fact that you just take some random unknown person online for investment advice.... good luck :D

塘邊學 提到...

想請教一下

黃金以美元結算是很難改變的既定制度
假如美元因債務崩潰, 港元脫勾
以黃金換回來的港元購買力豈不是減少了嗎

說實話 我相信港元是全世界最安全貨幣
只是它跟蹤美元下跌致令更必須要保值投資

匿名 提到...

美金崩潰可能性好低,除非世界無trade,到時買咩都無意思

Jammy 提到...

@塘邊學
港元是全世界最安全貨幣? Hong Kong barely has any export. And just look at the previous decade how Hong Kong moved from not accepting RMB to accepting RMB everywhere, and China's city at the border moved from accepting HKD everywhere to not accepting HKD at all. :S
In fact, I highly doubt if HKD would survive for another decade or two. When USD goes down the drain people will go into gold and RMB, and I doubt once RMB becomes freely convertible, people in Hong Kong would even want a separate currency (I do, just because I don't want Hong Kong to be held hostage financially by China).

@匿名
"美金崩潰可能性好低"
Once upon a time (actually not too long ago, only about a century), British Sterling was the world's reserve currency. I am sure everyone back then had the same thinking as you do that the British Sterling could not fail. Come on, the sun never set on Great Britannia!
However, in a time frame of only few decades British Sterling went from world's reserve currency to a 3rd class currency (ask people around you, would they want to hold on to RMB/AUS or British Sterling?)

The US has serious financial issue and the FED has made its policy to be debasing the USD. These are facts, not opinions. USD is still the prettiest among the ugly sisters, but once things start to break loose they break loose extremely quickly.

You have been warned ;)

Jammy 提到...

By the way, Gold hitting low 1600!
SO YUMMY! Gonna buy an oz today ;)

Jo 提到...

今日上大陸做嘢,要下星期買咯😞

匿名 提到...

買多輸多

Jammy 提到...

買多輸多?
If you don't know what you are doing, of course.
Like people who stupidly continue to buy USD or HKD... ;)

匿名 提到...

大行轉軚 金價見頂
環球資金的流向已改變,訊號亦頗為明顯,所有鋪排已完成,現正等主角出場,只待內地的政策一到,港股便將如脫韁野馬,向上突破。
去周金價下試1635美元一盎斯水平後,出現反彈,上望空間有限,不宜過份樂觀。筆者自前年金價創出1923美元歷史新高後,已預言金價已見頂,十年黃金牛市已告終。但見這兩年,歐債危機越鬧越危之時,金價仍升不上去;美國做QE3,歐、日一齊放水,金價更每下愈況,更令筆者對此看法深信不疑。近日開始已有大行轉軚,似乎時機已到,高位派夠。
總之一句,不敢買股票也不要緊,最緊要就是不要為怕通脹,為貪息,亂買黃金、債券及一些高息、定息的所謂「安全及抗通脹」投資工具。因為此等投資產品是不合理的貴,未來輸價的風險極大,最安全的投資反而是最危險。

沈振盈
證監會持牌人士

david395

Jo 提到...

每況愈下?睇你睇幾遠囉?

離12月30日仲有兩個交易日,以今年計,都有5%升幅,如果以本卜2010年年頭成立計,至今有19%升幅,唔使終日買出買入,成績OK啦!

Jo 提到...

好多股票都好好!不過揀中至算啦!哈哈.....

Jammy 提到...

沈振盈... Has been wrong for 3 years since 2009. Look forward to more jokes from this guy.

用股票角度黎分析commodities... 香港D江湖術士認真利害!

Jammy 提到...

講真句,小弟真係唔介意睇下一D持相反觀點既人點講囉。弊就弊在D持相反觀點既人track record差到離奇,連08金融海嘯都睇唔到。

而有track record D人就好多都睇好commodities。

Coincidence? I think not.

匿名 提到...

其實沈大C同其他睇淡黃金的分析C知唔知道,
巴賽爾III巳把黃金例作銀行一級資本,
和國債,現金等同零風險.

TVB

luk edwin 提到...

巴塞爾唔係一月至有定案?

匿名 提到...

小弟祝各師兄聖快樂!

新手一問

匿名 提到...

to luk edwin
約11月尾巳定好了,不過美國就會推遲推行,但大陸和香港就會在出年1月1日逐步實行.

TVB

luk edwin 提到...

網上有冇相關文件(教材或指引),只揾到網上消息?指引亦只有舊板,黃金仍未為一級資本。

謝謝

luk edwin 提到...

http://www.hkma.gov.hk/chi/key-functions/banking-stability/basel-3.shtml

匿名 提到...

黃金至少在未來5年一定好過股票指數, 您選中某股可以大升8-10倍就例外.
但我覺得點都係黃金好!
雖則我個人認為就算唔在$1300美元一盎司買, 都要在$1500美元一盎司好買...$1600呢個水平就真係有點貴...以現時去兌道指計.
因為除了兌道指, 仲要睇番個M2 OR M3 的上)量 兌金價是點.
窮人就梗係想平得100得100架啦. ~

Marco 上~

P.S. Happy Boxing Day~ (唔好亂洗錢, 留番愛嚟買黃金好過!!)

匿名 提到...

to luk edwin

http://finance.caixin.com/2012-11-26/100465137.html

TVB

匿名 提到...

按規定巴3由2013年1月1日開始逐步實施,到2019年完成

TVB

luk edwin 提到...

我係金管局個網揾緊,淨見到係market risk既定義有包括外匯同黃金。一級資產既列項仲未揾到。
網上新聞我都一路有聽,只係想係原文揾番
thx TVB

匿名 提到...

這些消息通常都十分十分低調,
不過交銀國際阿頭都係咁講,都唔會有假,
之前KITCO有段視頻訪問某英國銀行商品副主管,都同樣咁講,應該無假吧!!

TVB

匿名 提到...

2013年投資展望

2012年全球靠政府支撐大局, 但2013年又如何? 而2012年美股的表現基本上靠一隻蘋果支撐, 但近期蘋果走勢轉差, 會否為2013年的美股帶來隱憂.

當全球政府面對經濟及財政問題時, 各國政府會否積極推出措施去救市? 而救市的能力有多強? 這是大家要深思的問題. 2013年的首個關注面是美國面對財政懸崖, 如果有解決方案的話只須根據有關方案去分析, 否則懸崖對美國帶來的衝擊有多少. 而歐洲問題也是焦點, 西班牙面對高失業率下的衝擊, 而意大利政壇不穩, 暫時只有希臘在各國挽救下稍為安心, 但任何小意外都會引發新一輪的債務危機. 當然更大的焦點是日本換領導人後, 對日圓及日債的影響, 只要看看過去數天日圓及日債的走勢表現, 是提醒各國政府的財政規律, 那些仍不斷透過財政或貨幣政策的國家或會引發資金市場上的抗議行動, 即以資金離場作為代價, 到時不單貨幣大幅貶值, 更重要是在資金撤離債券市場, 拋售有關債券引致息率抽升. 另方面各國透過QE刺激經濟, 但QE的效用有多強, 能否支撐大局, 但以過去數年的實際情況看, 似乎QE的效用對實體經濟的刺激有限, 只能刺激一眾炒賣資產行動, 刺激資產價格上升.

要分析2013年的金融市場變化頗難, 既要掌握全球息率及債券價格的變化, 這是代表投資者對風險及要求回報的情緒, 也反映市場對各國政府還債的信心, 這與通脹全無關係. 要為2013年的投資作展望, 主要是看歐, 美, 日三地的國庫債券息率處於甚麼水平, 尤其三地都積極推出不同項目的救市措施, 使息率處於低水平, 嘗試以簡單的方式去分析2013年的情況, 如果三地十年期債券息率高於2.2至2.5%, 三十年息率高於3.3%以上, 恐怕全球金融環境將面臨壓力而下挫, 否則仍屬於安全範圍.

因此今年要有兩手準備, 如果息率仍處於低水平徘徊, 即各國繼續以量寬及財政赤字挽救經濟, 而市場接受這種方式的話則息率仍可處於低水平, 市場資金便會炒賣風險資產, 到時樓市, 股市及黃金及商品仍可在高位橫行, 但實際經濟的效力有限下, 則工業, 石油, 鐵礦, 航運等股類也有壓力.

相反各國不再救市, 或市場擔心各國赤字及還債能力的話, 債券價格回落引致息率抽升, 債券首當其衝的下挫, 也為股市帶來壓力, 而本地樓市或會出現崩盤式下插(所以過去一段時間, 金管局要求銀行的壓力測試, 是以息率上升樓價連續兩年有三成跌幅(即合計有五成調整), 到時本地一眾銀行股將受到嚴重衝擊, 較1997年時更嚴重.

至於息率抽升對黃金有何影響, 本人覺得到時金, 銀價格將大幅上升, 因為今次的息率上升反映市場對各國的不信任, 相反他們便會大手吸納黃金, 去到更極端階段時, 各國政府更可能要求將存放在美國的黃金儲備運回本國, 如果到時美國沒有黃金送還各國的話, 全球的危機便會同時爆發.

全球股市方面, 估計國內上證指今年有機會升上2400至2600點, 而挑戰2600點的機會頗高, 即在現水平看有約2成升幅, 相反恆指目標水平難超越二萬五的2010年高位, 即由現水平看升幅不足一成, 所以大家應將較大的資源放在國內股市身上. 而美股要留意蘋果走勢, 恐怕杜指難越萬四關, 即現水平恐怕連一成升幅也達不到.

如何捕捉國內股市的升浪: 國內ETF仍可留意, 但要看溢價及與指數相關產品是甚麼而定, 一些受惠於中央政策的ETF將跑贏大市, 更是考慮的焦點, 但要捕捉政策及人事變化, 便要多造功夫來分析了, 但總體來說投資國內應較本地股份有更佳的勝算. 至於本地中資股方面, 可留意在本地上市的內銀及內險股, 尤其首季內銀仍有約一成的升幅, 至於內險股, 也要留意國內股市的情況, 如上證企於二千二之上, 內險仍有吸納價值, 否則便要小心, 而國內證券股, 如果國內牛市重臨, 都是可投資的焦點. 至於內房股, 2012年第三, 四季急升後, 目前入市直搏率有限, 小心在大量供應下樓價有下調壓力(只要看去年內房在樓價不變下營業額大增二至三成, 便知道推出數量的驚人程度), 再加上其他環境的改變, 部份內房股價也貼近資產淨值, 下調風險頗高.

而本地股份方面, 多個行業的股價已處於頗不合理的高位, 除了沒有直搏率外, 更重要是隨時有大幅下調的機會, 包括澳門賭業股, REITS(這將跟隨美國債券息率而變化), 本地零售及收租股都不值得投資. 原因是澳門賭業經過多年大幅增長後, 2012年的增長只有一成, 未來競爭壓力將引致利潤下降, 而本地零售及收租股也有相同問題, 即國內自由行概念已經差不多, 未來增長空間有限, 而同時本地與國內的對抗情緒升溫, 都影響國內人來港消費意欲, 因此未來本地零售及租務將受到影響, 在估值高的環境下調整似乎是理所當然.

至於本地銀行競爭下利潤增長有限, 但監管及資本要求卻越來越嚴, 但同時也為賣盤帶來炒賣概念, 相反國際性銀行便要留意歐洲債務問題及各國的嚴厲罰款, 都會影響這些大銀行的盈利數字. 因此投資本地銀行時, 應以細為美, 以中(中資)為主, 大銀行盡量不要沾手了.

總結而言, 息率是2013年的焦點, 可留意黃金, 白銀及中國股市為主, 相反2012年升幅之冠的賭業, REITS盡量遠離

劉兆祥專欄

http://www.pru.hk/AS/Andes/Default.asp?GroupID=9&ArticleID=15950

david395

匿名 提到...

http://blog.udn.com/kurich/6889361


全球零利率時代的投資策略

david395

匿名 提到...

here

Here is my web page ... lawyer leads
Also visit my web page : lawyer leads