2012年10月27日 星期六

有趣文章


正忙於完成小弟出書的第一章,手上幾份稿要暫停一下咯!最近看到一篇有趣黃金文章 (陳大為:欠債唔還錢),所以與大家分享一下,紅字為小弟回應!

===================================================================

世事離奇,當一個人,或一家中小企,過度消費至負債,終會面對破產,甚至更悲慘的命運。但是,一旦到了大企業和國家水平,卻又是另一番故事。

原因好簡單:有些大到不能倒(各大企業)。有些則本質上想倒都沒辦法倒,因為主權政府首先有破產沒有清盤──國家資產如何能夠被強行變賣?

當然可以強行清盤啦!咪就係革命咯!政府不斷發債借錢,最後還不起,就印鈔去還債,令貨幣貶值,或索性加稅去還(向人民借錢,借了後沒錢還,就向你債主徵稅,其實同搶有甚麼分別?),都是違約(破產)的一種形式,如國民政府,貨幣貶值令人民財富蒸發,人民起而革命,最後政府就清盤了。國民黨的大部份資產,如土地、國家資源都被搶走。

沒有清盤,等於破產沒有什麼真正滅頂後果。沒錯,破了產的國家在國際上很難找到機構融資。不過,難聽點說,由於全球已經一體化,各國息息相關;如果以成千上萬的飢民/暴民變成國際難民/劫匪作為要脅,加上該國國內的某些特許經營權利做誘因,則不愁找不到機構借錢支持。既然如此,政府又為什麼要怕揹債呢?更何況,債和錢,通過中央銀行打茅波,就可以做到「一體化」:多揹債,多印錢;多銀紙,多消費;消費好,經濟好。不過,反面就是更多人成為消費主義的奴隸。

現在貨幣是通過債務產生,有人借才產生貨幣,債務要付利息,愈借愈多,利息愈多,奴隸最後會頂唔順利息支出,或者去到一個位是所有可以揹債的奴隸都揹了債,不敢再借錢,整個系統就會崩潰。

更嚴重的是,人/國家雖然會放縱自己消費和負債,卻很難容得下別人/國這樣幹。換言之,每個人/國家一方面放縱甚至鼓勵自己負債消費,並視之為振興經濟的唯一良方;但同時卻視同樣作為的其他人/國家是墮落和退步,並最終會萬劫不復。

如此一來,必然陷入自相矛盾的局面:各國為振興自己的經濟必須印更多錢、借更多貸,消更多費和背更多債;另一方面,愈成功印錢、借貸、消費和負債的國家,其貨幣卻愈沒有信用,以致其消費能力每況愈下,直至有一天沒有人再相信,資產大幅貶值,破產處處,經濟需要收縮至大家都不能借錢消費,只能夠勤勞工作刻苦積蓄,重新一個循環(現代已經很難出現)。又或者反正大家都是五十步笑百步,總之都不清對方盤、不破產、資產也不急速貶值,但是經濟活動量慢慢收縮,拖到一潭死水(像日本)為止。

經濟一潭死水時,你估政府官員會否節衣縮食?還是會加稅!看看今日各歐豬吧,稅不斷地加,福利不斷地撤,結果會怎樣,人民會不斷反抗造反,經濟發展進一步受打擊,形成惡性循環,最後會怎樣?咪就係清政府盤咯!

使用金幣尚可出術

由於整個情況是來自「主權國不能被清盤──債錢信貸經濟一體化」的系統,就算是直接用黃金當貨幣和金本位制度,依然不能解開此結。事關就算動用金幣,經濟要活動,依然要有信貸和消費。更何況,以國家而言,只要在金幣成色上做手腳,「唔足秤」,同樣可以讓政府「取得預算」,而民間更加可以大做「套戥」生意,收起良幣而使用劣幣(此即劣幣逐良幣之源也)。如果連直接用金幣都尚可以出術,則區區金本位制度又何足道哉?當年尼克遜也不過是大筆一揮就廢掉了金本位制度。

金幣唔足秤,人民自然會有反應,你拿著唔足秤的金幣來買東西,我可以加價,你以為取得預算,一會兒物價通通上升回應,預算很快變赤字,於是又再令金幣更唔足秤,如此又形成惡性循環,結果同印銀紙沒有分別,結局亦是一樣。金本位的確不是萬能,徵結其實是權力制約,再加黃金制約。(但不一定實行金本位)

於是乎,和坊間一般的看法不同:現時的黃金升值,關鍵正在於各國就算面對貨幣貶值(和資產價格實質下滑)仍沿用法幣系統。反過來,一旦法幣系統崩潰,各國真的重新使用金幣後,基於方便交易,銀幣和銅幣也會被恢復。屆時只要不斷在各貨幣的成色和兌換率上出古惑,結果和法幣一樣差。

換言之,黃金價格最重要的支持,來源於各國義無反顧的使用法幣,並且繼續增加信貸刺激消費。如果法幣系統真的崩潰掉,最重要的將不是黃金,而是食水、食物、燃料、原料、武器,和藥品。而如果法幣系統繼續,但各國卻大力減縮開支,讓經濟自行調節,並且有創新而令經濟自然復蘇的話,黃金的價格也同樣會下跌。如果各國採取類似日本式的衰退,則黃金價格可以橫行好一段日子。持有黃金而希望從中獲利者須留意此種變化。

食水、食物、燃料、原料、武器,藥品都要買賣架!咁如果法幣崩潰,買賣時用咩做交易媒介呢?究竟幾多燃料換幾多食物呢?幾多水換幾多武器?標準點定?沒有法幣的世界以物易物,價格點定呀?如果我在交易中賺了很多水,或者很多燃料,是否將這些東西通通儲起來?

日式衰退由1989年開始,黃金以日元計,相對1989年又升左幾多?如果你是日本人,由1989年起,買樓、買股還是買金較著數?

多謝賜教!

文章來自《信報》博客:http://www.hkej.com/template/blog/php/blog_index.php?blog_blogs_id=609

35 則留言:

匿名 提到...

突然想起頁岩氣與金銀的關係,美國天然氣價錢已經不斷下降及可能變為天然氣出口國,甚至將來不需石油令到世界格局改變,美國更加獨大,美元繼續強大,金銀受壓...不知各位有何意見
本人已持有金銀及對頁岩氣有興趣

JohnW

Wong Wai Leong 提到...

JOE兄,陳大為君歡迎各網友在他博客留言,或者也可以邀請他來這裡回應亦未嘗不可 :D

Jo 提到...

隨緣啦!

Jo 提到...

John,我諗最大問題,是美國的內部巨大債務點樣解決?

Wong Wai Leong 提到...

石油不單只是能源,它的副產品仍是構成現代文明的重要東西,除了需要取代能源外,亦要發展其他東西取代石油副產品。

Wong Wai Leong 提到...

JOE兄,剛剛在台灣發現小金甲的網誌。

http://www.wretch.cc/blog/sharewilliam/3077362

內裡轉載你的文章,不知道這位人兄有沒有在這裡留言呢

Jo 提到...

william好似有d熟!

匿名 提到...

我想去LPM 買1公斤龍年銀幣 個價係8731
而Truney 又賣1萬左右點解個價差咁多呢?

匿名 提到...

美國的債務,都係會通過美元貶值,令人民幣升值,好似以前對日本甘,梨還架啦


Eric

匿名 提到...

美國會覺得我欠你紙幣之麻米還返紙幣比你,印比你羅,d金就點都留返係到。


Eric

Jo 提到...

銀幣差價要視乎出口國的稅項。

匿名 提到...

//當然可以強行清盤啦!咪就係革命咯!........如國民政府,貨幣貶值令人民財富蒸發,人民起而革命,最後政府就清盤了。......//

你說的是獨裁政府啊, 但現在的成熟民主政體, 實際政權就是定期清盤的 (每次選舉)

而且國民不是債主, 很多國民自已都欠下一身債, 歡迎政府用印銀紙方式蒸發了債務, 現在的國民已很蠱惑, 受教育又多, 同上世紀中國國民黨時期的農民心態差好遠啦

現在的國民like唔like政府, 係睇佢通縮通脹之間, 手車玩得好唔好, 或用五鬼運財大法, 將條數轉俾世界上其他的蠢人

連巴西都講過幾次貨幣戰爭, 世界各國大家都心照啦, 一早已經在角力, 只有好落後的社會, 例如一些非洲, 亞洲的獨裁窮國, 才用"革命"來處理這些問題

Jo 提到...

樓上,乜陳大文篇文有講明係咩國家咩?

好喇!咁就算如你講只得不民主國家才會被清盤,都推不倒國家有機會被淸盤此命題!

luk edwin 提到...

想問一下,不計飾金舖,有沒有其他地方會賣類似利昌出的金水泡?

匿名 提到...

Jo,
//都推不倒國家有機會被淸盤此命題!//

推不倒便推不倒吧 , 嘻嘻

匿名 提到...

我覺得革命會唔會發生唔關係唔係民主政府事...而係有冇人發動、誘因、生活質素、政權、包裝等等好多因素!!
另外革命的定義是什麼?只有用武力的革命嗎?革命義意何在?想一想...不要先入為主。
不要因為自己生活在比較好的社會就把其他國家的人比下去。
EDWARD

小初哥 提到...

Jo兄出書?幾時出版呀?

匿名 提到...

近期人民幣繼續升,
又有人嗌港元要脫勾。
脫勾掛乜?好多種諗法。
但係就未聽過港元與黃金掛勾!

港元同黃金掛勾,是否不切實際呢?

luk edwin 提到...

香港批金都唔知返到未

小銀通 提到...

joe兄出書!我一定買,可否幫我簽名?

匿名 提到...

只要政治秩序維持, 法幣系統是不會崩潰的, 只會在通縮通脹之間擺動, 重新分配財富, 在現代經濟中, 黃金可以是投資物品, 但不能作為交易媒介

Jo 提到...

出書還在討論,何時要看進度及內容與出版商是否一致。希望可以出到。

Jo 提到...

回luk, 上海商業銀行有金塊,但不是水泡形。

匿名 提到...

金翅又坐鳥

luk edwin 提到...

Joe大,過些時候去看看

匿名 提到...

都是的,債務未必能解決,美國石油年進口三千億美元,就算減去此三千億再加天然氣出口都是和債務距離依然很大。

JohnW

luk edwin 提到...

其實係咪我多慮,
中銀聲稱貨回收時無驗過。
甘係咪有機會有假金楓葉一安士流入?
個套要冒充應該唔難既。

NOK 提到...

佢指的卬銀紙可能是指一些無債貨幣

Wong Wai Leong 提到...

JOE兄,我電郵給大為兄,他亦有回答。
大為兄意見如下,並沒有任何修改。

***********************************

偉亮兄:

你好!謝謝轉載和轉達。

還是要煩兄代為轉達。

小弟對黃金並無特別bias。

各國政府面對現況,確實除增加貨幣供應和開一些政府項目外,然後待經濟自然復甦,實別無良法。然而,單純認為現在的政府還會和幾十年前一樣一路狂印,又未免太小看他們了。由聯儲局的手法看,他們不會單純一路狂奔,而是睇餸食飯。所以金價的上升,也不致於一路狂奔。

一兩年前,當時的政府尚有條件可以大幅印銀紙,於是乎黃金價格上升速度甚快。而現在既然各政府對通脹已經有所憂慮,印起來就住就住,金價就升得就住就住。同時,政府也怕通縮,結果黃金價格就會變成上上落落,雖然低息環境下,總體仍然是上升,但是速度不一樣了。

至於賭金價因回復金本位而大升,以現況看,不敢苟同。金本位,甚至部份金本位,都會對各國財政調動和計劃帶來大量壓力,而且也肯定引發通縮,結果可以相當大鑊。

主權國如果搞到內戰外亂破產,當然可以。問題又係一樣:必須要各國政策和經濟環境一成不變才成。但,so far, this is not the case。儘管方法有限,泵多少錢仍然是有彈性的。於是乎,金價變化,由根本來說,也同樣不會是一成變的狂升。

現況計,黃金仍然是一個不錯的資產。不過,要期望它在今年內再次狂奔有點難,事關現時美債似乎有企穩的勢頭。如果今年內美債價格在聯儲局沒有干預下也能企穩,則要美國美債出事到避難黃金有點難。

Thank you.

Best regards,
David


Veni Vedi Vici!

Gordon 提到...

好野!joe兄,即係你的大作已經同出版社傾好啦,只是等你的定稿吧?

陳大為在信報的專欄,我以往有買信報時必睇,常有驚喜。

但今次他回信所答的內容看來,他好像不清楚老美的debt creation出事,實際老美的M3是縮緊,呢個事非常大影響的,阿ben最大的惡夢。如joe兄之前文章講hoarding,老美人民在消滅債務,因此由債務維持運作的美元系統,其實已經走入危險的下陂,當向下的斜度太大時,人民對美元失去信心時就無得救。
他亦忽略了強國暗中的強烈影響,強國不斷見低吸納實金,long run下,這樣實金與紙金個比例會愈掹愈闊,1:1000?當某一天,突然世人發現以國際現貨金價買唔到實金時,金價以非線性的跳躍式上升便會出現啦,以這個價是難以預測的,詳情James Rickards本書有講。

Jo 提到...

回黃兄,他的回應其實之前168及這裡都有討論過,所以我就不再回應了!

他其中一個盲點是太看得起政府,以為政府想脹就脹,想縮就縮,但忽略了官員會存在私心。

Jo 提到...

回Gordon,初步已傾好!但仍有很多地方要修飾,可能需時半年以上整理。我希望寫一本深入淺出,大眾容易明白的書。太曲高沒舍意思,那不是給這裡有一定資歷金甲看的,而是給大多數不了解的人。

Gordon 提到...

joe兄,
明白了。如想深入淺出,提議你考慮以某一人物的經歷故事為主軸慢慢帶出黃金知識的內容,那可增加趣味性,使人較易投入。坊間亦未有見過講實金和人的財經故事。#(有點像"金錢師",嘻嘻)

Jo 提到...

謝gordon兄意見!

David Chan 提到...

各位好,小弟大衛陳。和各位初次交流,多多指教。

美國debt creation當然出事。小弟講過:qe3之所以難以發生,就是因為在2013年前聯邦政府無法生產更多的債務讓聯儲局通過一級莊家買入,借此創造第一批的貨幣,然後讓銀行再借給機構和個人,創造更多的貨幣。

也就是說:在銀行信貸增長速率收慢,而聯儲局又無法供應更多的貨幣的話,美國將面對的是通縮而非通脹。

在此情況下,美債孳息,特別是在沒有聯儲局大量干預下的孳息率,則是對美元信心的其中一個指標。

現美債10年期孳息率1.69%。以整個2012年計,此孳息率只算是中間偏低水平。而由聯儲局的資產負債表看,並無買大量入國債。如果聯儲局不回購,則這些國債就無法創造更多貨幣,反而是從金融體系抽走資金給聯邦政府。

所以若說聯儲局完全沒注意情況,與現實不符。

美國經濟處在滯脹到收縮時期,如果美國一味催谷貨幣,則惡性通脹機會相當高,美元hasta la vista babe機會極大。

但如果美國睇餸食飯,則經濟收縮的機會比惡性通脹大。當然,收縮可以影響投資和評級,減少對美元的需求。但信貸收縮、物價回落的話,則貨幣供應也回落。這種情況下,黃金如坐火箭上升的機會相對縮小,雖然這不意味著大跌。

簡言之,如果用一個trade來表現對美元極端沒有信心的話,就是long gold short UST。以小弟來說,小弟敢繼續long gold卻不會隨便short UST。

至少,小弟自第二次海灣戰爭後買入至今的黃金仍然在小弟的deposit box內。但說美國立即broke,小弟beg to differ。

Thank you.