馬田大師黃金循環(第一集)(修改版)

金價屢創新高，波動在所難免，認清大勢是跨越風浪的不二法寶，要認清大勢，循環理論大師Martin Armstrong(馬田大師)是一個不能不知的人。

馬田大師的分析涉及很多數字，有點像技術分析，但憑豐富而深入的歷史資料，就知他花了很長時間搜集資料及思考摸索，非一般技術分析可比。不過，要理解他的理論不容易，當中涉及無數歷史，需要很多輔助資料才能弄清楚！

我不敢說大師100%正確，事實上，理論形成初期，他曾出錯！1974年，黃金就在他認為基本面(Primary Channel)沒有改變下，從200美跌到1976年的103美元。不過，觀乎他數十年的分析，大部份都精辟準確，例如1970年，只有20歲的他已分析出黃金將大升，之後金價如其所料，從1970年的35美元升到1974年的200美元，24歲的大師已賺得人生第一桶金。

近年大師愈戰愈勇，2009年11月，當很多人認為金價見頂時，他就在《Gold $5000+》一文說「This Target will stand at the 1300-1500 level in 2010」(頁13)。果然，2010年金價以接近1400收市！對黃金走勢分析，今天能及其水準者，又有多少？

關於黃金，馬田大師提出了一個「64.61年循環」理論。64.61年，怎樣計算出來？無需大執著小數點，大師在《How & When》一文中已提及，這個循環可視為64年，而在《Gold $5000+》的圖表中，幾個黃金走勢的轉戾點大約相隔65年，所以，「64.61年」周期循環可以理解為64至65年！(下文暫稱它為65年周期循環)

大師年輕時做過黃金交易員，其「經濟信心模式」理論(Economic Confidence Mode)(簡稱ECM)亦是由分析黃金周期循環而來，黃金是大師理論的觸發點，所以在他文章中常提及黃金，既有歷史亦有技術分析，很多時教人看到眼花撩亂，無從入手。

其實，他的黃金65年循環不難理解，一如他分析股市、債市、甚至政治，重點就在信心(Confidence)二字，信心的走向影響著幾百年來黃金購買力的表現。

舉個很簡單的例子，關於1980-1999年的黃金大熊市，很多人都作過分析，粗疏者認為是加息所致，心思細密者，如168某幾位師兄得出結論是「債市膨脹及中國開放」疏導了海量的鈔票，壓低了通賬，暫時舒緩了信用貨幣與黃金的「死敵性」關係！(詳情請看金價點睇II第35頁)

不過，在大師心目中，這些都不及信心重要！甚麼信心？就是游走於政府與人民之間的信心！其中之一，馬田大師稱之為「Public Confidence Wave」(政府波)，從1980至2001年，在列根、老布珠、克林頓總統的強勢領導、福利主義、對外用兵下，民眾對政府信心加強，所以就算期間曾出現通賬，黃金的購買力整體都趨向下降！

政府波的反面就是「Private Confidence Wave」(民間波)，它的出現意味著人民信自已多過信政府，在這個階段裡，以人民信心為主導，就算黃金的價格不升，其購買力亦會上升，美國1930年代的大蕭條就是代表，政府管治的失效、金融市場崩潰，就算政府強制規定黃金價格，甚至強行沒收黃金，亦無阻黃金購買力的上升。

馬田大師發現，這兩種波段會循環出現，政府信心波開始崩潰時，亦是民間信心波誕生之時，兩者間有時可能會有少許重疊，但整體上分得很清楚，而中間可以某些標誌性金融危機為分界線，包括1869年黑色星期五，1934年羅斯福總統的沒收黃金法令(Confiscation of Gold)，以及1999年的俄羅斯經濟危機及長期資本管理破產事件。(幾件事詳情容後再論)

三件事件的年份差距剛好是65年(見上圖)，所以馬田大師以65年為黃金的一個循環周期，在65年裡，黃金就會完成一個生命周期，從一個波走向另一個波，購買力由上升走向下跌，或由下跌走向上升。當下，我們就是正處於大師所說的民間信心波，而這一波會一直走到2035年(見上圖)，即是說黃金的購買力會不斷上升，直至2035年頂峰，之後很可能會一如1970年及1905年產生全新的貨幣體系。(1970年金本位脫勾 / 1905年現代金本位誕生)

所以，馬田大師對黃金的見解是：黃金最主要功能是對沖政府的崩潰，並非對抗通脹或通縮，通脹及通縮，或者經濟金融的風暴及蕭條，只是政府管治失效的表現！他在文中經常強調黃金是「against political mismanagement」、「against collapse of government」。

當然，在每一種波裡，黃金不是由頭升到尾或由頭跌到尾，中間或有波動，而每一波的形成，並非人力可左右，例如在1934年後的民間信心波裡，就發生了多次巨大天災，令人民對政府信心趨跌，跟今年的福島核事故類似，不過政府會嘗試干擾，影響波的運行，政治對黃金有舉足輕重作用……詳情下回分解！

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PS：搶殺拉登，在馬田心目中就是增加政府信心的方法之一，所以金價銀價應聲向下，美元反彈，但在一個民間信心波裡，殺拉登只是小事一樁，有如泥牛入海，無阻整體大勢運行。