2011年2月7日 星期一

第五章:虛擬黃金教徒


為了購買黃金,命運將我帶到銀行,銀行讓我認識了紙黃金,意識到黃金市場上存在著某種「壓抑需求」的勢力。

既然他們能夠創造出一種虛擬黃金,很可能創造出第二種,因為紙黃金複蓋仍不夠全面,更重要是,紙黃金沒有槓桿,不能以小搏大,完全不切合當下很多人「搵快錢」的心態。

不久,我就從朋友處認識了另一種虛擬黃金──倫敦金,他親戚因為炒賣倫敦金,短短幾星期蝕去三十多萬。後來,我更從報章知道,許多人在倫敦金買賣中誤墮「騙案」,招至損手爛腳,由是更加引起我的好奇。

倫敦金,英文是Loco London Gold,隨便在網上找找,就會知道它是倫敦黃金交易所買賣的一種黃金,歷史悠久,規模宏大,世界各地人們買賣黃金時,都會參考它來定價。

與香港「金銀業貿易場」成色99%的「九九金」不同,根據買賣合約,倫敦金含金量大約有99.5%。每塊金磚重400安士,客戶只要買入合約及支付一定保證金,到第二日,繳交餘下未付的金價及一些手續費,就可獲合約規定的實物黃金。由於是即買即賣,所以又有人叫它做現貨金。

--------此金彼金大不同--------

理論上(實際情況,容後再論),倫敦金是一種安全而具信譽的黃金買賣,所以最初我也感到莫名其妙,而令我更混淆的是,翻閱了幾間本地投資公司的倫敦金買賣細則,我發覺除了字眼上跟倫敦那邊的合約有少許差別外,內容基本上一模一樣,我唯有再仔細翻閱,最後終於恍然大悟!

關鍵同樣在實物交收一項!倫敦那邊的買賣合約,客人可要求提取實物,但大多數本地機構推出的倫敦金買賣合約中,卻明文規定不涉及實物交收。同樣是倫敦金,何解會有如此大的差距?

因為此倫敦金不同彼倫敦金呀!還不明白?簡單講,在香港買到的「倫敦金合約」並非由倫敦的金商發行,而是香港投資機構自行發行,他們手上根本沒有成色99.5%的金磚,當然不可能交出任何實物黃金。

說穿了,客戶其實是跟本地發行機構對賭倫敦金價的升跌!買賣合約雖然跟倫敦那邊一樣,實際只是一張「對賭合約」。情況近似買賣不涉及實股交收的窩輪,投資者只是對賭股價升跌。

窩輪與股票,名稱上還有分別,但一直以來,對賭倫敦金的衍生產品,卻以「倫敦金」名義出售,難怪投資者個個以為自已購買了英倫來的「舶來品」,人人當自已是「國際投資者」了。

今天,「倫敦金」在香港的名字琳瑯滿目,我見過就有幾種,倫敦金、倫敦現貨金、現貨倫敦金等,到倫敦金聲名狼藉後,又有人索性稱其為現貨金,實際上,「此現貨金」當然不同倫敦的「彼現貨金」了!

---------無底深潭的虧損-----------

當我將真相告知部份炒賣「倫敦金」的網友後,有人就不以為然,認為只要自行操盤,設定止蝕及止賺位,賺錢的機會比購買實物黃金要大得多。而且倫敦金既可買升,亦可用借貨沽出的方式買跌,不像實金或紙黃金「單邊等升」那樣乏味。

更吸引是對賭倫敦金有槓桿,以每張合約100安士黃金計,假設金價1300美元,本來買入或借貨沽出1000安士黃金(共10張合約),投資金額要13,0000美元,但實際上投資者只需支付數萬美元(1%至5%金額),就可以「刀仔鋸大樹」炒過痛快。

很多人會認為對賭不一定輸,刀仔鋸大樹又何妨?不過,當看到倫敦金另一交易規條後,我就知道這種場外對賭不是一般的客戶與發行機構間的對賭,實際上它比紙黃金要更「狡猾」,所謂的對賭只發生在客戶與客戶間,名為「對盤交易」。

何謂對盤交易?假設你買入倫敦金合約,而金價真的上升,合約升價,你想獲利,就必須找到一個人買下這份升了價的合約。相反,如果你看淡,借貨沽出合約,而金價真的往下跌,情況亦一樣,就是必須找到一個人願意買下沽盤,才算賺錢。

看對方向,賣出合約當然容易!不過如果看錯,你亦必須找人承接合約才能止蝕,否則虧損會不斷擴大,加上有槓桿效應,幅度可以非常巨大,當合約變成資不抵債,就需要以保證金彌補差額。

假如保證金不足,就必須增加保證金(補倉),否則合約就會被沒收(斬倉),就像負資產物業因業主付不起差額而被銀行沒收一樣,往後就算金價返回你所願的正斬,亦無法彌補損失。

足額買入合約又如何?不做槓桿,賺多賺少跟買賣實金亦沒有分別,那何解有真金白銀不買,而買一張紙做,風險比紙黃金更甚的合約?

---------賭俠賭聖也中計------------

對盤交易令發行機構把蝕本門完全封死,讓我以一故事說明。從前在某國,有兩個賭術精湛、分析力強的人,一個叫賭俠,一個叫賭聖,二人逢賭必贏,在賭場上戰無不勝。

某天,有人到這個國家開設投資公司,推銷「對盤交易」的倫敦金,他們雙眼立即發光,二話不說就投資。由於二人擅長分析,當推測到金價將會上升,立即各自買入合約。

其後,金價果如所料節節上升,二人歡喜萬分,不過,當他們想止賺離場時,卻遇到重大麻煩。由於市場上只有他們兩人參與炒賣,根本找不到其他人與他們對盤,又如何止賺離場?唯一可對盤的方法是兩人互相幫對方買下合約,不過,這樣做一點意思也沒有,盤是對了,卻要付更多錢去接對方升了值的合約,賺了等於沒賺。

此時,賭俠與賭聖終於如夢初醒,無論他們如何準確預測金價走勢,除非有另外兩個「傻仔」來接貨,否則他們都不可能賺錢。一聖一俠至此才發現,自已原來只是個「傻瓜賭聖」與「百痴賭俠」,給人騙了仍然懵而不知。

在這場對賭中,唯一「贏硬」的人是賣合約給兩人的投資機構,他們比賭場莊家更厲害。賭場莊家還有機會輸錢給賭仔,但在倫敦金對賭中,莊家(投資機構)輸錢的機會等於零,他們只是開設平台給賭仔互相對賭,就可坐收交易傭金及賭注,天下間沒有比做倫敦金更美好的事了!

----------機關算盡的賭局-----------------

現實中,當然不可能只有兩個人玩倫敦金,單是香港,參與人數沒有數十萬,也有數萬,連中國大陸亦有人推出,足跡遍及全球,參與者成千上萬,可能比真正投資英國倫敦金的人數還要多,規模龐大到擁有全球電腦交易系統,等投資者及經紀可以清楚看到各種買賣盤的對盤情況,稱得上公開、公平、公正。

不過想深一層,其實只是全球成千上萬的「傻仔」在互相對賭,周而復始地進行買賣。今次我接你的貨,下次我沽貨,又輪到另一個人接,到你再買貨時,可能又是接了這個人的貨,而這些貨只是一些紙,並沒有任何內在價值。

曾有玩過倫敦金的網友及經紀因被我稱為「傻仔」而感到非常不快,因為在他們經驗裡,只要留意金價升跌,自行操盤,很少對不到盤,且參與這場對賭的人數眾多,市場上不可能一面倒看好或看淡,總有人逆勢而行,就像股市升或跌到一定幅度後,沽盤及買盤就會湧現一樣。

這當然了,如果大部份人都對不到盤,無法止蝕止賺,那還有人會參與這場遊戲嗎?所以投資者必需被安排成數目相當的兩組人,好友淡友各一組,再於各投資機構中安插各式各樣的「專家分析」,引導投資者進行互相對盤的遊戲。
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我估計過程中,背後可能有個「司領台」負責操控計算,盡量令好淡雙方數目不會太過懸殊,以防出現大規模「不能對盤」的恐慌。經過這樣精密安排,整個「對賭系統」就可一直維持下去,不致崩潰,否則世界上就會少了一種虛擬黃金,少了一種壓抑黃金需求的武器。

有了這種對盤交易,黃金買賣實在太易賺錢了。試想想,如果某個「超級莊家」能聯繫上全球各地的倫敦金發行機構,他每日都能得到兩組數字,一組是全球買升總數,一組是全球買跌總數,多人買升,將金價定低,多人買跌,將金價定高,那就是一盤隱賺不賠的生意了,且在槓桿效應下,即使是0.01美元的上落,利潤亦非常可觀。

世上有這種「既開賭場又可左右賭局」的人嗎?這涉及一個更深層次的問題──倫敦金定價機制,究竟誰人為倫敦金定價?這些人又有否開設場外倫敦金對賭?隨便在網上找找,就知每日倫敦金定價,都是由幾間國際大銀行於倫敦羅富齊(Rothschild)公司總部內的「Gold Room」決定。 (後章詳論)

大銀行會否賺這些「不義之財」?我相信以他們的誠信及聲譽,絕對不會!不過,這只是一種「信仰」,我不知各地政府有沒有作出監管?所以於我而言,投資本地倫敦金是一種宗教,散戶不是投資者,而是「教徒」,他們對銀行投以百份百的依賴與信任,在今日金融風雲中,絕對難能可貴、勇氣可嘉!

-------------投資上的殉道者------------------

信仰一種宗教,就要有心理準備殉道!在倫敦金對賭上,總有些人會對不到盤,為宗教犧牲。致於誰要犧牲?那就要看運數了!

既然整個對賭「系統」屬於真正倫敦金以外的一種「場外交易」,那就算系統如何龐大,交易如何公開透明,壓根底亦只不過是一種私人性質的對賭,政府極難監管,除非有足夠證據證明有人操控倫敦金價,否則在「自由經濟原則下」根本無從干預這種場外買賣,加上金價是在人家境內決定,對盤又是全球性,偵查又談何容易?

在香港,幾十年來都有人要求立法監管本地倫敦金,包括2010年,立法會議會潘佩璆提出的議案,但多數不了了之,因為技術上不可行。所以,任憑損失慘重的投資者報警,到金管局求助,去證監會投訴,政府都愛莫能助。

整個對賭系統如何運作?有甚麼機構把關監控?全球對盤紀錄儲存在甚麼地方?何人決定誰與誰對盤?對盤與否是看速度?還是看金額大小?一大堆問題,我至今仍然沒有找到答案!

如果投資者或經紀在電腦上看到自已對不到盤,可真是叫天不應叫地不聞,即使擲爛電腦亦無補於是。對盤就像上帝的指令,上帝說你對盤,你就對盤,上帝說你不對盤,你就不對盤。

只有一點可以肯定,愈多人參與這場對賭遊戲,發行機構的荷包就會愈脹,所以倫敦金的推銷員無孔不入,有些會在網上討論區吹噓自已炒賣成績,有些公司更會招攬八十後九十後為經紀,授以證書,說穿了,目的只有一個,就是令更多人參與對賭。將金市上的資金隔離開實金市場,令投資者失去實金這道退可守、進可攻的天然屏障。

假如有一日,投資者發現了這個事實,或倫敦金市出現巨大波動,像1968年3月倫敦金市暫時關閉,違約將難以避免,後果相當嚴重。

2010年中,有新聞報導,很多八十後青年,因為失業而投身倫敦金經紀行列,他們的父母或會滿心歡喜,慶幸自已子女變成「國際投資者」,但我卻感到萬分唏噓,如果我有子女想投資倫敦金,我情願與他們一起到賭場搏一搏了。

25 則留言:

Eric 提到...

joe....永豐出品金條...有冇問題??

Eric 提到...

會不會假?

Joe 提到...

買了一條幾年,未見有任何問題!

金甲超人 提到...

Thanks Joe ! i learn a lot from you !!

wahd 提到...

佢地炒賣倫敦金跟我們買實金動機完全不同,我只可以說人各有志。窩輪厄人都大把人玩。

我手上的金條都係永豐,未見過上面黃沙或者其它公司造的呢。

匿名 提到...

感謝 Joe 兄用心用時間跟我們分享資料

謝謝

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金電視

匿名 提到...

有樣野諗唔明.

既然銀行咁唔想大眾買實金, 咁點解有D銀行仲有實金賣, 唔係應該消滅於萌芽狀態咩?

LF

Joe 提到...

作為穩定價格及定價權之用,記住,所有商品的價格都是參考而來,要令全世界根據倫敦金及紐約期金來決定金價,倫敦金及紐約期金是不可能完全不放出任何實物黃金的,否則如果有另一個系統肯放出實金,如上海期金,那上海期金所定出之金價就會成為全球黃金買賣定價的參考。

失去黃金之定價權,就會失去整個金融系統的定價權!這個定價權是不容挑戰的,所以銀行一定要以倫敦金及紐約期金為準售出實金,否則,民間機構,如周xx,周yy亦可變成黃金價格的定價者。

當然銀行放出實金也有限制,假若出現黃金擠提,日日有成千上萬的人去買金,到時唔夠貨俾人,就是倫敦金及紐約期金崩潰之時,黃金價格亦會得到釋放,正式由真正的市場供求決定。

匿名 提到...

我講果D係金銀貿易場九九金

果如JOE兄所說, 銀行既實金價應該係倫敦金價, 同埋係只比買左倫敦金既人提實貨

(真心討論)

LF

投資新丁 提到...

好深入既分析﹗但係我想問一下呢個倫敦金同銀行(例如中銀)個d倫敦金係咪都係一樣?

「假設你買入倫敦金合約,而金價真的上升,合約升價,你想獲利,就必須找到一個人買下這份升了價的合約」--> 銀行重無提過話會賣唔出...?

紙黃金/黃金存摺會唔會都有類似問題?

謝﹗

Joe 提到...

所以一定要看清楚倫敦金合約,究竟是一定要跟其他人對盤?還是隨時想賣,發行機構,如銀行保證會按市價回購?

紙黃金反沒問題,合約冇話要其他人對盤,純粹是客戶與銀行對賭。

Gordon 提到...

joe兄,多謝.又學到好野了.我睇完呢篇文後,即時想起關於你的兩樣野:
第一)我諗加埋你下一篇的補充,已經足夠出一本書有餘;
第二)呢篇文可能已經令有d人唔高興,所以再次提醒你記得隱藏真正身份,就算出書時的作者資料都要就住,千萬不要放相呀.

匿名 提到...

謝謝JOE兄

wahd 提到...

銀行的paper gold, 如恆生有說明是跟隨loco london gold market, 很大機會是銀行跟客戶交易後在倫敦金市作對沖, 他們賺買賣差價.

匿名 提到...

thanks, Joe, very informative & useful!

Ah Chu Ma

nwo24601 提到...

不知中國銀行的本地倫敦金/銀是買期貨對沖或是持有實貨。理論上只要共產黨不倒台中國銀行還是有一定信任度。

但我認為他們有權任何時候關閉紙黃金/白銀業務並退錢﹐因條款注明買紙黃金/白銀的人不佔有任何(實物)權益。

涼粉 提到...

謝 Joe 兄第五篇好文, 我係第一次睇倫敦金既相關資料, 真係好有用~

匿名 提到...

你好..本人已了解到金的獨特性,但是銀其實是否同樣與金有同樣性質...儘管銀用途較金更廣更大及除價格落後等因素外,是否可成為金的替代品呢或一樣的商品..謝謝!

匿名 提到...

問題徵結在於對盤及莊家,但倫敦金價乃實金金價,如果說每日定價只著眼紙黃金升跌盤數,未免小看全球黃金期貨市場。

Joe 提到...

是否一個實金價?要先確定兩事:
1/全球黃金交易有多少是用實金交割?記住,所謂交割是真的提走實物,而不是做個紀錄就算,亦非用etf或其他東西代替!
2/不倫敦現貨金或紐約期金,交割雙方都可選以現金交割,當中比例佔多少?去年在期貨聽證會上有人批評實貨交割只有2%。

如不能肯定以上,那就算當下實金價仍跟期貨价,那也是暫時性,只要提貨人數大增,價格也可迅速崩潰。

Joe 提到...

你好..本人已了解到金的獨特性,但是銀其實是否同樣與金有同樣性質...儘管銀用途較金更廣更大及除價格落後等因素外,是否可成為金的替代品呢或一樣的商品..謝謝!

了解清楚就會知兩者不盡相同,白銀的歷史沉殿及不上黃金!

匿名 提到...

其實倫敦金並不全然是你講到咁差,雖然好多害群之馬搞到倫敦金個朵臭晒,但倫敦金其實係「現貨金」咁解,即係好似外匯有期貨亦有現貨咁上下,係倫敦最大交收,玩得夠大你提現貨都得架,倫敦金既運作唔係三言兩語講得晒,得閒有時間先再同大家分享,又或者大家可以上綱自已搵下先,有唔明再問我

alex

fateandthefuture 提到...

小弟有幸今天偶然找到貴網站。非常高興知道原來香港也有那麼多的同路人。
本人於1981年黃金高峰時已經開始買金。雖然眼看金價足足跌了20年﹐卻從來未有沽出過﹐確是黃金的忠實擁護者﹗
網上有些很好的網頁﹐提供一些很有份量的文章﹐各位不妨參閱一下。
小弟更設立了個BLOG (http://hk.myblog.yahoo.com/FateAndTheFuture)。歡迎各位登上多多指教﹗

楊古 提到...

大家做倫敦金/銀(現貨金/銀)投資時要特別小心!
設勿將閣下的該投資戶口密碼交給任何人呀!
包括閣下的經紀呀.
因為閣下要對閣下的投資負責任呀!
而且投資前要問清楚呀!
請勿心急呀!
即使閣下的經紀催促做買賣決定下也先停下來,
想清楚呀!
警訊話:[騙局源於貪念];
小心做金融大鱷點心呀!
小心有[天遇]倫敦金騙局呀!

楊古 提到...

有人在2010年中不幸幫襯天譽國際金業有限公司( Prestige ) 的經紀後出事啊.

電郵地址: admin@pibullion.com
QQ : 4006762425
網址: http://www.prestigegroup.com.hk/index.php

有人在那裡投資倫敦金(現貨金),
被那公司姓陳及姓林兩女經紀遊說交密碼使她們代為投資,
但原來她們投資經驗好差,好容易就輸清光.
所以做倫敦金(現貨金)買賣就不可以假手於人呀,要親力親為呀!
之後竟然被自稱那公司男職員電話警告不可以投訴啊呀!
希望那公司加強監管經紀啦.