中國債務問題

這兩三年，斷斷逐逐的，不斷有中國崩潰論人士(俗曰支爆)談及中國的債務問題，如最近就有報導(見上)說，中國債務多到上太空。對此新聞的網上討論，有人認為中國的「國債」已遠遠超越美國，且大部份由國人及國內機構持有。

千萬別給這些連何謂國債也不知的言論誤導。對崩潰論者而言，幾乎凡是中國人發行的債務都是國債，中國企業、中國政府(中央及地方)、中國私人……通通變成「國債」，超級好笑。所謂國債，英文是Sovereign Bond或Government Bond，維基有解，其實有很清晰定義，是指一個主權國家中央政府發行的債券，中央政府跟地方政府也是政府的構成，分別在地方政府沒有權力自已發行法幣，中央政府可自行發幣發債，地方政府可發債不可發幣，前者可發幣還債，後者不能，那麼債券的風險分別很大。國債，其實用「主權債務」更為貼切。

了解此點，那麼中國的「國債」實際多少呢？看看最上兩圖，原來只佔GDP的17%-22%，對比美國的93%，差距是4倍有多。那麼中國債務水平之高，高在那裡？主要是企業債。圖示在2015年245%GDP債務比率中有176%是企業債。如小弟前兩篇文章所說，市場追捧中國企業債+美國低息，令中國企業發債的價量齊升，這當然是一個大問題，一旦息口大升，中資企債爆破指日可待，但與國債危機是兩碼子的事，不能混為一談。只是崩潰論者不會理會那麼多，自得其樂最重要，凡存在於中國人手上的債，一律歸為「國債」。