加息金價仍會升

今年全球仍受制於各國大量印鈔的影響，雖然有機會對經濟帶來一定的支持力，但同時各國將要承擔救市的代價，目前偏低的息率根本不合理，反映市場對政府及經濟過份樂觀的一面，當市場回復清醒時，一切隨時出現大幅改變。

例如國債息率急升，將衝擊全球剛復甦的經濟，但政府根本沒有能力阻止息率上升，而當息率抽升後，各國還息的能力將受到質疑，不要忘記目前低息政策使各國還息能力大幅提高，但當息率回到正常水平，各國付息佔GDP的比率隨時超過稅收的一半以上，帶來更嚴重的金融危機。

本人的看法與大部分的分析有別，一般認為黃金受惠於低息環境，因此加息對黃金帶來打壓，這在正常時期是合理，但非正常時機便大不同。黃金將在加息期內大幅上升，以反映市場對各國政府還款付息的憂慮，利率愈升時投資者拋售債券避險，而利率急升將打壓經濟，例如樓按息率急升對樓市帶來打擊，而息率上升反映債券急挫，對投資債券的金融企業帶來值壓力。因此當息率上升對市場的衝擊，仍未在金融市場上反映，這便是危機所在。

當息率急升時，投資者最初會對黃金產生懷疑，有一定的壓力，但估計很快他們便明白，始終黃金才是永恆的資產。雖然過去十年黃金出現大牛市，但屬於有秩序的升浪，仍未出現瘋狂的五浪升幅。

估計當債息率急升時，到時大量資金流入黃金，包括大量投資者，各國政府的儲備作避險之用時，才是黃金的最後階段，估計黃金最終會突破2,000美元，更高或會見2,500美元以上才完成見頂。

投資一週 (節錄)   劉兆祥