2016年11月30日 星期三

土耳其進軍敘利亞 / 欲推翻沙巴爾政權



時局多變!正當敘利亞政府於第二大城市阿勒頗進攻勢如破竹之際,今天土耳其卻突然宣佈進軍敘利亞,目的是要推倒巴沙爾政權。發生甚麼事?普京早前不是與土耳其言好嗎?為何土耳其突然要出兵攻打俄羅斯支持的敘利亞政府。

小弟初步估計,可能是敘利亞政府一直對庫爾德人容忍,看看進軍阿勒頗便知,黄色的庫爾德控制區完全未有受到俄敘聯軍攻擊。普京與巴沙爾可能打算給予庫爾德人機會,或將敘利亞庫爾德人控制區割讓給他們建國也說不定。先前俄土言好,只是俄羅斯援兵之計罷了。抑或還有其他原因?不知道!世界愈來愈亂,看來,黄金短暫反彈在即。

2016年11月29日 星期二

政府管治不力 / 印度廢鈔觸發全國示威




電視新聞報導,印度政府廢除兩種大額鈔票,觸發全國示威。民眾趕緊於限期前到銀行兌換新鈔,提款機鈔票都被提取一空,這種事在1930年代的中國亦發生過。對這種事,新聞當然不會詳細解釋。

了解此事,有幾點值得留意。第一,廢鈔並沒有問題,台灣也廢過鈔,故有新舊台幣之分,歐元區早前也廢了500面值歐元,但並未引起如印度的社會動盪。問題關鍵是,政府廢除舊鈔的同時,並沒有提供足夠的新鈔給民眾兌換。如此等同搶劫,令人民手上的財富自動蒸發。

政府為何要這樣做呢?看看此文,可找到端倪。文中提到今年第一季,印度政府被拖欠的稅款是四年前(即2012年)的四倍,達到1170億美元,令到政府財赤加大。其次是印度工資一年內上升了24%(你沒有聽錯,是一年內升了24%),而印度公務人員數量龐大,近1000萬人。這些人都要依靠政府吃飯,而且本身也是政策的決定者。

彌補急升開支,對政府而言,不外幾種方法,印鈔及量化寬鬆,或加稅。只是……看看印度盧比的匯價,自2014年以來持續貶值,再量化,大有機會再貶,通脹再升,人工跟升,負負得正,無補於是。加稅嗎,那麼這1000萬公務人員也得交多一點,總不能其他人都加,唯獨這班人不加。而且在這種以農業人口為主的大國,收稅是煩重工作,根據新聞所講,這次廢鈔奪走了經濟活動中86%流動性,因為鈔票交易仍然盛行,電子交易不及發達地區,很多人都不把錢存在銀行。

無計可施,又要出糧,印度官員只能走廢鈔這一步了。這將引起印度人對美元及黄金的需求上升。近日印度金市溢價(高於國際金價)不斷走高,正是民間將法鈔轉成黄金的結果。為了堵塞這缺口,市場上已有傳言,政府將禁止民間私藏黄金,實施黄金禁令。如何發展,拭目以待。其實如何降低政府開支或加稅又不引起動盪,是政府管治能力的表現,印度政府明顯不力。

2016年11月28日 星期一

俄敘聯軍行軍迅速 / 攻陷阿勒頗城東北部





言猶在耳,俄敘聯軍行軍快速,最新網上消息,兩軍已攻陷阿勒頗城東北部。反政府軍於這地區已失去四成土地。阿勒頗是2011年茉莉花革命起源地。若此地被攻陷,將是顏色革命在中東地區走向沒落的標誌性事件。城東部份反政府武裝人員已自願乘座政府安排的綠色大巴離開。另一方面,英國外相於twitter留言,呼籲俄羅斯及伊朗運用影響力,停止巴沙爾在阿勒頗的暴力,可見消息可靠。

阿勒頗東城一分為二 / 歐美支持反政府軍大逃亡




號外!經過近半年圍攻,敘利亞俄羅斯聯軍在過去兩日取得重大進展。一如小弟估計,俄敘聯軍選擇從中路殺入,將反政府軍控制的阿勒頗東城一分為二,相信短期內將被逐一擊破。根據各方新聞及twitter資訊,巴沙爾政府在西城建立安置區收容東城難民。另一方面,部份反政府軍見大勢已去,已帶同裝備及其支持者大撤退。

2016年11月26日 星期六

金銀值搏率高 / 「議息前下跌」料已見底 / $35.14入UGL




金銀續跌,金價一度跌至$117X,最終每周收市計守在$1180以上,昨晚以$1183收市。相對於横行上落市,這兩星期的下跌市反而易測得多。有看近期小弟分析的,當知12月中聯儲局議息將左右金市走勢,而無論加息與否,明顯將迎來一個頗為顯著的升浪。

回顧兩年來議息與金銀上落圖,很多時「議息前下跌」都在議息前一至兩星期見底,包括2015年3月18日、2015年7月29日、2015年12月17日的數次議息。除非像2015年12月17日那樣落實加息,之後的「議息前下跌」出現的機會才會較低,但當下已經整整一年沒有加息了。所以,很有理由相信現在走的是2015年式的「議息前下跌」,而不是2016年式走勢(議息沒有下跌)。2016年12月15日議息後,下次議息是2017年2月2日。小弟預測可能有四種短期走勢。

1. 今次暫不加息,留待下次才加。如此可能會先反彈兩三星期,然後加息憂慮重燃,金銀再次下跌。這樣的反彈力度不會很高。

2. 今次加息,短期加息憂慮消退,金銀會出現如上次加息後的中型升浪。上次於半年內由$1050升至$1364,升了30%。

3. 這次加息,金銀先來個急速反彈,然後下次又再加息,把市場殺個操守不及,短期不加息願望落空,長期加息憂慮發酵,金銀大跌,但亦引起債市大跌,金銀大跌後展開大升浪。

4. 這次不加息,金銀反彈。不久加息憂慮重燃,金銀又開始「議息前下跌」,然後下次又不加息,金銀又反彈,然後又再「議息前下跌」。

無論那一種,明顯2017年2月2日議息前的一個半月內,金銀都會出現一個升浪,所以小弟才斷定值搏率高。這個星期以$1183收市,沒有收低於馬田技術分析$1179支持位,亦加深了小弟這種信心。長遠看好的,現價當然值得入貨,就算看短期,現價亦吸引。未來一星期是入市良機。有網友告知銀行貨源頗緊,一安士金幣都沒有貨,為免下周買不到貨,小弟昨夜暫入UGL(2倍做多黄金),先做春江鴨捕捉低位(適當時候換回實貨),下周再抽空入實貨,二線並行,把握良機。

2016年11月24日 星期四

市場大單邊賭加息 / 美股美元屢創新高 / 道指升至19000水平



很少見!真的很少見!大單邊賭一種結束——聯儲局加息。美股、美元屢創新高。可能吸收上次加息經驗(當時美股跌幅最少),外國資金湧入美股(道指)。債市、金銀、匯市,全線下挫,人民幣跌到近年少見的歷史低位。很快便有結果。這種一窩蜂賭大單邊的走勢,要麼齊齊賺錢,要麼集體炒車。但不知怎樣,特朗普爆冷當選,英國爆冷脫歐,總令我覺得這次會集體炒車。(PS:網友告知恆生1安士金幣全線沽清。)

2016年11月22日 星期二

金銀大機會反彈 / $154買入楓葉銀幣 / $35.68買入AGQ

特朗普當選至今,道指反復向上,屢創新高。相反,金銀價格卻向下走。從今年初$105X低位上升到7月份$136X高位,再下跌到最近$121X,調整幅度已接近升幅的五成。馬田大師說的黄金Sling Shot會在往後出現嗎?或者吧!不過,在此Sling Shot出現前,小弟估計將有一個頗顯著的反彈。

近期金價下跌,與聯儲局加息傳言有莫大關係,消息帶動美元上升,促成金價下跌。市場對加息步伐的反應左右了金銀起落。其實這不是近期才有,上圖小弟繪畫過去兩年金價升跌與聯儲局會議的關係。大家可以看到,很多時(不是絕對)當加息之風吹起,金價便開始下滑,喚言之,議息會議未開,息口加減與否還未定,市場便搶先沽金,可將之稱為「議息前下跌」。如早前所述,「加息對黄金不利」是市場一種誤解,但我們沒辨法改變人們想法,細心留意的話,會發現這種議息前下跌的陰霾過去兩年斷斷續續出現。

只是當議息有了結果,加息陰霾消退,金價又會出現顯著反彈,直至加息之風再起,才會再次沉底,形成高低起落的波浪。這可稱之為「議息後上升」,過去兩年出現了三次。如果議息結果是不加息,反彈力量較弱,反之較強,2015年12月17日加息後,從低位反彈了30%有多,相反不加息,大約只反彈10%。

至於何時會吹起加息風呢,計一計會發現大約是加息風猛吹後的兩三次議息會議後吧。例如今次的金價下跌,很多人歸因特朗普當選,其實下跌浪是始於11月3日聯儲局會議後,因為局方決定不加息,加息之風便順延到即將到來的12月13-14日。即是說,這一浪金價下跌正是一次「議息前下跌」。結果是……無論加息與否,根據過去兩年經驗,都將有顯著的反彈,幅度約10%至30%。

為了驗證這種分析,增加樂趣。小弟做一個實驗,昨晚以$35.68買入少量AGQ,二倍做多白銀價格。看看會否出現「議息後上升」。記謹,小弟並不鼓勵大家做這種買賣,投資金銀始終是以實物為基礎。不過小賭怡情,可以增加投資金銀的樂趣。早年在168亦有師兄購買外國金礦股。以實物為基,跌到這個低位當然要入貨,昨日同時買入少量楓葉銀幣,本來想買10安士銀條,但帝銀說沒有貨,只好買銀幣了,入貨價$154。發覺這裡比中銀賣得更便宜,購買時上網查,當時中銀牌價竟要$162。






2016年11月19日 星期六

主流估100%加息 / 加或不加美股都將有大波動




近日加息之風吹得極盛,有主流媒體甚至揚言聯儲局於12月13﹣14日會「百分百」加息。近年對加息會分析很少有這麼確切的一面倒看法,就如美國大選,八九成主流媒體說希拉莉會勝出一樣,又如市場認為特朗普當選,環球股市會大跌。結果……一地眼鏡碎!

小弟此次預計暫不加息,或許會錯,但無論對或錯,預計投資市場,包括金股匯會劇烈波動。這種大時代,站對邊,賺大錢,站錯邊,蝕大本。小弟預測,道指已到強弩之末,將短暫見頂。不加息,美元回調,資金回流債市。加息,美元上衝,將如2016年年頭,新興時場因美元大升,引發企債危機,美股亦可能受累,但估計調整不會崩潰式大跌,例如去到14000﹣15000那麼低,因為債市同樣會下跌,資金可能投入股市。不過小弟仍然估計,不加的機會較大

回顧2015年至2016年,美股劇激波動,都在議息前後出現,2015年7月29日不加息後大跌,2015年12月17日加息0.25%後不久,亦大幅下挫。就算長遠看好美股,對此等波動亦不得不提防。藝高人膽大,可以搏美股最後的短暫升浪。

俄羅斯變成正義之師

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世界正在改變!鄰近烏克蘭的東歐兩個,摩爾多瓦及保加利亞,分別都選出親俄總統。摩爾多瓦新當選總統Dodon已表明將廢止與歐盟的協議,加入俄羅斯主導的歐亞經濟聯盟。保加利亞的Radev以五成八選票勝出,擊敗融歐派的Tascheva(三成六選票),Radev主張廢除對俄羅斯經濟制裁,並承認克里米亞為俄羅斯控制。另一邊箱,俄軍在敘利亞大打親民牌,派發物資、糧食,反觀歐美對戰區未有絲毫援助。誰是普世價值話事人,說穿了,也是要靠金錢建立。

2016年11月17日 星期四

敘利亞反政府軍反攻失敗



上回提到敘利亞反政府軍謀劃反攻。過去兩星期,反政府軍結集三千多人,出動電單車突擊隊、自殺式襲擊等,欲從阿勒頗西面攻入被政府軍包圍的東城。雙方在下圖黄線區域外圍發生激烈戰鬥。但面對正規的敘利亞政府軍,及俄羅斯31年來首度出動的航武戰機空襲,反政府軍傷亡慘重,超過50名Jaish Al-Fath武裝分子陣亡,6架坦克被催毀。


冒險挺進,反暴露自已弱點。政府軍由被動變主動,先後攻下綠圈所示的「1070」及「新阿勒頗」兩大區域。另一方面,雖然政府軍遲遲未大規模進攻東城,但由於區內物資缺乏,糧草已斷,生活貧乏。原本中立或支持反政府軍的市民開始不滿,11月15日在東城的Bustan區有大批市民衝擊反政府軍倉庫,抗議軍方扣留物資。反政府軍開槍鎮壓,造成數人死傷。當初這班人以反巴沙爾極權統治,號召民眾革命,今日卻反過來對人民開槍。相信會助長民心投向巴沙爾。




2016年11月15日 星期二

預測12月不加息 / 資金重投債市 / 美股創高後調整


12月美國加息與否,是特朗普當選後焦點。特總競選時曾多番質疑聯儲局低息政策,早前小弟亦曾出文提及,認為特朗普上台可能會終結低息時代。不過終結還終結,何時終結,很難估計。市場普遍估計12月加息機會極高。今早網上看資料,12月加息概然率已升到85.8%,多間大行亦認為加息機會大增,引發市場對美元息口上升預期升温,美元也跟著升了上去,美匯指數一度觸及100高位。加速有內地分析員更言道,市場認為特朗普會重啟列根時代的財政政策,增加政府開支,上調息口,更與Paul Volcker控制通脹扯上關係。這些預期令到債市出現一次小拋售潮。美國30年長債一度觸及3%,多年罕見。

小弟看,沒有這般簡單!特總統當選後,已看到多項政策轉口風,如圍牆變圍欄,口說的驅逐非法移民人數亦大幅修正。這些語出驚人的口號似乎只為了競選。從特朗普當選,我們看到主流媒體及大部份市場分析都站錯邊,方向更完全相反。

當下市場又吹起一片加息風,就要非常小心了。特朗普曾提出減稅政策,又不滿息口低,又想增加政府基建投資。這幾項政策本身充滿矛盾!要知美國政府長期入不敷支,稅收及國債是政府收入一大來源。加息會打擊國債收益,令債價下跌,如此如何一方面增加政府開支,一方面又減稅及加息?

事實上列根時代(1981-1989),利率並沒有上調,剛剛相反,他上台前息口已見頂,從下圖可見1981-1989年美國息口持續向下,從最高的18%減至列根離任時的6-8%,息口下調提高了國債價格,債市大旺,政府可大量發債增加收入,提升公共開支。從下面兩圖可見,列根時代債務的增長率冠絕之後的歷任總統。所以當下很多人對特朗普的憧憬完全是捉錯用神,時代條件已大不同。特朗普要增加政府開支,討好選民,無錢不行,在當下財政困境中,加息打擊國債市場的政策,短期很難實行,小弟覺得未來利息大升會來自突如其來的事件,政府被逼加息,如貨幣貶值。(1931年國債危機即由此由發),所以十二月很可能不會加息。如此,資金大有可能一下子短暫重投債市,美元、美股十二月創高後,或會下調。





馬田預測2017年2月黄金轉勢變牛


小弟看很長線,所以沒有購買馬田的Gold Report。不過,亦歡迎網友買來分享。謝謝匿名師兄的資料。馬田在2016 Gold Report中提及,2017年第一季會出現方向性轉變。黄金會於2017年的第一個月大跌,之後2月27日會谷底反彈,金牛會再次啟動。

2016年11月12日 星期六

轉換MPF建議


雖然美股風高浪急,但長遠看好,更可能會在未來兩三年內出現大升市。短線難測,心血少的,小弟當然不建議投資。不過,如果你持有MPF,倒可考慮投入北美股票基金,反正大部份都是蝕的多。雖扣除管理費等各種雜費後,獲利未必很大,但肯定比持有其他基金為佳。小弟早於2014年底及去年底將內子及自已的所有MPF戶口轉成100%北美股票基金,免錯失機會。

十二月可能見20000﹣21000高位







昨夜道指再創新高,連升三天。馬田這次預測真準!道指走勢令大部份人站錯了邊(很多人以為特朗普當選會跌市),包括小弟。而馬田早於大選前5日已出文表示「Trump victory will more-likely-than-not result in an intital drop」。另外他在特朗普當選後出文亦指,他的電腦沒有顯示特朗普當選會如許多人預期英國脫歐般出現「先跌後揚」的走勢。馬田有時也有測錯,所以當時心中暗疑他的說法,沒有將此文放在心上,先沽貨,謀定後動。雖然也獲利,卻錯失這幾日大升市。

若綜合馬田近半年分析,九月沒創新高,反而出現低位,新高很大機會順延至12月。高位有可能是20000至21000,因為他預測若9月高位是此區間,所以小弟推算這可能也會是12月的新高。

馬田已清楚表明11月是一個Buying Opportunity,所以如果採用進取策略,下周入貨,有機會在12月高位獲利。保守的可等待12月15日聯儲局議息後再決定。畢竟根據上一次加息經驗,美股在加息後出現短期大幅回調,機會頗高。不過,走貨日子要自已衡量及掌握了,因為加息憂慮何日爆發出來,很難預測、估計。甚或不出現也說不定,因為經過近日債市恐慌,聯儲局可能傾向不加息。

另外,雖然小弟入了少量SPXU(三倍放空標普500指數),看錯了市,但此股只是微跌,因為標普沒有如道指般大升。馬田解釋這是反映了外來資金流主要流入道指籃籌,相反較多本地人買的標普,反映了美國國內對特朗普當選的憂慮更大。昨晚道指再升,標普亦是反向下跌。所以小弟估計,現在美國股市仍未正式進入大升市,因為馬田曾提及,真正的大升市,三大指數會步伐一致。

為何外來資金及債市資金會流入股市呢,市場大多數分析認為是特朗普將會投入大量資金振興經濟,做成通脹,故債市才走資。只是,一向以來通脹預期會短期推升金市,但此浪金市反其道而行,所以,通脹預期說不太合理。

馬田分析較為小弟接受,他認為主因是特朗普主張減稅,他舉列根時代的道指為例,減稅令美股升了600%。根據馬田這分析,債市資金極大可能是轉而尋求更高回報。所以,小弟認為這浪債市撤資跟債務危機完全是兩碼子的事,同時亦可解釋何解資金流入股市,沒有流入金市,這點值得大家留意:只有債務危機下的債市撤資,資金才會流入金市。

黄金Sling Shot來了嗎?




昨夜金銀大跌,白銀跌了7.5%,黄金跌了3.1%。網友Keith問出大家的心聲:這是馬田提過的黄金Sling Shot嗎?

小弟亦不肯定!因為先前小弟也撰文談及,馬田自已也不太肯定會否出現黄金Sling Shot。文中他提及,如果出現的話,大約跌到$1045,不必去到$680那麼低。假設黄金有Sling Shot,就有機會升到$5000,否則機會較低。

馬田之所以認為黄金有機會出現Sling Shot,主要因為從2011年的下跌浪中,看不到Sling Shot的跡象。他在上文解答讀者問題時,特別用紅字highlight「which is still not confirmed」。不過要留意,有時Sling Shot會維時很長,例如2007年至2015年道指的Sling Shot長達65個月,馬田認為那也是Sling Shot。小弟認為,根據他這個判斷,再看看上面黄金走勢圖,可能也正在形成一個比65個月更長的Sling Shot。若然小弟判斷正確,未來一兩星期,金價隨時閃速大反彈,重上2015年年底至今的上升軌。

2016年11月11日 星期五

後市難測



特朗普當選後第三日。超出很多人預期,包括小弟。沒想過特朗普當選後,美股不但沒有大跌,更屢創新高,昨晚再升218點。幸好買入SPXU的數量極少,小賭怡情,倒是有道理!後市怎看呢?有幾點值得留意。

1. 昨晚道指再升,但惡荒指數亦同升,一度升了4.45%,回落後亦以3.76%收市,與道指完全反其道而行,這是很少見的現象。是有人下錯注,原本想托市助希拉莉當選,為免輸大錢,只能繼續入場托市嗎?馬田在此文最後一句說「There may be an opportunity to play against the people who have been trying to manipulate the market for Hillary.」預期下周會有變化。

2. 債市亦出現異常。特朗普當選後全線下挫,Yield全線上升,10年期美國國債升穿2%。估計是債市顧慮特朗普加息,先行走資。所以債市後市要視乎特朗普對息口走勢開金口了。許多主流媒體分析人都預測他會屈服於市場,不加息,包括今天施永清「C觀點」。但小弟覺得特朗普極難捉摸,以總統之口說幾句,已可令市場翻雲復雨。

當然,愈近他身邊的人愈可能從中獲利,包括他自已。以他性格,你說有可能不撈點油水嗎?今日說加,明天說不加,過幾周又考慮加……一來一回,非常「禾味」,更重要是競選時,華爾街與他為敵,狂人會否報復呢?

在未有正式加息下,撤資情況已如此嚴重,若資金真的流入了股市,反映這種升浪極度脆弱,只要特朗普說說不加息,股市可以極速回調,資金暫時泊回債市。

3. 這種情況下,股市看長期趨勢最為可靠。回看馬田早前一篇解答讀者有關道指崩盤(Crash)的文章(*小心分清楚他的英文用字,Crash是指崩潰大跌。)其中提到當下美國人參與美股的百分比只有55%,而金融海嘯時是65%,現在不具備崩潰的空間。所以美股不要因為升得高而覺得高處不勝寒,以為有機會崩潰大跌,就算因為資金重返債市,股市下跌亦有限,長遠看好,逢顯著下跌會考入貨。

2016年11月8日 星期二

小賭怡情


四年一次難得機會,選舉結果影響巨大。今晚買入很少量的三倍放空標普500指數,下注特朗普勝,希拉莉輸。哈哈!刺激!

看點票結果:

http://edition.cnn.com/election/results


美股賭大細


有留意美股的定知道昨晚大升。FBI短時間查都還未查清楚就決定不起訴克林頓夫人。所謂何事?極大機會是為了助夫人登上總統寶座。當一直被媒體吹虛的大熱都要出此下策去確保自已當選,可見選情嚴峻。一直看好及極力支持Hillary的施永清,今日撰文時亦流露出極大擔憂,並引述他多位美國朋友的意向說明之。更明言自己是在沒有選擇下,只能用以往一向的計算方程式去支持Hillary。後市超難測,若Hillary當選,估計美國的短暫持續向好,特朗普當選更相反。在此大賭局中,有危亦有機,看你如何下注?保守之法當然是待大選有結果才決定了。


2016年11月5日 星期六

埃及鎊脫鈎狂貶





11月3日,埃及政府宣佈,埃及鎊EGP與美元脫鈎,實施浮動匯率(Floating Rate),並同時將息口提升300點子。埃及鎊對美元匯價一下子大貶46%。馬田今年年頭的預測又一次得到證實。(詳見上文Why Pegs to US$ will Break)

這是繼今年三月後埃及鎊對美元一次性貶值後,另一個重大舉動。為何守不住聯匯?因為美元匯價節節上升,美匯指數早前升至接近100水位。如此,與美元掛鈎的埃及便需要有更多的美鈔收入,才能維持足夠貨幣流通量,不致陷入通縮。但事與願違,經歷近年政治社會動盪,經濟生產力絲毫未進,年輕人失業與歐豬看齊。

結果,三月貶值後,雖然再掛鈎,但人民信心已失,寧願持有美元,也不想持有埃及鎊,出現黑市,匯價比官方掛鈎價高出一倍,引至美鈔短缺,最後不得不脫鈎。這篇文章分析不錯。根據馬田分析,港元最終步上同一命運——脫鈎,信者要早作打算了。

2016年11月2日 星期三

激戰待發





經過近星期的反圍攻,敘利亞反政府軍取得一些進展,地圖中的黄圈及箭頭是近期搶攻的地方。根據政府軍twitter的留言,反政府軍再次集結(見上圖),準備展開新攻勢。另一方面,普京已調動三潛艇前往敘利亞,西媒普遍認為是為阿勒頗展開總攻做準備,相信新一場激戰即將開始。