2016年3月7日 星期一

難以預計的效應


多國相繼負利率實施。央行的如意算盤是 — 當存款於銀行會造成虧損,那麼人們就會將存款投資在更高增值的資產,或實體經濟。結果,如意算盤打不響!

根據日本新聞媒體報導,為了應對負利率,很多日本人購買夾萬,將錢儲存於家中,令夾萬銷售倍增,目前700美元以下的夾萬更已斷市,需預訂最少一個月才有貨。

瑞士情況亦差不多,實施了負利率的瑞士,大面額1000瑞郎流通量一年內增加17%,不是因為人們增加消費,而是方便儲藏財富。

銀行的儲備金會因此減少。現代銀行體系是以「儲備金+借貸」去增發貨幣,儲備金減少,會降低銀行貸款能力,進一步令貨幣流通量萎縮,通縮更甚。這將會是一個長久的趨勢,直至通縮損害生產力,又可以一下子跳到大通脹。

6 則留言:

Simon Woo 提到...

這就是銀行家失敗的原因,只推出無限的衍生產品,不向實業借貸,返為教人炒賣,再不斷QE,無中生有金錢抵債!
QE再不能救活經濟,現在推出負利率,就是搶存戶的錢,有誰會不離開,傻的嗎?

翊明 提到...

德國佬仲犀利,地方o既銀公已經勸o的客仔從戶口提現金返屋企擺。
http://www.zaobao.com/realtime/world/story20160304-588886

lai soros 提到...

夾萬更已斷市……

負利率
鼓吹人們轉行→做盗賊,社會更加不安。

Kewell Ma 提到...

負利率,對央行而言,理想的邏輯是這樣的:到央行存款不僅沒錢賺,反過來要收費。銀行當然不干這傻事,於是,這些存款會被銀行,拿來放貸款。貸款一多,經濟就活了。

用術語描述這個過程,是這樣:

(負利率->促使商業銀行減少在央行存款->增加效貸+推升銀行風險偏好,銀行預期利潤增加->負利率對銀行不利因素抵消->促進經濟活動,提升通脹預期,活化經濟->上升螺旋形成)

但是,資本市場卻從硬幣的另一面,理解這個邏輯:央行不能多存了,不但賺不著,還要交費。股市那麼高,不敢買,搶國債吧。國債收益率被壓低,銀行最終是受害者。關鍵是,存款還是正利率啊,所以利差更沒有得吃了,銀行未來日子更差。跑吧,賣出銀行股。

術語描述這個過程,是這樣:

(負利率->導致商業銀行存在央利的超額準備金虧本,存款也很快要虧本,於是被迫另找資產->搶購國債,國債收益率大降->而股市又在高位買入的話可能要接火棒,所以銀行資產收益預期大幅度下調->銀行更保守,對未來經濟活躍度預期下降->沒有經營何來收入?收益預期進一步下降->下跌螺旋形成!)

就這樣,銀行成了新一輪資本市場風暴的中心。

林祖 提到...

解說得很好!大蕭條也類似!

Kewell Ma 提到...

原文:雷思海:2016彼岸花開,世界資本的末日輪意外加速,中國向何處去?

我把圖片的解說內容自行文字化轉過來了