2015年12月31日 星期四

2015年12月30日 星期三

敘利亞最新戰況


2014是馬田大師戰爭循環的關鍵轉變年份,頗為準確。歷史學者已將2014年在烏克蘭爆發的武裝衝突命名為頓巴斯戰爭。這場戰爭暫時因為明斯克停火協定而暫時休戰,但仍有爆發零星衝突。戰爭將俄羅斯與歐美的衝突由冷戰變成實戰。

衝突已從烏克蘭移師到敘利亞。9月30日俄羅斯正式介入敘利亞戰爭,兩個月前小弟曾撰文講解,普京明空襲伊斯蘭國,實質是空襲歐美支持的自由軍。兩個月過去,戰況如何呢?對戰爭有興趣的可以看看國內軍事迷的分析。看看下圖,這是普京出手前的形勢。


經過兩個月俄軍協助敘利亞政府空襲,情況已起了變化。下圖是最新形勢,藍圈是形勢改變的地方。巴沙爾政府控制的少部份地區落入自由控制,但在阿勒頗Aleppo一帶,在俄軍空襲配合下,已取得重大進展,控制範圍擴大了不少。據國內軍事迷分析,政府軍與俄軍主力想奪取第二大城市阿勒頗,已形成三面包圍,攻下這一重要據點只是時間問題。另一方面,對巴沙爾構成威脅的南部反政府軍,受到俄軍重挫,其首領Zahran Alloush被炸死。普京若成功協助敘利亞政府平定亂局,相信會改變中東的政治格局,且拭目以待。

2年期美債升穿5年半高位




美國加息以來,兩年期美債孳息屢創新高。昨天再次升穿1%。投資者持續沽出短期美債,令債價下跌。昨天升了1.5%,孳息升到1.15%,為五年半以來新高。今晚2年期美債價格再次大跌,一度跌超過半成,約6.8%,將孳息推至1.0752%。加息對債市的震動似乎續漸加緊……債價大跌的今晚,道指、標普都陸得升幅。

2015年12月24日 星期四

RIP


聖誕時聽到這種消息,令人很惋惜。小女與他兒子就讀同一間幼稚園。與他曾一同以家長身份參加學校活動。據部份媒體所述是因為投資失利,壓力爆煲。若然如此,更加惋惜。錢財身外物,有甚麼重要得過生命?投資除了講回報,還要看你付出多少?若沉迷其中,引致精神緊張,影響生活,那就得不償失。小弟謹守幾項原則,一不借錢,二要分散,三有實金實銀打底。尤其第三項,蹤使它們未必能帶來最高回報,甚麼令你跑輸大市,但在最風高浪急的日子,會顯出驚人的作用。

Merry X'mas


2015年12月18日 星期五

今日幫朋友入貨



銀價創八年來歷史低位,幫朋友入了少少貨。每個137.59,帝銀買的,是2013年後的新包裝楓葉銀幣。去到時已接近拉閘,幸好趕得及。

2015年12月17日 星期四

加息以後



昨晚聯儲局宣布加息,結束零息時代,利息從零加至0.25%。市場隨即出現異動,金價、美股上揚,美債出現顯著下跌,尤其2年期美債,孳息升至0.984%(上圖),升穿2010年高位,並首次比此高位高出1%。10年期孳息、30年期孳息全線上揚,分別升至2.31%及3.0356%,意味著資金正從美債市場流出。

小弟早前一直認為未來市場走勢視乎債市,至今仍然維持這種看法。加息,非許多分析預期那樣不利股市及金市,相反是利好,因為還有債市這個資金巨大載體。加息將會令資金撤出債市,推高其他資產價格。金市可能已經見底,但仍要小心市場錯讀引至的短期下行,股市將走向新階段,尤其是美股,繼續會跟馬田操作,下一站是18500(道指),若升穿這個位,會考慮加碼。金銀市場亦一樣,但個人估計未必如股市火紅,畢竟已經調整了好一段時間,要市場回復信心不是容易的事,信心亦需要時間蘊釀。

另一樣很多人關心的樓市,小弟看淡。一如上篇文指出,美息零利率時代,並未大力刺激美國借貸市場,反而推高亞洲新興市場的美元借貸,相信近年港樓急升與此有莫大關係,港樓作為一種資金載體,本身亦是一種債務,價格因為借貸而升高,並佔去本地人相當大比重的財富,地位等同美債之於美國人,在聯繫匯率下,加息很可能沖擊港樓。

2015年12月14日 星期一

密切留意美國加息




全球靜待美國加息?後日揭曉!有些分析認為加息將導至強美元,不利金市、美股。超短期或許是,長遠而言,還要考慮債市左右資金流向。上周四看到一則新聞,新興市場來年須償還2620億美元的外幣債務,約等同2萬億港元。原來自從金融海嘯後,美元進入零息年代,美國想藉此鼓勵借貸,刺激經濟,誰知自身經濟乏力多年,借貸只刺激丁點兒,反而外國發行了大量美元債務(私人公司於市場上發債集資美元)。

看看下圖,2007年後,各地美元債務趨勢,歐洲不升反跌,拉丁美洲、中東都有增長,但幅度遠遠不及亞太新興市場。這種情況跟日本廿多年來的通常非常相似,詳情可以參考小弟2012年寫的多篇《日元跑到那裡去?》,日本政府以為低息會刺激借貨,從而達到刺激經濟的效果,多年來都不加息,但結果事與願違,日本借貸沒有投入到日本市場,反而走到其他地方。

今天美國,看來也正走向這條路,除了政府國債外,主要範疇的借貸,如房屋、金融、非金融類,仍然處於下跌浪。加息會帶來甚麼後果?馬田在這篇有講過,其中提到強美元將導至亞洲及中東地區債務爆發債務危機,因為由2007年開始,這些地區已發行了超過6萬億美元債務。

不過要留意,這主要是私人債務,跟歐洲債務危機以國債為主要問題有所不同。無可避免地,加息將加重這些債務的利息開支,導至資金流出債市,同時美國的私債亦岌岌可危,上周五,知名發行高息企業債的基金Third Avenue突然結業,另一隻信貸對沖基金Stone Lion Caption Partners亦暫停贖回,引發一場小型債務危機,令美股大跌300點,但相信這只是暫時性,長遠而言,債市出問題,或者會是美股、黄金的另一次趨勢大轉變,且拭目以待。

2015年12月5日 星期六

前天入貨




買了10克財神金牌,因為要送禮用。入貨時,金價約$1051,好多人排隊,大約有廿幾人,過半係買金,排左45分鐘隊,有人買多,有人買少。前面是初哥,以為恆生有一兩金粒。

2015年12月1日 星期二

Richard Russell逝世



看到NES師兄報料,道氏理論一代宗師Richard Russell於11月23日病逝,終年91歲,各地媒體也有報導。他出生於1924年,經歷過1930﹣40年代的美國經濟大蕭條,是少數既鑽研股票,又同時看好黄金,及重視實金價值的黄金好友。最為金甲蟲津津樂道是他於2002年金價走到歷史低處時,已呼籲投資者買金,有興趣可以看這一篇。近年金價雖已回落很多,但若當年跟隨他入市,利潤仍超過300%,回報相當可觀。

2011年,他寫過一篇有關中國的文章,已經估計中國加入國際貨幣基金會的SDR,他更預計最終中國將會局部以黄金支持人民幣,今天似乎一步步地實現。

近年他寫了不少有關黄金的文章,一直都看好黄金前景,例如2014年頭寫的這一篇,離世前三個月,他發表的文章,預計黄金及白銀的熊市階段再正步向完結。(The Brutal bear Phase in gold and silver is now coming to an end),今年年頭,他甚至預測一年內市場上的實物黄金會被掃清。現在回看,你或者認為他有點杞人憂天,但文中他回憶大蕭條的災情,又令人理解他的恐懼。同時,他亦警告投資者小心股市,股市像滿載炸藥的木桶,只是沒有人知道何時會大爆炸而已。

未能走畢他期待中的黄金牛市,對於他,當然有點遺憾,但能於79歲時準確地預測金牛的到來,也算值得自豪。而我們比他幸運,相信年輕的大家必能看到金牛回歸。希望大家努力工作、投資之餘,也不忘注意身心健康,那才有能耐與逆勢角力。

2015年11月29日 星期日

中美大對決



11月25日,中國央行行長周小川在《人民日報》發表文章,指出要「有效應對極端情況下境外對我國實施金融攻擊或制裁」,大陸評論員雷思海發表《高層破天荒警告金融攻擊,中美大對決即將來臨》,對未來半年的經濟形勢頗有啟發,有時間的,可以看看原文。沒時間的,可看小弟總結以下重點:

1:這是國家層面首次認為有金融攻擊。從前很多媒體皆認為大國間的金融攻擊只是過份解讀的「陰謀論」,投資市場升跌是市場主導,因為國家從未正式作出這樣的警告。

2:加息是美國最可能使用的招數,這將會引起新一輪市場震動,是真正的黑天鵝。美國要以自殘經濟方式來使中國經濟衰退,資產跌價,美國資本就可藉此進行併構,趁低吸納,為經濟注入新動力,因為美國的金融資產近700萬億,沒有新利潤來源,將會崩潰。

3:中國經濟進一步走低是美國加息的時機,因為加息雖會導致美元走強,但亦可能引致美股下跌及美國資產跌價,如果第二大經濟體經濟走低崩塌,全球外資將湧向美國,承接這些資產,減低加息自殘傷人對自已的殺傷力。

4:中國經濟下行壓力已穩定下來,美國的計劃未必可行,但她必須這樣做,破斧沉舟才能打救美國經濟,因為經過五年量化寬鬆,美國經濟依然不能回復金融海嘯前的境況,而根據日本經驗,量寬五年,大限就到,經濟將進一步進入衰退。

2015年11月28日 星期六

不一樣的市場解讀


上周金價創新低,周五一度急跌14美元至每安士1057美元,創自2010年2月以來新低。不過市場並未出現如2013年4月搶金潮,因為市場不斷「吹湊」12月美國將會加息,加息將推高美元,不利金價云云……一如小弟先前在留言中估計,加息陰霾可能令金價進一步走低。相信要待息口走勢明朗後,市場才會真正認識到息口對金市的作用。不過,觀乎近月各大貴金屬及銀行買賣行程,有人已大手入貨。銀價亦一樣,首度跌穿14美元,引至多種白銀投資品清倉,有興趣入貨的要留意,黄金還可以等低位入貨,但白銀未必能等到最低位。昨天問過中國銀行,銀品繼續沒貨。金價2015年下跌10.8%,大有可能不能於12月補回今年跌幅,如是者金價將會是連續三年下跌,值得投資者留意12月走勢。

2015年11月19日 星期四

今天幫朋友入貨




今日幫朋友入貨,買了一條五兩金條。是1982年寶生銀行出品。排隊的人不多,前面有個中年漢買了數條金條,隨即落地庫放保險箱。今日發現中銀的網站牌價更新不夠快,買時價格可能與網上顯示的不同。入貨價每兩$9981。

2015年11月14日 星期六

法國恐襲,加息成疑!





相信大家都有看新聞,周五法國發生嚴重恐襲。今年年初,已寫了一篇文章,這是一場戰爭,並建議大家不要到英國旅行,相不到經一事不能長一智,敵人繼續在法國發動攻擊,相信死亡人數比中東陣亡法軍要多很多。戰爭起因是入侵敘利亞,這做成兩個惡果。

一,支持敘利亞反政府軍,但自已又不夠實力,遲遲攻不下巴沙爾政權,加上錯判形勢,未顧及俄國在敘利亞有海軍基地,結果敘利亞內戰曠日持久,整整已打了四年多,引發難民潮。

二,巴沙爾政權受攻擊下,不能控制全國,助長伊斯蘭國座大。不論這個組織最初是否由美國幕後孕育,一旦坐大,亦有失控可能。現在證實失控了!結果,可能是伊斯蘭國戰士與難民潮結合,混入法國,或國內伊斯蘭國追隨者,發動恐襲。

甚麼是政府信心波下跌,這就是了。錯誤的政策令國民對政府失去信心,例如覺得政府不能保護自已。信心一點一滴流失,往後將影響到經濟層面,最直接是國債市場。突然而來的恐襲,可能打亂聯儲局加息步伐,當大家一心以為十二月必加息,我看也不是一面倒。

看到這樣的恐襲,更應珍惜香港的和平,雖社會還有不少問題,但起碼生活仍然很安全,不需面對突然而來的死亡威脅。數周前看了港台節目,談難民潮,訪問了一位當年有份發動茉莉花革命的敘利亞人,後來被政府通輯,變成難民潮中的一員。

訪問中他說,革命徹底失敗,完全地失敗……因為它導致了一場內戰。革命有時會帶來改變,但亦可能帶來動亂,自已受難,也禍及別人。敘利亞難民是革命失敗的受害者,法國人就無辜受牽連。如我是法國人,今天一定會問,為甚麼政府要介入敘利亞問題?為甚麼要招惹伊斯蘭國?

2015年11月13日 星期五

今日入貨




銀價差不多跌到2011年以來最低位,金銀比率升到74,屬歷史偏高位(請留意稍後於HKG刊出的文章),前天收到網友Corio一些關於銀市文章,很有用。(亦要說聲THX,希望了解後可跟網友們分享),數年間,白銀調整幅度已超過70%,今天決定再入貨。

先去中銀看看有沒有貨。櫃位小姐說,已斷貨個多月了,沒有貨,長城銀條及楓葉銀都清了倉。等多久才有?我問。不知道!對方答。看看帝銀,價錢不錯,改往北角買了15條10安士銀條。入貨價每條$1239,大約是於銀價14.30美元時買入。店員說,貨量不多,可能很快缺貨,暫時入住這些,遲些再決定入不入。

其他金銀買賣點

Swiss Investors

帝銀
(銀行網頁→財經資料→利率/匯價→貴金屬牌價)

永隆銀行

2015年11月12日 星期四

人仔「金」裝





有看我著作的網友,定知P.105提過,2016﹣2035年將會出現一次貨幣體系的變動,甚麼事呢?呼之欲出的應該是人民幣的國際化,其中一個重要關鍵是被納入IMF的特別提款權,相信成事已不遠,就算今個月未能成功,不久將來也會成功,只是時間問題而已。根據新聞,如果今個月未有決定,2016年還有一次機會,因為IMF已將生效時間推遲到2016年9月,之後就要等到2020年了。(因為IMF每五年檢討一次特別提款權組成)看來,想與不想人仔被納入特別提款權的人正在角力。這是一個重大的歷史事件,一個大課題,可以寫很多篇文,最近已研究之中。

還未深入了解,人仔入SDR又再次呼之欲出了,今天中國銀行正式推出新版人民幣,各式各樣的防偽功能都為國際流通而設,但最注目是新人仔灑上了一陣「金黄」,100字樣由舊版的紅藍變成了閃亮的金黄色,SDR又被稱為紙黄金,曾一度可以用來提取黄金,這種設計可圈可點,意欲為何?且拭目以待!(新版人民幣今日起可換領)

2015年11月4日 星期三

今日入市







兩年多沒有買,今天再度入市,難得買到5個2003年的澳洲鴻運。現價未必是最低位,未來受加息影響,市場或會錯誤解讀為對金價不利,令金價下跌,但相信今天這個位應該屬於一個低位,所以會預留部份資金,待加息後再入市。今日頗熱鬧,前面數人都是買金,前面兩個黑衣男女最誇,一次買了大約二十條金條,總值過百萬。

另外,有追看馬田的網友都知,近日美股已升了很多,升穿幾個重要阻力位,他已確定升市,並預算只有兩個可能(他用only形容,語氣非常肯定):一是「閃崩反彈」已完結,以月線圖計,八月低位已跌穿去年低位回升,二是很可能將進入 Phase Transition,兩種「可能性」都會令美股再創新高。何謂 Phase Transition?大家可以用這個字搜查其網頁,簡言之,價格將會升上1倍以上,他預計道指最樂觀是見30000﹣40000點,最少也有23000。

或者今日「閃崩反彈」與1987年日股真的不同,所以昨天同時買了一點美股(UDOW)。這次有點失預算,一直以為有更低的低位,錯過了15000﹣16000的區間入貨,但投資就是這樣,那有這麼容易給你高賣低買,金股皆然,所以有時很難計得太盡。雖然馬田這樣樂觀,但美股八年來幾乎未有一個似樣的大調整,加上不知加息會帶來甚麼影響?我們看到的是,當9月吹加息,6月股市就開始跌,像要阻止加息似的,最後成功了,沒有加。然後又吹12月……所以會預留一些資金,再作決定。

2015年10月25日 星期日

HKG新文





1 Oct 2015大爆發(九)

將1971年金本位終結至今的ECM小循環與金價結合分析,可以整理出一幅更清楚的金價走勢脈絡,那就是……當每次現循環逆轉後,金價必然會上升,高位有時很快出現,有時則很慢,慢則兩三年,快則兩三個月。看看下圖1,這是1970年至1980年代初的ECM小循環,期間出現了兩次循環逆轉,第一次是1972.75 - 1973.825,之後金價持續上升至1974年11月24日,最高見180美元以上。

第二次發生在1979.2 - 1980.275,金價見大頂剛好發生在這段期間。我們都知道金價於1980年1月21日見850美元大頂,錯過了,不要緊!因為經過這次循環逆轉後,金價於1980年9月23日再次升上710美元高位,相對1980年4月9日循環逆轉完結時的554美元,仍然高出28%。即是說,除非你跟一般大眾腳步,於金市最熾熱時的700﹣850美元入貨,否則只要跟ECM拐點,確定循環逆轉完結才入貨,仍然有機會賺錢。當然最理想是能夠於循環逆轉出現初期就入貨。



如何捕捉循環逆轉出現的時間呢?看看圖2,這是1985年至2011年的走勢,期內出現了五次循環逆轉。很清楚地見到,大部份循環逆轉在1998年之後才出現,從1985﹣1998年的13年裡只出現了一次(1992.1 - 1994.25)。循環逆轉後,金價升至1996年2月5日最高414美元,但去到1996.4拐點時,只升了1點。即是說,如果你於1994.25的循環逆轉拐點入貨,到1996.4拐點時,可以很容易確定,自已錯過了414美元高位,因為升了1點只可當作横行(下跌論),在熊市裡,循環逆轉並未創造一次持久或強勁的上升,此時若沽貨離場,就可以避開往後四年熊市。同樣道理,如果你於1980.275入貨,錯過了710的高位,那麼到1981.35時也應該沽貨離場,損失只有12%,因為情況跟1996.4拐點一樣下跌了,否則你就要面對餘下十七年的大熊市,損失的不單是金錢,還有機會成本。



1998年後頻密地出現循環逆轉,十三年內出現了四次,為甚麼呢?我們看小循環的同時,不能忽略黄金65年循環。1999年跟1934年、1869年一樣,都是黄金走勢重要拐點,代表一個新時期的誕生。如果之前是熊市,那就會誕生牛市,反之亦然。

2000.7出現第一次循環逆轉。如果當時未能確定,不要緊,到2002.85的拐點就確定了,因為期內金價逆ECM下跌,從272升至317美元。循環逆轉後,金價持續上升,此次循環逆轉的動力強勁,因為2005拐點比2002.85拐點高出34%。果然,黄金再次出現循環逆轉,之後金價又比上一個拐點高……以下是四次循環逆轉詳細資料。


可以看到,每次循環逆轉後,金價就會跟隨ECM上升,這就是馬田一直所說,當循環逆轉出現後,金價就會與ECM匯合(Line Up),創造一個高位。不過,必需明白,這種「匯合」並不意味著金價會一直跟隨ECM上升或下跌,否則金價走勢連小朋友也能掌握了。我們只可以肯定,循環逆轉後,在下一個ECM拐點前,高位就會出現。

要捕捉這個高位,仍然需要配合其他分析,如技術分析、政經局勢分析等,馬田寫的《How & When》是一篇很好的參考。不過,掌握了這種ECM與金價走勢的關係,其實已經大大增加捕捉高位的機會。

如果只是硬崩崩地跟隨拐點買賣,有時更會跌入陷阱。舉例,2008.225 - 2009.3這一段前出現了循環逆轉,雖然期內出現了1212美元高位,但以整段時期計,金價其實是從926下跌到877美元,如果根據先前經驗,應該暫時沽貨離開,不再入貨,以免墮入熊市。若如此做,就會錯過金價再次出現的循環逆轉,及錯過之後創出的1907高點。馬田認為從技術分析看,金價從2008年2月高調整了8個月,之後只用了4個月就重返1000美元,並於2009年9月創出1200美元新高,明顯是一次調整。其次,從黄金65年循環、ECM正處於私人信心期等因素看,墮入長期熊市的機會都不高。如果明白這些,當年最低限度應該於1200美元再次入貨。


2009.3 - 2011.45的循環逆轉,創造了1907高位(見上圖3),但高位過後,直至2015.75,金價都沒有再出現循環逆轉,同時亦沒有再跟隨ECM上升,只跟隨它下跌。從ECM大循環、ECM小循環看,2015.75後再出現循環逆轉的機會極高,因為我們正處私人信心波內,同時2015.75 - 2016.825是ECM下跌期,亦同時2016年是黄金65年循環的拐點(請參考第八章圖1)。

從小循環看,如果2016年10月27日的金價高於1119美元,那我們可以肯定這是循環逆轉,從2016年10月28日至2017年11月24日可能創出一個高位。從大循環預測,結果亦一樣,看看下圖,根據1998年後循環逆轉出現的規律,2015.75 - 2020.05很可能會再出現循環逆轉。

當然,這只是一種預測。投資從來存在不確定因素,我們當然可以等待循環逆轉完結,百份百確定2015.75 - 2016.825是一次循環逆轉才入市,捕捉高位,但就會錯過這段循環逆轉的上升週期。其實就算循環逆轉沒有出現,往後還有(2032.95前)不少機會。

每次ECM下跌都可能迎來金價的循環逆轉及之後高位。當然,如何走位賺錢,於高位撤離,需多留意技術分析等因素。馬田最保守預測,金價將於2020前升至2300以上。現在金價大約1160美元,比2015.75的1119美元不過高了40美元,現在入市,前景應該一片光明。這種預測不是胡亂的估計,而是根據過去金價與ECM運行的規律而得出的結論。



2015年10月24日 星期六

重寫第八章


因為有新領會,決定重寫第八章。
希望大家更容易理解ECM與黄金走勢的關係。



1 Oct 2015大爆發(八)

馬田相信2015.75是黄金走勢的拐點。從這日起,金價極有可能展開新升浪。認識此觀點,先要了解64.61黄金歷史循環。在小弟著作(P.102-P105)及網誌中的「馬田大師精選」,已經講過。還記得這幅在《Martin黄金循環論十》出現的繪圖(圖1)嗎?這是當年分析了64.61年黄金循環理論後,自行繪畫的走勢圖。

結論是從1999年至2035年都是黄金牛市,或許你可以將之視為黄金的牛一及牛二時期。現在回看,除非2016年收市低於1999年的250美元,這個結論仍然成立。不過,這是一個非常長期的預測,沒有剖析中期可能出現的波動。在如此長時間內,無論金價或黄金購買力不可能沒有高低起伏。將色線與51.6年ECM(圖2)對比,就會發現微妙關係。



第一,黄金循環與51.6年ECM走勢存有時差。金價於1980年1月21日見頂($850),比ECM拐點1981.35提早了一年多出現,之後步入19年熊市,於1999年8月25日見底($253),比ECM拐點1998.55延後了一年出現。1980年金價見頂後,下跌2.15年到1982,見底反彈至1983,然後再下跌至1985年G5成立,美日德法英五國達成廣場協議,干預匯市,誘導美元對主要貨幣貶值。從此期間的黄金走勢看到,無論見頂或觸底,黄金走勢從來不與51.6年ECM一致,有時提早,有時延後。

第二,在私人信心波內,可見金價逐步走高,蹤使金價從2011年9月高位下調40%以上,但相對私人信心波的起始點1981.35,金價每安士487美元,黄金走勢至今仍然在向上爬升。這完全切合私人信心波內,信心逐漸從政府走向私人資產的理論,同時亦解釋了為何馬田對黄金的看法有時令人覺得非常飄忽,無陵兩可,一時看淡,一時看好。其實他只是短線看淡,長線看好,因為在政府力量走向崩潰的私人信心波內,黄金是對沖政府崩潰的最佳工具,這是馬田多年來一直沒有改變的看法,亦是黄金循環理論的核心基礎。

第三,對比51.6年ECM拐點與拐點之間的金價,會發現走勢有時同步,有時逆向,這就是上一章提及的Cycle Inversion,中文可譯為「循環逆轉」。甚麼是循環逆轉呢?看看馬田如何解釋(圖3),那就是當金價「開始跟隨ECM上升而非跟隨它下跌」之時,關鍵就是「不跟隨ECM下跌」,即是ECM跌金也照升,就是循環逆轉。(横行或不變如何計?馬田解釋過,横行也當作下跌論。)若ECM升但金跌,或者ECM跌金跟跌,那就不是循環逆轉了。循環逆轉代表黄金可能將成為所有人注目的資產,這是一個階段轉移(Phase Transition)時期,之後金價必會上升,甚至創造大升市。


自從1971金本位終結,一共出現了三次循環逆轉。第一次出現在1972.75 - 1977.05之間,金價逆ECM下跌而行,從64升至132美元,之後就出現了1979﹣1980的巨大升市,於1980年1月21日升至歷史高位($850)。

第二次發生於1998.55 - 2002.85之間,金價逆ECM而行,從294升至317美元,之後就出現了大升市,從2002.85的317美元升至2006年5月12日最高見725美元,到拐點2007.15仍然保持683美元,升幅超過一倍。

第三次發生在2007.15 - 2011.45之間,金價逆ECM而行,從683升至1526美元,之後同樣出現急升,三個月內,從1549升至2011年9月5日的1907美元歷史高位。

根據這三次循環逆轉看,如果於循環逆轉出現時入貨(1972.75、1998.55、2007.15),那麼,到循環逆轉結束時的拐點,必有利潤。或者於循環逆轉過後的拐點入貨(1977.05、2002.85、2011.45),亦可捕捉到一個可觀升浪,就算不能於升浪頂部出貨,守至下一個拐點,賺錢機會也相當高。

舉例,假設於第二次循環逆轉結束時的2002.85入貨,守至2007.15,升幅超過一倍,於1977.05入貨,守至1981.35,雖然錯過了850高位,但升幅也有3.6倍。唯一例外是2011.45入貨,守至2015.75,蝕26%,但相對1907高位入貨,跌幅其實不大。如果能於高位出貨,利潤則有24%。不過,世事那有這麼完美,三次循環逆轉後升市頂部出現的時間非常飄忽,極難捕捉。第一次是兩年後,第二次是三年後,而第三次是三個月後。所以我們需要進一步參考小循環。甚麼是小循環呢?請看下圖3。




根據馬田的ECM理論,從1994.25﹣2002.85的一半是4.3年(即1998.55)。原來4.3年還有一半,然後一半還有一半,即2.15年及1.075年……如此類推,可以得出一個更仔細的ECM循環圖,這就是小循環環了。舉1994.25﹣2002.85的為例,中間還有「1996.4 → 1997.476 → 1998.55 → 1999.645 → 2000.7 」的拐點。可能有人會問,何解1994.25至1996.4中間沒有再分1.075年,而1996.4至1998.55中卻分出一個1997.476呢?這是他研究歷史走勢得出的經驗,沒法解釋,政府與私人信心走勢就是如不此均等地發展!將這種小循環與金價走勢合二為一,可以看到更細微的關係。請留意下章!

2015年10月22日 星期四

HKG新文






高清擊炸台




現代戰爭除了鬥金錢鬥武器,還鬥網絡宣傳攻勢,昨天俄羅斯發佈最新空襲敘利亞片段,高清兼且有拍攝角度,並且顯示政府軍攻擊首都大馬士革外圍的約巴Jobar地區,滿目瘡痍。與此同時,敘利亞總統本周二(20日)突然旋風式訪俄,答謝普京的協助。相信政府軍在敘利亞形勢該不錯,否則統治者怎可能抽身外訪。中東局勢正在急變,若普京能穩住敘利亞,將是俄國中東的重要據點,東西冷戰很可能正轉移至中東,形成兩股勢均力敵的力量,一方面是遜尼派與什葉派之爭,一方面也是俄美的角力。

2015年10月20日 星期二

中國按年首度減持美債





美債市場近期繼續於低位徘徊。三個月美債孳息於2015.75,出現歷性低位的 - 0.02%,這是自1955年發行三個月美債以來的最低位。不過六個月美債就仍未低過歷史低位,目前大約於0.06-0.08%徘徊,而歷史低位是2013年九月創出的0.02%。

彭博報導,導致美債價格繼續上升是由於美國國內基金持續追捧,這些基金持有今年度發行美債的比率升至歷史高位的43%,對比2011年比率只有18%。相反,作為國外最大買家的中國,今年以來卻持續減持,持有美債總額已下降了2000億美元,如無意外,這將會是自2001年以來,以年度計,中國首次減持美國國債,相信這種舉動是一件好事,這麼多年,從美債收取的債息已很多,對於一個升了三十多年的美債牛市,將來是可以預見的。

2015年10月16日 星期五

最新敘利亞戰況



2015年9月30日,俄羅斯國會通過空襲敘利亞,至今已經第十六日。在俄軍掩空襲護下,敘利亞政府軍全面反攻,已從自由軍手中奪回多個城鎮。早前有大批敘利亞人到俄羅斯領事館集中,支持普京的行動。最近西方媒體消息指,在俄羅斯籌劃下,伊朗、敘利亞、黎巴嫩、伊拉克正籌建聯軍,準備反攻,並稱伊斯蘭國已全面撤退出敘利亞。另一則新聞更指在俄羅斯掩護下,伊朗已派出1500士兵到達敘利亞,準備發動大規模地面戰。看來2015.75的改變正在大大地影響國際政治局勢。

2015年10月14日 星期三

閃崩反彈Slingshot Move



近星期道指反彈不少,但仍然未入市,因為調整可能還未結束。馬田近期發文提及,Slingshot Move仍然未失效,因為道指每日收市計,仍未衝破17735點。Slingshot Move中文可譯為「閃崩反彈」,他認為很多時候(只是很多時候,不是絕對)股市大升前都會出現這種情況。1987年股災其中一例,當年環球股災,港股跌去四成,日股、美股跌兩成多……但很快復元,不出一年已返回閃崩前價位,之後再闖高峰。最經典例子是日股,從上圖可見,1987年10月閃崩後,日股營造了一個雙底,然後於1988年4月初已回升到崩前價位,調整約6個月。現在美股好可能正在走同一條路。當然,軌跡不可能一式一樣,但估計很大機會目前的反彈快將完結,指數將再次挑戰15370低位,直至大部份人被震出,才再進入升軌。

2015年10月7日 星期三

美國首發零利率三個月期國債




本周一,10月5日,2015.75後第三日,美國歷史性發行零利率的三個月期國債,這是前所未發過的事,借錢給美國政府三個月,竟沒有任何利息。這是計芬蘭、瑞士、日本、德國、法國後,第六個發行零利率國債的國家。這則報導說,投資者願意購買,原因是憧憬美國未來加息,會推高美匯指數,就算沒有利息,將來亦可因為匯率上升而有獲利,換言之,主要是外國投資者購買這些國債,寄來美匯上升,將來取回本金,可憑匯對以獲利。另一方面,美股已升到重要阻力位,拭目以待。馬田說,若本周收市不高於17762,沒有甚麼好興奮。